赛科希德IPO一半募集资金补充流动资金 命脉掌握在日本供应商手中

　　《电鳗财经》文 / 李炳瑶

　　近日，北京赛科希德科技股份有限公司(以下简称：赛科希德)科创板IPO成功过会。招股说明书显示，赛科希德自成立以来一直致力于血栓与止血体外诊断领域的检测仪器、试剂及耗材的研发、生产和销售，为医疗机构提供凝血、血液流变、血沉压积、血小板聚集等自动化检测仪器及配套的试剂和耗材，是血栓与止血体外诊断领域领先的国内生产商。

　　《电鳗财经》在阅读该公司招股说明书时了解到，赛科希德计划募集资金3.7亿元，其中一半将用于补充公司的营运资金，而这与该公司在招股书中表述的“现金流量良好，货币资金增长较快”不相符。

　　另外，我们还注意到，赛科希德对D-Dimer B3 Bulk 及 FDP Bulk 合计采购金额占同期原材料采购总金额的比例均在33%左右，占比较大;而这两种原料全部来自日本供应商美迪恩斯生命科技株式会社，因此可以看出赛科希德对该日本供应商依赖巨大。

　　最后一件蹊跷的事情是，赛科希德的原总经理在该公司IPO期间离职并将所持股份“贱卖”给公司实控人的女儿。而离职后的原总经理创办了和赛科希德的业务一样的公司，赛科希德将直接面临该新公司的竞争。

　　一半募集资金用于补充营运资金

　　招股书说明书显示，赛科希德计划募集资金3.7亿元，其中募集资金的一半1.8亿元将用于补充公司的营运资金，融易资讯网（www.ironge.com.cn），而这与该公司在招股说明书中的表述不一致。赛科希德在招股书中表示，“报告期内，公司的生产销售规模稳步增长，现金流量良好，货币资金增长较快。货币资金占流动资产的比例保持在80%左右，均为银行存款。2019年5月公司接受现金投资约1.08亿元，货币资金占比进一步提升。”

　　另外，赛科希德在招股书中还表示，报告期内公司的流动资产和现金流都很充沛，银行存款接近3亿元，流动负债总额也不及0.5亿元，长期负债更是没有。公司的资产负债率也是逐年下降，至2018年末已不到20%，速动比率则是持续提高，已达到3.8。然而在财务状况如此好以及现金流如此充裕的情况下，赛科希德为何还要拿出近一半募集资金来补充流动资金?

　　另外，赛科希德的募集资金的用途除了补充营业资金外，更让人觉得奇怪的是其中有0.8亿元将用于生产基地建设项目。然而，该公司在招股书中披露，其三大主营业务：仪器、试剂以及耗材等，均未实现现有产能的100%利用。在已有产能还未全部利用的情况下，又要投资扩建产能，赛科希德的这拨操作让人有点儿看不懂。

　　招股书显示，赛科希德的主营业务之一的仪器类产品的产能在2019年中旬下降至70%左右，试剂类产品的产能则远不足80%。

　　募集资金补充营运资金是迫不得已

　　事实上，赛科希德用一半募集资金补充运营资金另有原因：近年来为应对体外诊断试剂“两票制”逐步实施，该公司将更多的与终端医疗机构直接开展业务合作，而终端医疗机构的账期较长，因此公司需要较多现金流。

　　另外，为补充营运资金而募集资金，对于赛科希德来说这个成本有点儿高。该公司此次IPO拟发行不超过2041.2万股，占发行后总股份的25%。以此计算，赛科希德达到拟募资额时的市值为14.83亿元。

　　而该公司在2019年4月增资和股份转让时，宁波君度尚左股权投资合伙企业(有限合伙)(下称“宁波君度”)和LYFE的受让价格为每股23.81元。增资后，赛科希德总股份为6123.6万股，以此计算其市值为14.58亿元。考虑稀释作用后，如果赛科希德只是达到拟募资额时的市值，则宁波君度将亏损23.71%。

　　经营“命脉”被一家日本供应商掌握

　　赛科希德的产品主要以凝血检测、血流变检测为主，门类相对单一，因此抗风险能力相对较弱。招股说明书显示，报告期内，该公司试剂类原材料D-Dimer B3 Bulk(为生产 D-二聚体试剂产品的原材料)及 FDP Bulk(为生产 FDP 试剂产品的原材料)的供应商为美迪恩斯生命科技株式会社。

　　资料显示，美迪恩斯生命科技株式会社属于三菱集团，是标准的日企。报告期各年内，D-Dimer B3 Bulk 及 FDP Bulk 合计采购金额占同期原材料采购总金额的比例均在20%左右。 D-Dimer就是D-二聚体的外文名，FDP则是指纤维蛋白降解产物，二者在血栓性疾病以及凝血止血等疾病的诊断和检测等领域起着至关重要的作用。

　　报告期内，赛科希德对D-Dimer B3 Bulk 及 FDP Bulk 合计采购金额占同期原材料采购总金额的比例均在33%以内，占比较大;可以该公司对美迪恩斯生命科技株式会社依赖巨大。