哈药股份预亏超10亿出售资产挽颓势 20亿投资失利市值缩水超6成

　　长江商报记者 赵洁 

　　为盘活公司闲置资产，提高公司资产运营效率。2月8日，哈药股份（600664.SH）发布公告称，分公司哈药集团制药总厂（以下简称哈药总厂）拟将旗下一处房产以1285万元出售给自然人徐逍。 

　　去年9月，公司宣布以1310万元出售位于上海的一套住宅，但这并不能解决哈药股份盈利堪忧这一根本问题。哈药股份此前披露的业绩预报显示，2020年预亏10.5亿元-13.7亿元；扣除非经常性损益后的归母净利润预计亏损6.9亿-10.1亿元。业绩亏损下，近日，融易新媒体，公司及下属子公司累计收到各类政府补助资金共计2714.13万元。 

　　除了业绩下滑，哈药股份还在投资方面“踩雷”。去年6月底，哈药股份投资标的公司美国保健品巨头GNC Holdings Inc(美国健安喜控股有限公司)申请公司破产重整。这一破产重整计划包括加速关闭至少800至1200家门店。公司对GNC的投资成本总计20.63亿元。截至2020年3月31日，公司损失约11.65亿元。 

　　二级市场的表现也尽显疲态。去年生物医药行业大放异彩，绝大多数生物医药公司股价上涨，近四成药企业绩翻倍，哈药股份的股价并没有跟上行业节奏上涨，反而下降，在300多只医药股中排名后10%。截至2月9日，市值跌到64亿元左右，与2010年的326亿元的峰值相比，缩水超6成。 

　　业绩下滑 重销售轻研发 

　　公开资料显示，哈药股份成立于1991年，所属于医药行业。公司融医药制造、贸易、科研于一体,主营业务涵盖涉及化学药品、生物制药、非处方药品、中药、滋补保健食品、医药流通等产业领域。 

　　数据显示，公司2020年前三季度营收为76.49亿元，同比下降9.63%；归属于上市公司股东的净亏损为3.73亿元，同比大幅下滑8854.00%。哈药股份还表示，公司预测年初至下一报告期末，累计归属于上市公司股东的净利润仍然为负。 

　　事实上，哈药股份近年来业绩表现疲软，过去三年的净利润已经三连降，2016年至2019年，哈药股份实现营收141.27亿元、120.18亿元、108.14亿元、118.25亿元；实现归母净利润分别为7.88亿元、4.07亿元、3.46亿元和0.56亿元。其中，2019年的净利率为0.5%，为近10年来最低水平，盈利能力呈逐年下滑的态势。 

　　受业绩下滑、投资踩雷、医药政策等因素影响，哈药股份或将迎来近十年来的首次亏损。1月29日披露的业绩预告显示，2020年预计亏损10.5亿元-13.7亿元，裁员与投资GNC失利等是影响业绩的重要因素。哈药股份持续优化和完善选人用人机制及绩效管理体系，截至2020年末，产生大额的一次性辞退福利支出，预计减少利润总额4.79亿元。 

　　对于业绩亏损的原因，哈药股份表示，受新冠疫情以及医药市场环境波动等不利因素影响，哈药股份工业板块部分核心品种的销售出现下滑，商业板块各类终端门店营业时间减少，部分治疗领域药品限售或禁售，医疗终端出现部分停诊、限诊，OTC、处方药等业务的营业收入受到影响。 

　　值得注意的是，在既有产品销售下滑情况下，哈药股份销售费用不降反升。2019年销售费用达8.61亿元，同比大幅增加39.03%；即使如此，也难以挽回产品销售下滑颓势。 

　　缔造“盖中盖”的营销神话后，哈药股份长期以来采用“重销售”、“轻研发”的发展战略，并不符合医药股的特征。近年来，随着互联网的快速发展，电视广告营销效果越来越差，单纯的电视广告已经无法给哈药股份带来更多的助力，但哈药股份却没有拓展广告营销渠道。 

　　在仿制药领域，哈药股份只有寥寥几款产品通过了一致性评价。国家对通过一致性评价的药品品种，在招投标、医保支付等方面给予政策倾斜，有助于仿制药竞争格局的优化，无法通过一致性评价的产品将难以获得市场准入，低质量仿制药企业产品储备或将进一步削弱。 

　　另外随着哈药股份知名度提升，哈药股份的产品研发速度却没有尽快跟上，研发投入反而越来越少。数据显示，2017年至2019年，哈药股份研发费用分别为1.42亿、1.37亿和1.25亿元，逐年下滑。其中2019年研发投入1.25亿元，占总收入比重仅为1.15%，远低于行业平均水平。 

　　20亿投资并购失利偿债压力攀升 

　　除了经营下滑之外，还有两件大事对其利润造成较大影响：一是实施“三项制度”改革，产生大额的一次性辞退福利支出，预计减少利润总额4.79亿元；二是因GNC进入破产重整，对GNC可转换优先股的应收股利计提减值准备，预计减少利润总额1.37亿元。