打造航母级券商 龙头公司推进战略部署

　　从国内头部券商与国际顶尖投行的对比来看，无论是业务的规模、体量、结构、声誉等，均存在不小差距，因此打造航母级券商还有很长的路要走。

　　随着金融市场双向开放提速，国内亟需打造具有国际影响力的航母级券商。

　　近期上市券商纷纷举行业绩发布会，如何打造航母级券商成为会上颇受瞩目的话题之一。《国际金融报》记者了解到，提及该目标，融易新媒体，“券商一哥”中信证券将随着中国市场的发展实现增长和扩大，“投行贵族”中金公司提出将推进落实“数字化、 区域化、国际化”和“中金一家”的“三化一家”战略部署，国泰君安提出“三个三年三步走”中长期战略。

　　龙头券商蓄势待发

　　在监管层表态要打造证券行业航母级券商之后，头部证券机构最有望脱颖而出。

　　就总资产规模来看，截至2020年底，中信证券以1.05万亿元总资产居行业榜首，也是国内首家资产规模过万亿元的证券公司。华泰证券、国泰君安、海通证券总资产均约7000亿元，中金公司总资产为5216亿元。

　　在3月31日举行的2020年业绩发布会上，中金公司首席执行官黄朝晖在接受《国际金融报》记者采访时表示，未来10年里，中国有望出现一两家与高盛、摩根士丹利等国际投行“比肩”的券商。中金公司如果失去机会，未来很可能会被边缘化。中金公司将推进落实“数字化、 区域化、国际化”和“中金一家”的“三化一家”战略部署，抓住时代发展机遇，努力成为具有国际影响力的航母级券商。

　　中信证券董事长张佑君在2020年业绩发布上表示，中信证券资产规模目前尚不能满足资本市场的发展，将随着中国市场的发展实现增长和扩大。中信证券的愿景是成为全球客户满意的国际领先、境内一流的投资银行，努力打造在境内外市场具有影响力规模、综合类全牌照全业务线全产品的证券公司。中信证券将在风险管控、合规管理保持稳健的情况下发展，进行多种发展模式探索。

　　国泰君安董事长贺青在业绩发布会上提出，“三个三年三步走”中长期战略发展构想：第一个三年（2020-2022年），重在打基础、补短板，巩固头部券商市场地位；第二个三年（2023-2025年），重在提能力、强长项，核心指标处于行业领先地位；第三个三年（2026-2028年），重在综合化、国际化，成为受人尊敬、全面领先、具有国际竞争力的现代投资银行。

　　缩小与国际投行差距

　　中国资本市场发展历经30年，规模不断壮大，中资券商也日益成长。当前中国资本市场强调由“量”向“质”发展，尤其是随着资本市场的双向开放，中资券商也担负起更重的责任，致力于打造具有国际影响力的中国航母级券商。

　　2019年11月，监管层表示做强做优做大打造航母级头部券商，并提出六大措施：一是多渠道充实证券公司资本，鼓励市场化并购重组；二是进一步丰富证券公司服务功能；三是支持证券公司优化激励约束机制；四是鼓励证券公司加大信息技术和科技创新投入；六是督促证券公司加强合规风控管理。

　　就中国整体金融体系来看，证券行业的资产规模仍然较小，与银行业相差较大。央行官网显示，2020年末，我国金融业机构总资产为353.19万亿元。其中，银行业机构总资产为319.74万亿元，证券业机构总资产为10.15万亿元。

　　与国际投行相比，中资券商也存在较大差距。中证协发布的《证券公司2020年度经营情况分析》显示，与国际同业投行（高盛集团、摩根士丹利、瑞银集团、野村控股）相比，我国证券公司为客户提供全生命周期金融服务的能力不足，最直接的表现就是吸引资产及杠杆运用能力不足。

　　截至2020年末，我国证券行业总资产、净资产分别占四家国际投行的36.78%、77.71%；杠杆率3.86远低于上述国际投行14.37的平均水平。从净资产收益率来看，我国证券行业的盈利能力也与国际同业投行存在较大差距，提升我国证券行业系统重要性和国际竞争力任重道远。

　　上海国家会计学院金融系主任叶小杰向《国际金融报》记者表示，从目前国内头部券商与国际顶尖投行的对比来看，无论是业务的规模、体量、结构、声誉等，均存在不小差距，因此打造航母级券商还有很长的路要走。

　　在打造航母级券商目标下，2020年券商合并传闻不断。叶小杰进一步分析：“在可预期的未来，券商合并潮是可能出现的。”除券商内生式发展之外，在必要时可以考虑外延式整合发展，发挥“1+1>2”的效用。因此，对券商进行适当的兼并重组，有利于打造券商行业的“国家队”，加速券商新发展格局的形成。

　　把握发展新机遇