2020消费公司捞金榜：青海春天销售现金比率居尾 9家白酒公司下降

　　益生股份、贵州茅台等5家公司2019年销售现金比率高于50%，包揽前五，青海春天垫底；与2018年相比，97家公司的现金获取能力出现下降，其中包括古井贡酒等9家白酒公司  

　　标点财经研究员  黄凤清 

　　2019年以来，A股上哪个板块走势最强？医药？科技？答案是日常消费。 

　　Wind数据显示，自2019年初至今（截至2020年7月17日，下同），日常消费指数累计上涨128.55%，在Wind一级行业指数中领跑。其中双塔食品（002481.SZ）、千禾味业（603027.SH）、三全食品（002216.SZ）、贵州茅台（600519.SH）等逾70只个股股价翻倍甚至是翻了数倍。 

　　即使是在遭受疫情冲击的上半年，日常消费板块亦表现不俗。今年以来日常消费指数上涨近39%，远高于上证指数和深证成指的涨幅。日常消费的弱周期性，可以从社会消费品零售总额数据中得到印证。 

　　据国家统计局公布披露，今年1—6月，社会消费品零售总额同比名义下降11.4%，其中限额以上单位消费品零售额同比下降10.3%。而从商品类别看，粮油、食品类商品零售额同比增长12.9%，饮料类同比增长10.5%，日用品类同比增长5.2%，与金银珠宝、汽车、家具、家用电器和音像器材等类别的大幅下降形成鲜明对比。 

　　显然，日常消费板块具有显著的防御属性，而优质的消费公司更能顺利穿越经济周期。那么，在众多日常消费类上市公司中，哪些更值得关注？ 

　　评判公司价值的指标有很多，而当下现金流的重要性日益凸显。根据“经营活动产生的现金流量净额与营业收入的比值”（下称销售现金比率）这一指标，标点财经研究院联合《投资时报》对A股210家日常消费类上市公司（按Wind一级行业分类）的现金获取能力进行了分析，并推出《消费公司捞金榜》。考虑到考察期的完整性以及为了避免季节性因素的影响，此次榜单以2019年全年数据作为研究基础。 

　　结果显示，益生股份（002458.SZ）、贵州茅台等5家公司2019年销售现金比率高于50%，包揽前五，青海春天（600381.SH）垫底；与2018年相比，古井贡酒（000596.SZ）、贝因美（002570.SZ）、三元股份（600429.SH）、涪陵榨菜（002507.SZ）等97家公司的现金获取能力出现下降，其中包括9家白酒公司。 

　　36家公司经营现金流为负 

　　日常消费板块包含食品、饮料、日用品等公司。根据Wind数据计算，纳入统计的210家A股日常消费类上市公司2019年经营活动产生的现金流量净额合计2359.41亿元，同比增长31.20%。 

　　具体来看，2019年经营活动产生的现金流量净额超过百亿元的公司有3家。其中，贵州茅台以452.11亿元遥遥领先，五粮液（000858.SZ）以231.12亿元居于其后，温氏股份（300498.SZ）则以183.03亿元位居第3。上述3家公司贡献了整个板块经营活动现金流净额的36.72%。 

　　牧原股份（002714.SZ）、伊利股份（600887.SH）、洋河股份（002304.SZ）以及海天味业（603288.SH）2019年经营活动产生的现金流量净额也均在50亿元以上，依次为99.89亿元、84.55亿元、67.98亿元和65.68亿元。此外，还有9家公司2019年经营活动产生的现金流量净额超过30亿元，包括青岛啤酒（600600.SH）、双汇发展（000895.SZ）等。 

　　尽管日常消费是“现金奶牛”相对集中的板块，但依然有部分公司的现金流不甚理想。有36家公司2019年经营活动现金流呈净流出状态，其中龙大肉食（002726.SZ）净流出额超过10亿元。此外，通葡股份（600365.SH）和广州浪奇（000523.SZ）的净流出额也在5亿元以上，三只松鼠（300783.SZ）、青海春天和御家汇的净流出额在2亿—5亿元之间。 

　　与2018年相比，有78家公司的经营活动现金流呈下降态势。降幅最严重的是净流出额最高的龙大肉食，该公司的经营活动现金流净额连续两年为负，2018年、2019年分别为-1.07亿元和-13.71亿元，同比下降1187%。其次是浓缩果蔬汁（浆）生产和销售商国投中鲁（600962.SH），其经营活动现金流净额由2018年的-0.23亿元降至2019年的-1.96亿元，降幅达745.66%。降幅超过200%的还有御家汇（300740.SZ）、莲花健康（600186.SH）、北京城乡（600861.SH）和青青稞酒（002646.SZ）。 

　　青海春天销售现金比率垫底 

　　对一家企业而言，利润固然重要，而相比之下，现金流更是直接关乎到企业的生死存亡。那么，日常消费类上市公司的现金获取能力如何？销售现金比率是主要评价指标之一。该指标反映每元销售得到的净现金，同时亦反映企业销售收入质量的高低。通常而言，销售现金比率越大越好。