东软医疗IPO：核心产品CT量价齐跌 2019年净利腰斩

　　新浪财经讯 近期，东软医疗系统股份有限公司（简称“东软医疗”）科创板上市申请获受理，公司拟回收第一套上市尺度，即“估量市值不低于人民币 10 亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1 亿元”。 

　　公司拟召募9.65亿元用于新一代超高端CT整机与焦点部件研发项目、高场磁共振整机与焦点部件研发项目、新一代高机能超声产物与部件研发项目、营销网络、品牌与培训体系建树项目。 

　　公司2019年业绩大幅下滑，净利润腰斩，主要由于，一方面，公司焦点产物CT系列单价、销售量齐跌，多款产物销售额有所下滑，致使公司营收同比微降，另一方面，公司资产处理收益、当局补贴大幅淘汰所致，事实上，近三年来，当局补贴占同期净利润比值均过半。另外，值得留意的是，公司近两年来现金流一连净流出，主要系公司高额的应收和存货形成的资金占用所致。 

　　焦点产物CT量价齐跌 保有量占比国产第一 

　　公司主要从事大型医学诊疗设备的研发、出产、销售及相关办理方案与处事，今朝，公司拥有数字化医学诊疗设备、设备处事与培训、MDaaS办理方案、体外诊断设备及试剂等四大业务线，2019年，四大业务营收占比别离为65.65%、25.43%、4.49%、4.43%。 

　　在数字化医学诊疗设备规模，公司的盈利主要来自 CT、MRI、DSA、GXR、US、PET/CT、RT 产物的销售，另外，公司以OEM的方法为第三方公司提供部门数字化医学诊疗设备及其零部件，取得收入。 

　　近三年来，公司营收主要来历于CT设备，2017年-2019年，CT设备的营收占比别离高达48.04%、51.88%、43.24%。公司今朝拥有9种型号的CT产物，包罗16层、64层、128层、256层、512层、车载CT、方舱CT等系列产物。 

　　按照弗若斯特沙利文研究陈诉，2019年，CT市场总销售量到达3825台。估量到2024年，中国CT设备整体销量将到达6168台；2019年，中国CT市场总局限达116亿元，占据中国医疗影像设备整体市场局限的14.2%，个中，256层及以上、64/128层、16层CT市场局限别离为47亿元、36亿元、33亿元。估量到2024年，中国CT设备市场局限将增长至172亿元人民币。 

　　2019年中国CT设备主要厂家保有量市场中，GE、西门子、飞利浦三大跨国公司别离以30.0%、23.5%、12.8%的保有量占比占据超六成的市场，而东软医疗以2573台CT设备保有量、10.4%的保有量占比位列国产物牌第一，且公司在中国市场的CT销售额持续三年位居国产物牌第一名。 

　　值得留意的是，融易资讯网（www.ironge.com.cn），2019年，公司焦点产物CT系列单价、销售量齐跌，多款产物销售额有所下滑。CT系列单价、销售量、销售额别离为156.47万元/台、527台、8.25亿元，别离同比淘汰15.49%、1.50%、9.28%。与此同时，其他主要产物MRI、GXR、US系列产物销售额别离同比淘汰16.10%、5.29%、9.42%。 

　　公司或通过贬价抢占更多市场份额，但今朝海内市场仍主要由GE、飞利浦、西门子等跨国企业占据优势职位，公司面对着来自海表里的竞争。假如公司将来无法实时举办足够的资源投入或无法快速应对市场竞争状况的变革，可能有更具实力的竞争敌手进入公司地址市场，则公司的竞争优势大概被减弱，进而影响现有市场份额及盈利本领。

来历：招股说明书 

　　2019年净利腰斩 当局补贴占净利比过半 

　　2017年-2019年，公司营收别离为14.45亿元、19.26亿元、19.25亿元，归母净利润别离为5170.31万元、1.70亿元、8827.75万元，扣非净利润别离为1167.67万元、8276.06万元、3512.86万元。2019年，公司业绩整体有所下滑，归母净利润、扣非净利润别离同比下滑47.99%、57.55%，公司称，主要系毛利率下降、期间用度上升综合所致。 

　　近三年来，公司毛利率别离为41.55%、41.27%、39.82%，逐年淘汰，个中，CT系列产物毛利率别离为45.24%、40.99%和 38.44%，主要原因系①肯尼亚项目由于订单设置高，且受园地限制等因素将园地和安装在内地外包，项目总本钱较高，毛利率偏低，导致2018年和2019年的毛利率均有所下降；②公司CT产物销售布局2019年产生较大变革：高毛利产物64/128 层CT的2019年度销量为130台，较2018年度淘汰63台，主要是由于公司的256层及以上CT产物于2019年下半年上市，部门客户由于期待该产物而暂停了对 64/128 层 CT的购买，且已销售的部门 256 层及以上 CT 由于尚未验收而未能确认收入，导致 2019年度低毛利CT产物销量占比高。