灿勤科技冲刺科创板IPO：单一客户依赖严重 高毛利率一连性存疑

　　中国网财经8月13日讯(记者 林朋)6月30日提交科创板上市申请的灿勤科技(A04134)，今朝审核状态为已问询。

　　灿勤科技的主要产物介质波导滤波器是5G宏基站的焦点射频器件之一，公司2019年依赖单一客户实现收入爆增，毛利率更是大幅高于行业公司，在单一客户支撑下的业绩及毛利率是否可以一连，让人存疑。

　　业绩严重依赖单一客户

　　招股书显示，灿勤科技2019年营业收入为14.08亿元，同比上升419.29%，前五大客户收入占比达97.10%，个中第一大客户H及其同一节制下的企业孝敬收入达91.34%。而2018年公司前五大收入占比达79.82%，个中客户H及其同一节制下的企业孝敬 50.87%。可以看到，灿勤科技业绩严重依赖单一客户。

　　表一：2019年公司前五大客户销售收入及占比环境

　　数据来历：灿勤科技招股说明书

　　异于行业公司的高毛率一连性存疑

　　陈诉期内，灿勤科技销售毛利率程度大幅高于行业公司，主要是由收入占较量大的陶瓷介质波器孝敬，其2018和2019年的收入占比别离达71.95%和95.45%。公司在招股书中暗示：“公司是全球首家实现 5G 介质波导滤波器大局限量产的出产商，在该产物的市场占有率方面居于行业领先职位”，即产物较高的毛利率主要是由于公司的先发优势形成。

　　表二：销售毛利率程度比拟

　　数据来历：iFinD

　　而招股书的数据显示：武汉凡谷在2019年内部门型号的5G陶瓷介质过了客户的认证并批量销售；艾福电子于2018年10月取得5G陶瓷介质滤波器订单，订单总金额为人民币 2,538.08万元；佳利电子已具备年产500万只陶瓷介质滤波器本领。中国网财经记者从国人科技的招股书中发明：国人科技已经自主开拓陶瓷介质滤波器设计和自动调试技能、陶瓷介质粉体制备技能，其募投项目新一代移动通信射频器件出产基地项目，达产后估量新增陶瓷介质滤波器产能2,800万个/年。

　　行业敌手正在加速推出陶瓷介质滤波器产物，是否陶瓷介质滤波器的技能门槛并不高？中国网财经记者就此问题采访某通信行业阐明师，对方暗示，这个行业的进修门槛并不高，行业内的公司很快就会具备相应的产能，灿勤科技的高毛率向下的压力较量大。

　　　产物领先职位与较低的研发、人员投入

　　灿勤科技在招股书中的“竞争优势”部门暗示:“公司一贯僵持实施自主创新的成长计谋,自创立以来始终专注于微波介质陶瓷元器件的研发及出产，僵持以技能创新作为业务成长焦点，细密跟踪通信行业成长趋势，一连投入研发，不绝敦促微波介质陶瓷元器件技能的创新和进步。凭借恒久的技能积聚，公司的主要产物 5G 介质波导滤波器在产物机能、不变性、本钱节制本领以及量产交付局限方面均居于行业领先职位。”

　　中国网财经记者通过招股书果真数据、以及比拟行业公司2019年环境发明，灿勤科技研发用度投入明明低于行业平均程度，而职工平均薪酬更是低于行业全部公司。那么，公司是如安在低于行业研发投入和人员薪酬程度环境下，取得行业先领先职位的呢？

　　表三：研发投入及薪酬程度比拟

　　数据来历：iFinD，融易资讯网（www.ironge.com.cn），中国网财经整理

　　灿勤科技作为5G设备商上游主要的供货商之一，多处指标异于行业，中国网财经记者就上述单一客户依赖、高毛利率、低研发投入问题致函采访公司，停止发稿未收到回覆。中国网财经将一连存眷。