募资不足！这26家科创板上市公司公告调整募投项目 背后揭示了这些市场变化

　　《科创板日报》（深圳，记者 莫磬箻）讯，财报季前后，这一微妙变化在科创板越发常见——因IPO实际募集资金净额低于募投项目拟投入募资，部分科创板上市公司正着手调整其募投项目。 

　　4月20日晚，科创板上市公司昀冢科技公告称，因公开发行实际募集资金净额2.48亿元少于拟投入的募集资金金额9.85亿元，公司拟对各募投项目使用募集资金金额进行调整。 

　　《科创板日报》记者关注到，自3月以来类似的公告趋多，除了前文提及的昀冢科技，还涉及恒誉环保、金盘科技、元琛科技、芯碁微装、爱科科技、西力科技、深科达、四方光电、华锐精密、凯因科技等10家科创板上市公司，均是由于实际募集资金净额小于计划募集资金净额而调整募投项目，二者差额在数千万元到数亿元不等。 

　　其中以凯因科技最为典型，其IPO募集资金净额为7.26亿元，仅为此前10.92亿元计划募资额度的66.5%。 

　　不过就“募不满”上述公司并未详述原因，仅元琛科技在其公告中简单提到，“受资本市场融资环境等因素影响”。 

　　事实上，自去年下半年起，科创板已陆续出现“募不满”的案例，以上纬新材为典型代表，一度引发市场强烈关注。其余案例还有14个，包括浩欧博、三旺通信、通源环境、通源环境、科兴制药、杭华股份、豪森股份、会通股份、九号公司、泛亚微透、蓝特光学、紫晶存储、孚能科技、天合光能，其中部分公司同样提到了募资不足是“受资本市场融资环境等因素影响”。迄今科创板因募资不足调整募投计划的案例共计26个。 

　　针对这一现象，申万宏源首席市场专家桂浩明认为，募资不足实际上也属于正常现象，成功发行本身并不是必然事件。 

　　曾经，募资不足在科创板并不多见，相反超募则属于大概率事件。 

　　资深投行人士在接受《科创板日报》记者采访时谈到，不管是超募还是募资不足，本质上都是正常的，从申报到真正发行出来约10个月，实际募集有可能高，也有可能低。募不满主要是由于募投编大了，或者原先所预期的发行价高了。 

　　“募投项目是企业根据自身资金使用需求准备的，严格来说和估值本身没有关系。不过现在确实发行价格通常是由市盈率在衡量，后者在走低，所以更容易募不足。”该人士指出。 

　　香颂资本执行董事沈萌进一步向记者分析，一方面是科创板IPO增多，导致参与IPO的资金相对减少。另一方面是当IPO增加时，融易新媒体，资金选择的余地更大。 

　　申万宏源首席市场专家桂浩明指出，“究其原因，一方面，目前科创板的发行市盈率逐渐趋于理性，不再是盲目追高。另一方面，随着科创板标的供应变大，投资人在有更多选择的同时对科创属性的要求趋高，单个公司的受欢迎程度可能普遍不如从前。” 

　　他认为，最终募资额实际上是多方博弈的结果，“募不满”这一状况未来还会反复出现。