5亿投资值不值？隆鑫通用对外增资遭问询 “业务协同”问题待解

　　增资公告显示，隆鑫通用此举是“拟探索在核心元器件等相关领域布局，并以销售渠道为突破口进行先导性切入”。但同时，该公司还表示“本次对外投资属于财务投资”，这不禁让市场疑惑，这5亿元真金白银的投资到底有何目的？

　　《投资时报》研究员 余飞

　　5亿元资金，投资一家报告期内销售毛利率不足5%的企业，是为了战略布局还是为了财务投资？关于这个问题的答案，隆鑫通用动力股份有限公司（下称隆鑫通用，603766.SH）在公告中并未表述清楚。

　　11月10日晚，隆鑫通用披露公告称，公司与联合创泰科技有限公司（下称联合创泰）及其股东深圳市英唐创泰科技有限公司签署了有关《增资意向性协议》，拟以不超过5亿元自有资金向联合创泰增资。

　　增资后，隆鑫通用的持股比例不超过26%，联合创泰成为公司参股子公司。

　　从主营业务来看，隆鑫通用主要是摩托车和通用机械产品的制造，而联合创泰的主营业务是电子元器件的分销代理。两者的主营业务关联度不强，这次投资也可称得上是隆鑫通用的一次“跨界”。

　　而且对于投资的目的，隆鑫通用在公告中的表述也不甚清晰。增资公告显示，公司此举是“拟探索在核心元器件等相关领域布局，并以销售渠道为突破口进行先导性切入”。但同时，公司披露称“本次对外投资属于财务投资”。

　　这不禁让人心生疑惑，这5亿元真金白银投资到底目的为何？同时，从联合创泰的财务数据来看，其注册资本仅500万港元，最近两年一期销售毛利率分别仅为3.68%、4.79%和4.12%。

　　对此，上交所日前也向隆鑫通用下发问询函，要求公司补充披露联合创泰贸易业务涉及的商品类型、业务模式，说明其销售毛利率较低的原因及合理性，并说明联合创泰开展的贸易业务与公司主营业务是否存在协同性。

　　11月17日，隆鑫通用披露公告称，鉴于问询函部分问题仍需进一步补充和完善，为确保回复内容的准确性与完整性，公司已向上海证券交易所申请延期回复。

　　实现“转型升级”靠贸易？

　　隆鑫通用属机械制造行业，该公司于2012年在上交所挂牌，现有主营业务是摩托车及发动机、通用动力机械产品的研发、生产及销售。

　　近年来，隆鑫通用业绩渐露疲态，净利润呈逐年下滑的态势。具体来看，2017年至2019年，该公司分别实现营业总收入105.7亿元、112亿元和106.5亿元，分别实现净利润9.65亿元、9.19亿元和6.23亿元。

　　而其2020年三季度业绩报告显示，今年前三季度公司营收约为74.22亿元，同比下降1.53%；净利润约为4.93亿元，同比下降19.75%。

　　隆鑫通用表示，公司通过“不断优化产品结构和业务架构，聚焦主业，促进产业升级转型和价值链提升”，在摩托车及发动机、通用机械、无人直升机业务等诸多业务领域持续发力，实现多元发展。

　　不过，投资联合创泰的举措，却要让隆鑫通用的“聚焦主业”打个问号。

　　公告显示，联合创泰主要从事电子元器件分销代理业务，注册资本500万港元。该公司以核心元器件为主，代理的核心产品包括数据存储器和主控芯片等。

　　最近两年一期，联合创泰的营业收入分别为57.6亿元、58.4亿元和53.2亿元，销售毛利率分别只有3.68%、4.79%和4.12%。

　　对于联合创泰销售毛利率较低的原因及合理性，上交所在问询函中要求公司进行解释。此外，隆鑫通用还需要补充披露联合创泰两年一期的前五大供应商，说明标的公司是否与其存在关联关系，并说明相关业务可能存在的风险。

　　在此次的对外投资概述中，隆鑫通用表示，公司目前正在向“电器化、网联化、智能化”方向转型升级，需要探索在上游核心元器件等相关领域布局。以销售渠道为突破口进行先导性切入是成本最低，实现困难最小的切入方法。

　　但与此同时，隆鑫通用又表示，“本次对外投资属于财务投资”，不影响公司合并报表的范围，意向性协议的签署不会对公司财务状况和未来的经营成果造成重大不利影响。

　　对于公告中的表述，上交所在问询函中要求隆鑫通用对联合创泰的核心竞争优势，其经营业绩是否具有可持续性等问题进行说明，并解释联合创泰开展的贸易业务与公司主营业务是否存在协同性，以及通过销售渠道切入核心元器件领域的具体业务目标、实现方式及合理性等。

　　隆鑫通用净利润增长率情况

　　曾斥资8433万元二级市场买股

　　今年以来，隆鑫通用对外投资并不只是联合创泰。

　　在上交所的问询函中，该公司在二级市场买股票的行为同样成为关注重点。

　　据隆鑫通用2020年半年报显示，该公司以自有资金8433.13万元通过集合竞价交易购买英搏尔（300681.SZ）股票226.44万股，占该公司总股本的2.995%。