上市两年还在发行价徘徊，小米股价为何就是涨不动？(2)

　　一方面，尽管“黑天鹅”事件在今年突如其来，但小米在进军5G领域上依然显示了难以撼动的决心。并且，小米正同时在中高端市场和中低端市场稳步推进。 

　　今年2月13日，雷军通过线上直播形式发布了支持SA/NSA双模5G的小米10，而随着其他机型的步伐紧跟，小米已经在上半年陆续推出了6款5G手机。此外，行业人士预计小米今年还将持续推出至少4款5G手机，其产品发布速度之快，可以称之已经开始抢占5G普及红利。据富途证券数据，目前，小米5G手机占公司出货量的比重为26%，在国内5G手机市场占有率为15%。 

　　另一方面，小米2019财年报告及2020年一季度财报析出后，尽管也暴露了一些问题，但总体上为小米赢得不少掌声。其中，在稳步增长的营收之外，小米海外市场的表现格外瞩目，不仅在一季度总收入中占比首次达到50%，在印度和西欧市场的占有率也有明显提升。 

　　据IDC统计，2019年第四季度，小米智能手机连续十个季度在印度保持出货量第一，按出货量计算，当季小米在印度智能手机的市场份额约为29%。据Canalys数据，2019年第四季度小米智能手机出货量在西欧同比增长115%。 

　　当然，还有一个不可回避的动力是来自回购。去年9月2日，也即股价创新低的当日，小米公布了120亿港元的股票回购计划，股价刺激性地短期上涨。今年6月23日，小米再次公布了股票回购授权决议，回购总数不超过议案通过日公司总股本10%。以小米当日的市值计算，此次回购金额上限将超300亿港元，是目前回购规模最大的一次。 

　　不过，小米方面曾对界面新闻记者表示，此次授权属于每年常规操作，与“行权”有区别，仅表示董事会有了回购权利，而并非小米要进行回购。但总体来看，回购“行权”也只是时间上早晚的问题。只是应该指出，回购对于股价的作用只是短期提振，长期而言仍旧需要小米的核心价值来支撑。 

　　事实上，小米不得不加大资本市场的表现力度。 

　　与小米前后脚上市的明星互联网公司中，美团、拼多多均已相继突破千亿美元市值。其中，后于小米两个月登陆港股的美团点评，其股价已涨至199.8港元（7月8日数据），较其69港元的发行价翻了两倍不止；美股电商黑马拼多多的股价已经超过90美元直逼100美元，虽又有回落，但较其两年前19美元的发行价可谓涨势凶猛。 

　　在此，更不用提遥遥领先的腾讯和阿里，以及纷纷选择在港股二次上市的网易和京东，后者也是分散资本目光的强力军。 

　　事实上，对于小米当时的上市，雷军曾公开表示过没有给予支持态度，并称之为一种“弃权”。那是一个谈判出来的结果，高管团队在2017年底通过会议认为，小米已经到了IPO的规模和时间点。绝大部分高管支持，而雷军没有反对。 

　　“我觉得再有两三年来酝酿的话，上市会更好。当然，永远没有最好的时间点。”他说，“反正上市也只是个开始，小米在市场的大环境中接受锤炼，可能也更好。” 

　　据网易科技报道，决定上市的那一年底，雷军曾带着2000亿美元估值的目标与投行接触，并获得了对方认可。尽管这个数字后来一直未经证实，但依旧被默认为雷军对小米上市的原始希冀。 

　　如今恰好两年时间过去，如果小米当初没有选择上市，这两年的酝酿是否足以撑起他的这份想象？外界不得而知。 

　　在富途证券投研团队看来，小米上市后的两年由于市场竞争激烈，股价不断下滑进入低谷，是意料之中的事情。不过，目前看来市场对其呼声确有渐渐放大的趋势。 

　　一方面，小米上半年的股价并非凭空好转。这背后是小米实行了比较稳健的经营策略，保证了现金流以及利润等财务指标，同时在4G手机上清理库存，为接下来的5G手机元年打好了一定基础。 

　　另一方面，小米在国际化和“5G+AIoT”战略下，融易资讯网（www.ironge.com.cn），建立了5G手机市场、海外市场和IoT领域的一定优势，这都会是小米未来的重要看点。 

　　据老虎证券投研团队对界面新闻分析，从全球疫情影响看，中国智能手机购买复苏进程要快于欧美，从供应链恢复程度看，大致的顺序是：中国>欧洲>美国>印度等发展中国家。“小米在中国和欧洲的份额是比较大的优势。”