徽酒 “四朵金花”业绩全受挫 古井贡酒难解扩张困局

　　原标题：徽酒 “四朵金花”业绩全受挫 古井贡酒难解扩张困局

　　中报季结束后，19家上市白酒企业“几家欢喜几家愁”：头部企业营收净利再创新高同时，区域酒企纷纷面对营收净利下滑的局面。

　　而在19家上市公司中，仅安徽就占有4席。不过与数量上的优势对比，无论营收规模还是净利润都略显边缘化：经计算，古井贡酒（000596.SZ）、金种子酒（600199.SH）、口子窖（603589.SH）和迎驾贡酒（603198.SH）四家营收合计为88.68亿，规模占白酒板块上市公司总营收比例约为7%；净利润方面，即使不算亏损的金种子酒，其余三家合计为36.88亿元，约占板块总净利润7.7%。

　　值得注意的是，目前已临近中秋国庆的“两节”消费旺季，多家券商研报分析认为，需求逐步恢复将带来销售端的好转。不过，酒类营销专家杨承平对财联社记者表示，在大众消费能力还有待全面恢复的情况下，下半年的经营形式不宜过早乐观。

　　疫情加剧酒企分化

　　今年一季度，新冠疫情冲击众多行业发展，白酒也不例外。中国酒业协会数据显示，2020年1月－6月，全国规模以上白酒企业产量350.15万千升，同比下降8.59％。销售收入2736.68亿元，同比下降1.27％。

　　不过在销售下滑的情况下，规上白酒企业同期利润为729.92亿元，同比增长2.22％。而财联社记者注意到，头部企业的增长更为明显：上半年，19家白酒上市公司总营收为1264.79亿元，同比增长1.27%，归母净利润总额为480.46亿元，同比增长7.88%。

　　如果继续聚焦，营收排名前三的贵州茅台、五粮液、洋河股份仅三家的营收合计881.5亿元，占白酒上市公司总营收的69.7%；净利润合计388.58亿元，占净利润总额约八成。

　　而在19家上市公司中，仅安徽就占有4席。不过与数量上的优势对比，无论营收规模还是净利润都略显边缘化：口子窖（603589.SH）实现营业收入15.70亿元，同比下降35.12%；古井贡酒实现营业收入55.20亿元，同比下降7.82%；迎驾贡酒实现营业收入13.68亿元，同比下降27.32%；金种子酒实现营业收入4.10亿元，同比下降19.09%。

　　以此计算，四家上市酒企营收合计为88.68亿，规模占白酒板块上市公司总营收比例为6.5%；净利润方面，即使不算亏损的金种子酒，其余三家合计为36.88亿元，仅占板块总净利润7.5%。

　　对于业绩下滑的原因，公司无一不表示受疫情影响。而在经营性现金流方面，仅有古井贡酒一枝独秀，当期为23.42亿元，同比增长124.78%；迎驾贡酒现金流量净额为-4.47亿元，口子窖现金流量净额为-3.88亿元，金种子酒现金流量净额为-1.24亿元。

　　杨承平对财联社记者表示，终端白酒销售不畅，经销商对企业货款支付不积极，是企业资金流受影响的主要原因，这也体现出企业对下游经销商的谈判能力。而在市场景气度不高的情况下，经营现金流比经营利润更能体现公司质地。

　　省外脚步放缓

　　值得注意的是，作为典型区域型的白酒企业，“徽酒四朵金花”从来没有放弃过向外拓张的脚步，财联社记者在今年的年度股东大会上也发现，公司高管无一不表示会继续加大向外扩张步伐。

　　从中报成绩单来看，区域酒企的全国化之路依然漫长：披露经营数据的口子窖显示，上半年安徽省外实现销售收入3.71亿元，较上年同期下滑21.02%；迎驾贡酒二季度省外销售收入2.69亿元，上年同期实现销售收入3.41亿元；金种子酒上半年省外销售收入3354万元，上年同期为5994万元。

　　酒类营销专家杨承平对财联社记者表示，安徽白酒的销售区域依然是以安徽为圆心，向外拓展。而无论是外部环境还是自身因素，区域酒企的外拓之路都面对重重困难。

　　而即使以“一哥”古井贡酒为例，全国化也并不顺利。2016年，公司以8.16亿收购黄鹤楼51%股权，进入湖北市场。在多年踩线完成业绩承诺后，今年上半年黄鹤楼实现收入1.81亿元，较同期下降60.39%。公司方面表示，虽然截至目前国内本次疫情业已得到控制，二季度受益于防疫措施的有效开展，以及疫情的逐步缓解，市场供给和需求全面复苏，但消化新冠疫情的不利影响仍需要一段时间。

　　不过，区域酒企的外拓之路依然是转型和发展的必经之地。金种子酒总经理张向阳在接受财联社记者采访时表示，公司经销商集中在以安徽为中心的华东地区，在河南、湖北，也有一定的经销商分布，未来会加大招商以及市场拓展力度。

　　张向阳同时表示，金种子作为上市企业，一方面做强做大安徽的根据地市场，第二个也是希望通过自身努力，去拓展外围华东华南市场，通过拓展，增加经销商数量，提升经销商质量。

　　消费旺季有望修复业绩