燕京啤酒增长率创十年新低 业绩垫底行业TOP5

　　《思维财经·正经社》陈翩翩 

　　在啤酒行业不景气的大背景下，北京燕京啤酒集团公司(下称“燕京啤酒”，000729.SZ)的日子显得更不好过。 

　　近日，燕京啤酒披露的中报显示，公司2020上半年实现营业总收入55.7亿元，同比下降13.9%；实现归母净利润2.7亿元，同比下降47.5%。报告期内，公司毛利率为41.5%，同比降低1.1个百分点，净利率为5.7%，同比降低3.1个百分点。 

　　《正经社》对比7家国内上市啤酒企业发现，在新冠疫情背景下，行业多数企业处于营收下滑、净利增长状态，燕京啤酒表现出的却是营收净利双跌。 

　　作为已有40年历史的啤酒企业，燕京啤酒的业绩在过去十几年里，因资金、体制机制、战略等原因，早已开始逐步下滑，逐渐跟第一梯队的青岛、华润等巨头拉开了差距，处于TOP5末位。 

　　营收净利双双下滑 

　　成立于1980年的燕京啤酒可谓是华北地区啤酒“霸主”，坐镇北京，辐射华北乃至全国，并于1997年早早进入资本市场。作为地方国资控股的燕京啤酒，有燕京主品牌外加惠泉、漓泉、雪鹿三个区域子品牌，高端品牌包括原浆白啤和纯生等。2020年上半年，啤酒业务作为主业务，占营收比重为93.04%，可以说独挑大梁。 

　　国家统计局数据显示，今年上半年，国产啤酒产量为1714 万千升，同比下降9.5%。在疫情大环境下，燕京啤酒今年上半年的业绩也非常惨淡。中报披露，燕京啤酒营业总收入55.7亿元，同比下降13.9%；净利润2.7亿元，同比下降47.5%，营收，净利双双下滑。 

　　对于业绩下滑，燕京啤酒仅表示，2020年新冠疫情的发生，使消费市场萎缩，对公司生产、经营产生不利影响。目前疫情对公司全年生产、经营产生的不利影响和不确定性尚无法准确预测。 

　　除整体业绩下滑外，分地区看，燕京啤酒五大销售区域业绩均处下滑趋势。数据显示，华北、华东、华南、华中、西北五大区域在总营收中的销售占比分别为44.73%、8.41%、30.61%、9.78%、6.47%，比上年同期分别减少8.34%、18.64%、19.25%、14.58%、15.09%。 

　　另外，燕京啤酒的毛利率也在下滑。中报显示，燕京啤酒的啤酒板块2020年营业收入为51.78亿元，比去年同期减13.63%，营业成本为30.15亿元，比去年同期减11.43%，而2020年上半年41.77%的毛利率，比去年同期减1.44%。 

　　一方面是业绩的下滑，另一方面燕京啤酒的销量也在下滑。数据显示，2020年上半年公司实现啤酒销量209.69万千升，而2017-2019年的同期，燕京啤酒实现啤酒销量分别为272.86万千升、259.57万千升、257.85万千升，下滑幅度不小。 

　　增长率创十年新低 

　　不过，燕京啤酒的下滑态势不是从今年就开始的。数据显示，燕京啤酒的业绩顶峰出现在2013年，当年营业收入达到历史最高的137亿元，净利润也处在较高水平的5.22亿元。之后几年，燕京啤酒营业收入便呈现缓慢下降趋势，至今也未回归。 

　　事实上，2013、2014年也是中国啤酒行业的转折年。2013年，中国啤酒产量经过历年的攀升，达到历年之最，为5061.5万千升，之后啤酒市场产销增速放缓，开始进入20年来的首次下滑。

　　来源：东方财富choice数据 

　　从燕京啤酒历年中报业绩对比来看，2013、2014年是其营收高峰，2014年上半年营收达到77.57亿元。但从增长率来看，燕京啤酒的营收增长率下滑提前2年就开始了，即从2012年的22.9%下降到2013年的9.3%，之后一直处于下滑中。2015、2016年，其营收增长率更降为负值，值得注意的是，2017年增长率出现回升，但2020年上半年又出现断崖式下滑，降到-13.9%，幅度为近十年最大。

　　来源：东方财富choice数据 

　　燕京啤酒净利润的走势也跟营收趋势如出一辙。从图表可看出，燕京啤酒的净利润经过缓慢增长后，在2015年上半年营收达到最高5.98亿元，之后一直处于下滑中，2020年上半年的净利润更腰斩为2.69亿元。从净利润增长率来看，其下滑趋势也是在2011、2012年开始出现，之后更在2016年变为负值，经过2017年的回升后，2020年又降为负值，降幅达-47.5%，幅度也是十年之最。 

　　中高端市场难突围 

　　从国内上市啤酒公司的2020年上半年的整体业绩看，燕京啤酒也明显落后于青岛啤酒、华润啤酒等老对手。