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投资者追问:隆鑫通用5亿元购买资产值不值?

2020-12-11 13:18:32来源:互联网

文章导读
投资者追问:隆鑫通用5亿元购买资产值不值?...

  近日,在隆鑫通用发布上交所问询函的回复公告后,融易新媒体,仍有不少投资者在互动平台发表评论,对隆鑫通用投资联合创泰一事感到担忧。

  此前,隆鑫通用公告拟出资不超过5亿元增资联合创泰,随后上交所就此事要求上市公司详细披露投资风险(此前报道《上交所问询函直指投资风险隆鑫通用对外投资目的何在?》)。根据此前公告信息,联合创泰专业从事电子元器件产品的授权分销,涉及的产品类型包括数据存储器、集成电路(主控芯片)、模组、DAC线缆等电子元器件产品。

  联合创泰严重依赖单一供应商

  作为分销代理商,联合创泰的业务模式主要包括采购和销售。具体来看,联合创泰80%的采购业务属于订单采购,20%的业务属于备货采购。

  在上游采购完电子元器件后,联合创泰再将其销售给下游客户,同时为客户提供技术支持、售后服务等,并将客户需求信息传递至原厂,协助原厂优化排产计划,以应对市场需求的变化。

  从盈利模式看,联合创泰主要通过为上下游提供全流程的供应链服务获得服务费用,即产品价差。通常来讲,针对不同的原厂签订的代理合同,联合创泰的产品销售毛利率在2%-5%之间。

  投资者对此坦言:“从公告所述,联合创泰的经营模式和流程看与淘宝网、拼多多内的入驻商家相当,从公告中没有看到联合创泰具备技术人员团队,它只是将下游客户对产品技术要求传递给原厂而已。”

  对于投资者的上述看法,隆鑫通用董秘在互动平台回复称,联合创泰属于资源型分销商,授权品牌代理资质具有稀缺性,该类分销商拥有原厂授权品牌越多,对下游客户的吸引力越大。

  “资源型分销商”似乎是隆鑫通用看重联合创泰的关键点所在。

  然而据公告显示,2020年1-8月份,联合创泰的前五大供应商分别为SK海力士、MTK联发科、兆易创新、赛格(香港)有限公司、世纪恒信(香港)有限公司。其中,SK海力士采购金额占比84%,可见联合创泰具有严重依赖单一供应商的风险。

  资金流转模式存隐患

  运营资金缺口靠银行及对外融资

  除去对单一供应商依赖严重外,联合创泰的资金流转模式也潜存不少隐患。

  据公告披露,联合创泰向原厂采购时主要采取现款现货方式,向客户销售时分别给予30天-90天的收款账期。也就意味着,在实际的经营过程中,联合创泰的运营资金可能会出现缺口。

  数据显示,2020年1-8月份,联合创泰运营资金需求为7.97亿元,自有资金2.72亿元,运营资金缺口5.25亿元。

  面对资金缺口问题,联合创泰主要通过银行信用融资、银行保理融资及非银行机构融资方式来解决,一旦对外融资断裂或短缺,联合创泰的后续经营发展将陷入困境,这也是隆鑫通用此次投资不容忽视的一大风险点。

  回顾联合创泰的这一年,其先是惨遭英唐智控剥离,后又被中潜股份终止收购,境遇可谓尴尬。

  隆鑫通用在回复问询函中表示,公司正在推出具有车联网功能的摩托车,故需要探索在上游核心产品及零部件等相关领域布局。公开资料介绍,车联网产业链上游主要涉及三大系统:感知系统、控制系统以及执行系统,以各类元器件和芯片生产企业为主要参与体。

  关于公司为何不直接投资上游生产商,却要绕道投资一家分销代理商?《证券日报》记者致函隆鑫通用,对方回复表示:“本次是财务投资,双方也在积极寻求业务协同。”

  “这是投资方想要获得对方的渠道或者供应链,属于纵向一体化。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林告诉《证券日报》记者。

  谈及采取财务投资的方式能否真正切入到业务上的问题,盘和林认为,财务投资附带隐性战略性合作也是存在的,以财务投资为表现,现实可能是战略投资的内核,虽然不具备企业控制能力,但是财务投资人根据持股量级,还是可以获得一定的决策影响力,也可能仅仅是将股权作为一块敲门砖。当然,这种财务投资前提下的合作,其实联盟并不是很稳固。

  虽然隆鑫通用在回复《证券日报》记者的采访函中强调:“公司谋求下一代智能化产品的升级转型,目的也是要更好地聚焦主业,在日益激烈的市场竞争中抢占先机。”但这笔投资究竟值不值得,可能还有待时间验证。

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