万泰生物跌近9% 上月中泰证券海通证券研报唱多

　　中国经济网北京2月18日讯 万泰生物(603392.SH)今日股价跌8.99%，截至收盘报307.20元。

　　1月21日，中泰证券与海通证券均发布研报唱多万泰生物，分别给出买入评级和优于大市评级。

　　中泰证券研报名为《万泰生物(603392)：2价HPV疫苗商业化快速上量 业绩表现突出》，研究员为赵磊、祝嘉琦。研报称，2021年1月19日，公司发布2020年业绩预增公告。2020年公司预计实现归母净利润6.59-7.19亿元，预计增加4.5-5.1亿元、同比增长215%-244%；预计实现扣非归母净利润6-6.55亿元，预计增加4.35-4.9亿元、同比增长263%-297%。

　　中泰证券指出，参考业绩预增公告，我们上调公司2020-2022年营业收入分别为19.79、33.07和40.60亿元，同比增长67.20%、67.07%、22.79%；归母净利润分别为6.80、11.44和14.50亿元，同比增长225.52%、68.25%、26.79%（调整前归母净利润分别为5.62、11.17和14.75亿元，同比增长169.25%、98.62%、32.07%）。作为在研产品管线靓丽、实现海外技术输出的龙头公司之一，融易新媒体，未来3年受益于2价HPV疫苗持续上量，在研9价HPV疫苗已进入临床Ⅲ期，维持“买入”评级。

　　海通证券研报名为《万泰生物(603392)公司研究报告：内生研发实力强劲 发光和HPV疫苗打开长期发展空间》，研究员为郑琴、余文心。研报称，预计公司2020年业绩受疫情诊断试剂业务以及HPV疫苗上市的影响将同比大幅上涨，2021年在疫情趋缓影响下公司业绩将回归正常发展，HPV疫苗带来的业绩增量将逐步明显。预计2020-2022年公司归母净利润分别为6.74亿元、13.12亿元、17.46亿元，EPS分别为1.55、3.03、4.03元/股。

　　根据DCF估值模型，海通证券测算得出公司当前合理的股票价值为1372.53亿元，对应每股价值为316.54元。根据敏感性分析，估计公司每股价值区间为291.68-345.84元，对应公司市值区间为1264.71-1499.57亿元，该价值区间对应公司2021年估值为96-114倍PE，参考可比公司有一定溢价，但考虑到公司处在新品放量期，其他在研管线也亮点颇多，未来有多个重磅产品值得期待，同时与公司进行产学研合作的厦门大学平台优势突出，后续仍在孵育新产品，综合来看我们认为该估值处于合理水平，首次覆盖，给予“优于大市”评级。