传闻胰岛素将专项集采 通化东宝“围绕糖尿病布局”战略或面临大考

　　《投资者网》蔡俊

　　今年3月，相关部门包括医保局、招采司、省市联采办在南京召开药品集中采购工作会议。新一轮的药品集采，紧锣密鼓地开展前期工作。

　　期间，一家名为“健识局”的自媒体爆料，医保部门计划在今年专项集采中，将胰岛素纳入其中。该消息被财经网、界面、新浪财经等广泛转载和报道。对此，上海的一位医药代表向《投资者网》表示，确实有听到消息，觉得可能性非常大。

　　实际上，若胰岛素纳入全国集采，对相关上市公司的业绩会有不小影响。这里面，主营二代胰岛素的通化东宝或是其中之一。

　　近年来，通化东宝先后上市三代胰岛素、引入战略投资者，内部管理效率大为提升，但专项集采可能成为一个考验。2020年9月，通化东宝的股东东宝集团将所持部分股权转让，并做出业绩承诺，即通化东宝2021年至2023年的净利润应不低于10.5亿元、12亿元、13.5亿元，且三年累计净利润不低于36亿元，若未实现，东宝集团将对受让方进行现金补偿。

　　二代胰岛素或最先集采 

　　前述上海的医药代表透露，胰岛素集采的风声刚出来，不少药厂就有动作，据市场传闻，礼来停止了与三生制药的优泌林合作，但上述消息未获礼来及三生制药方面证实。

　　资料显示，优泌林是礼来研发的二代胰岛素产品，2017年三生制药与礼来达成协议，在国内独家经销和推广优泌林。

　　到目前为止，市面上的胰岛素产品共有三代。主要流行的是二代的重组人胰岛素、精蛋白重组人胰岛素，以及三代的重组甘精胰岛素。

　　这里面，通化东宝是国内龙头之一。2020年半年报，通化东宝披露上市的二代重组人胰岛素已占市场份额25%以上，位居第二。

　　上海的一位券商分析师也认为，胰岛素专项集采并非空缺来风。其一，二代胰岛素品种，外资诺和诺德拥有超过50%的市场份额，因此集采可加速进口替代；其二，2020年武汉有过一轮胰岛素的带量采购，过往经验看，地方集采都是国家集采的前兆。 

　　根据2020年1月武汉市药械联合采购办公室的通报，包括5款重组人胰岛素、16款精蛋白重组人胰岛素、1款重组甘精胰岛素都成为投标品种。其中，通化东宝中标了3款重组人胰岛素，2款精蛋白重组人胰岛素。

　　按照武汉集采的结果，若国家真正开展胰岛素专项集采，第二代胰岛素产品，包括重组人胰岛素和精蛋白重组人胰岛素，可能成为重点。以重组甘精胰岛素为主的第三代，目前上市产品的药厂有甘李药业、通化东宝、赛诺菲等，市场竞争并不充分，因此或不在集采范围内。

　　对此，《投资者网》就是否收到相关部门的集采通知向通化东宝求证，对方表示：“关于胰岛素集采，公司并没有收到相关部门的任何通知，所以很抱歉无法评估是否会对公司业绩造成影响。”

　　三代胰岛素的追赶者 

　　集采，如一把达摩克斯剑悬在医药公司头上。中标者，虽然能保证产品销量，但单价通常会大幅下调，因此总收入难免有所下滑；落标者，业绩与股价将遭遇“双杀”。

　　根据2020年半年报，通化东宝的医药行业营业收入为14.26亿元，同比上涨5.3%。其中，中标武汉集采的二代重组人胰岛素实现12.08亿元，同比上涨3.62%。

　　通化东宝向《投资者网》表示：“武汉带量采购试点的胰岛素不足全国市场的0.7%，对企业降价动力有限，公司中标价的降价幅度亦非常有限。同时，公司武汉地区重组人胰岛素产品收入去年同比实现增长。”

　　虽然通化东宝的业绩没有明显起伏，融易新媒体，但若二代胰岛素开始全国集采，通化东宝或迎来大考。

　　前述上海的分析师认为，二代胰岛素都已经“风声鹤唳”，因此对于相关企业来说，要么把销售资源投向三代，要么研发出新药，即跑在政策前面是比较可行的办法。

　　截至目前，国内药厂仅有通化东宝、甘李药业、联邦制药上市了三代胰岛素。三代胰岛素是甘李药业的利润支撑，往年业绩贡献占比超过90%，2020年上半年甘李药业实现营业收入12.07亿元。而通化东宝的同类产品在2020年2月上市，首创证券在研报中披露，其三代胰岛素2020年前三季度销售额超过8000万元。

　　谈到三代胰岛素的销售情况时，通化东宝表示：“公司甘精胰岛素自去年2月上市以来销量持续增长，销量超市场预期。2020年是上市第一年，即实现全年销量突破100万只，进入二级及二级以上医院的数量达2000+家。根据公司目前甘精胰岛素的营收数据来看，公司甘精胰岛素注射液发展趋势良好。”