华林证券业绩“奇异”高增长背后：其他债权投资由0骤升至逾170亿

　　被限制新增各项业务规模三个月，华林证券上半年业绩增速却远高于行业水平。不过，虽然其核心净资本大幅增长，风险覆盖率和流动性覆盖率却大幅下降

　　《投资时报》研究员 田文会

　　被监管限制新增各项业务规模三个月，仍然取得了超过行业的业绩高增长，华林证券股份有限公司（下称华林证券，002945.SZ）今年上半年的表现难免令人诧异。

　　该公司半年报显示，今年上半年，其归属于上市公司股东的净利润为2.85亿元，同比增55.74%，营业总收入为5.74亿元，同比增26.71%。而据中国证券业协会数据，今年上半年整个券商行业净利润同比增24.73%，营业收入同比增19.26%。

　　在华林证券营业收入中，利息净收入和投资收益同比增幅高达75.29%和38.76%。不过，手续费及佣金净收入仅增5.39%，其中，资产管理业务手续费净收入同比大降51.51%。而利息净收入大幅增长主要因当期其他债权投资利息收入增加。

　　半年报还显示，该公司上半年末虽然核心净资本较上年度末增80.98%，不过，风险覆盖率和流动性覆盖率分别较上年度末下降68.78个百分点和1060.20个百分点。这些监管指标下降，也应与其他债权投资暴增有关。今年上半年末，华林证券其他债权投资高达174.06亿元，占总资产比例高达55.27%，而上年度末则为0，这直接导致其表内外资产总额较上年度末暴增97.58%。其半年报显示，其他债权投资增长主要因当期债券和票据的投资规模增加。

　　另外，据华林证券半年报，该公司已针对监管措施所涉事项完成整改。今年6月30日，证监会西藏监管局同意其恢复各项业务。此前，华林证券因内控和合规等问题被证监会采取限制新增各项业务规模3个月的行政监管措施。

　　《投资时报》研究员就上述业绩增长、监管指标下降、其他债权投资大增、整改情况等问题向华林证券发送沟通函，但截至发稿未收到回复。

　　华林证券归母净利润及增长率（单位：亿元）

　　数据来源：Wind

　　其他债权投资骤升至174亿元

　　华林证券今年上半年取得较好业绩增长，融易资讯网（www.ironge.com.cn），不过，其资管收入下降迅速。同时，部分监管指标骤降，应与其当期其他债权投资由0暴涨至占过半总资产有关。

　　据华林证券半年报，今年上半年，该公司归属于上市公司股东的净利润为2.85亿元，同比增55.74%；营业总收入为5.74亿元，同比增26.71%。营业总支出为2.50亿元，与上年同期基本持平。

　　营业总收入中，利息净收入为1.49亿元，同比增75.29%；手续费及佣金净收入为2.54亿元，同比增5.39%；投资收益为1.79亿元，同比增38.76%。

　　对于利息净收入大幅增长的原因，华林证券称，主要因当期其他债权投资利息收入增加。其他债权投资利息收入当期发生额为5670.13万元，上期发生额则为0。华林证券半年报显示，今年上半年末，该公司其他债权投资暴涨。

　　其手续费及佣金净收入中，经纪业务手续费净收入为1.94亿元，同比增34.72%；投资银行业务手续费净收入为0.45亿元，同比增18.42%。不过，资产管理业务手续费净收入为0.26亿元，同比降51.51%。华林证券称，主要因资管规模下降，资产管理费收入相应减少。当期，华林证券的资产管理业务营业收入也为约0.26亿元，同比下降约51.51%。

　　华林证券半年报显示，随着资管新规影响，该公司资产管理业务加速调整结构和压缩资管规模。上半年末，该公司管理资产管理规模为446.66亿元，较年初624.19亿元下降28.44%。

　　同时，该公司应收款项为0.23亿元，较上年末增长46.46%。华林证券称主要因应收资产管理费增加。今年上半年末，该公司应收资产管理费约0.22亿元，较上年末增长26.84倍。不过，其未进一步说明在压缩资管规模的同时，应收资产管理费增加的原因。

　　另外，其营业总收入中，公允价值变动收益为-0.44亿元，上年同期为-0.01亿元。亏损扩大43倍。华林证券称主要因当期债券和衍生品公允价值波动所致。

　　具体来看，公允价值变动收益中，交易性金融资产当期发生额约为-0.28亿元，上期发生额为约-0.12亿元；交易性金融负债当期发生额约为598.82万元，上期发生额为约501.64万元；衍生金融工具当期发生额约为-0.23亿元，上期发生额为约559.13万元。

　　《投资时报》研究员注意到，在业绩增长的同时，华林证券部分监管指标明显下降。