金山办公跌10% 辜负海通证券西部证券申银万国唱多？

　　中国经济网北京11月10日讯 今日，金山办公(SH:688111)遭遇大跌，截至收盘报301.30元，跌幅10.18%。

　　10月30日，海通证券股份有限公司研究员郑宏达、洪琳、黄竞晶、杨林曾发布研报《金山办公(688111)：Q3单季度营收实现65%高速增长 后疫情期产品月活仍稳步提升》表示：“公司订阅业务的收入高速增长是公司产品强市场竞争力，以及云化后高客户粘性的直接优势体现；公司授权业务直接受益于国产化进程，市场空间广阔。我们预计，公司2020/2021年EPS分别为1.50/2.23元。我们认为，金山办公作为国内出色的产品化软件公司，在行业中具有绝对的竞争优势地位和稀缺性，给予金山办公2021年170-190倍PE，对应6个月合理价值区间为378.72-423.27元，给予“优大于市”评级。”

　　在10月29日，西部证券股份有限公司研究员邢开允和胡朗也发布了《金山办公(688111)三季报点评：业绩增长再加速 成长空间进一步验证》的研报，认为Q3公司实现单季度营收5.87亿元，yoy+64.52%，实现归母净利润2.38亿元，yoy+313.61%，业绩增长加速，其中，办公软件授权业务受益全国疫情防控有力，尤其政府业务集中提前释放，促进了公司业绩的强劲增长，预计随着渗透率上升，公司行业地位夯实，授权业务有望持续贡献业绩。并上调公司2020年-2022年EPS预测至1.92、2.84和3.84元，对应PE168、114、84倍，公司业务成长性与确定性进一步得到验证，上调公司评级至“买入“。

　　此外，上海申银万国证券研究所有限公司研究员刘洋、施鑫展，在10月28日发布的研报《金山办公(688111)：收入和利润逐季加速云领军成长性凸显》中称，今年以来的三个季度，公司收入端增速分别为30.9%/35.6%/64.6%；归母净利润增速分别为130.9%/149.3%/313.6%，均呈现逐季加速的强势增长趋势。在办公软件产品授权业务方面，公司显著提升了全国各区域政企市场的服务能力，且同时受益于政府业务的集中提前释放；在办公服务订阅方面，WPS超级会员再次尝试直播带货等创新模式，金山文档签约成为2021年第31届世界大学生运动会办公软件类官方独家供应商，同时发布了金山文档-教育版，继续精耕细分行业市场。

　　该研报还认为，随着疫情影响消退，金山办公加速恢复研发和人才的投入及市场推广营销。20Q3单季度研发/销售费用同比分别增长37%/49%，相比上半年增速明显上行。同时，公司举办第二届办公应用开发者大会，融易新媒体，汇集了包括集成商、OA厂商、技术服务商以及电子签证、浏览器、操作系统、安全厂商、通信厂商等办公上下游近两百家主流生态伙伴参与，持续打造完善的办公生态体系，构建更为牢固的生态护城河。并预计2020-2022年公司实现归母净利润8.91/14.06/19.70亿元。考虑到公司的竞争环境和赛道足够好、云化商业模式不断成熟、成长性极佳。目前可见业务远期市值空间3000亿元，维持“增持”评级。