子公司冲刺科创板，募资50亿元扩产 大全新能源回A“阳谋”

　　本报记者张英英吴可仲北京报道

　　光伏中概股企业大全新能源（DQ.US）“回A”提速。

　　9月11日，大全新能源子公司——新疆大全新能源股份有限公司（以下简称“新疆大全”）宣布其已向上海证券交易所报送首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书（申报稿）。

　　根据招股说明书申报稿，本次公开发行股票的数量不低于286764706股，占发行后总股本的比例不低于15.00%（本次发行不涉及股东公开发售其所持的公司股份）。发行前，大全新能源拥有新疆大全约95.60%的股份，发行后持股比例大约为81.26%。此外，本次发行计划募集50亿元资金，用于投资年产1000吨高纯半导体材料项目、年产35000吨多晶硅项目以及补充流动资金。

　　《中国经营报》记者注意到，从2020年6月新疆大全与中金公司签署上市辅导协议到递交招股说明书申报稿，仅用了3个月，速度不可谓不快。此外，时临今年下半年光伏产业链涨价之际，新疆大全加入新一轮扩产潮，并寻找到新的盈利增长点，开始正式进军半导体上游。

　　9月12日，大全新能源方面在回应记者采访时表示，公司要求在上市申报期间保持低调，暂不接受采访。不过，一位熟悉大全新能源的行业人士告诉记者，大全新能源持股新疆大全比例高，可以算是同一家公司，业务基本一致，作为中概股以这种方式回归A股科创板，在国内还比较新颖，具有代表性。科创板应该也不会设置障碍，上市风险比较小。

　　新一轮扩产启动

　　新疆大全成立于2011年2月，专注于高纯多晶硅的研发、生产和销售，实际控制人为徐广福、徐翔父子。2019年，徐广福、徐翔执掌的大全集团位列中国民营企业制造业500强第309名。

　　2017～2019年及2020年一季度，新疆大全各报告期内实现营业收入分别是22.01亿元、19.94亿元、24.26亿元和11.80亿元，净利润分别为6.71亿元、4.05亿元、2.47亿元和2.53亿元。受光伏“5·31”新政等因素影响，多晶硅价格波动下滑，新疆大全业绩呈现一定波动性，并在一定时期内出现下滑。

　　优胜劣汰环境下，目前多晶硅行业集中度较高，新疆大全以高纯多晶硅年产能7万吨规模位居业内第一梯队。据中国有色金属工业协会硅业分会统计，2020年我国在产的多晶硅企业主要为通威股份、新疆大全、新特能源、保利协鑫、东方希望、亚洲硅业、鄂尔多斯、内蒙古东立等8家企业，2020年6月底产能约占国内多晶硅总产能的95%。

　　随着全球光伏市场新一轮装机需求进一步释放，及产业链硅片、电池和组件其他环节的扩产，叠加今年7月以来多晶硅价格暴涨，多晶硅再次扩产。

　　新疆大全本次发行募资50亿元投资项目为年产1000吨高纯半导体材料项目、年产35000吨多晶硅项目以及补充流动资金。其中，年产35000吨多晶硅项目预计使用募资35.12亿元。通过这次募资扩产，新疆大全的多晶硅产能或将达到年产10.5万吨。

　　事实上，类似新疆大全，其他多晶硅企业也已打开扩产模式。

　　2020年2月，融易资讯网（www.ironge.com.cn），通威股份发布了高纯多晶硅扩产计划，即在2021～2023年，将年产能8万吨分别扩张至11.5万～15万吨、15万～22万吨、22万～29万吨。

　　据新华社报道，亚洲硅业总经理王体虎对外表示：“下半年，多晶硅价格回升。客户订单量不断增加，公司已规划开工建设新增年产3万吨多晶硅生产线。”

　　9月8日，保利协鑫旗下江苏中能规划产能10万吨、首期5.4万吨颗粒硅项目正式开工扩建。

　　上述行业人士向记者透露，需求和高价格是企业扩产的重要因素，并且今年投产的产能基本会在2022年释放。除此之外，有能力扩产的企业还有新特能源和东方希望。新特能源可能有些迟疑，东方希望较为重要的是将前期未满产的3万吨实现落地，是否扩产仍待观察。

　　与光伏技术潮流一致，新疆大全的多晶硅市场规划方向将销售重点转向了N型单晶硅片客户和大尺寸硅片客户。

　　上述行业人士透露，新疆大全这次募投的新项目中至少会有一半优质产能是为N型光伏市场做准备。

　　当然，扩产离不开资金的支撑。事实上，新疆大全的日常经营面临着一定流动性风险和短期偿债压力。

　　招股说明书申报稿显示，2017～2020年一季度，新疆大全各报告期的流动比率在0.54～0.92之间，速动比率在0.47～0.84之间。2020年1～3月，新疆大全的流动资产为22.81亿元，流动负债为40.36亿元。其中，新疆大全货币资金8.45亿元，而短期借款和一年内到期的非流动负债分别为11.12亿元和3.45亿元。

　　记者注意到，新疆大全主要依赖银行贷款、大全新能源增资以及关联公司资金拆借等方式获得财务支持，且财务费用高于同行上市公司。