字节跳动概念股成色PK：谁将真正受益“头条系”扩张

　　6月18日晚间，就被字节跳动收购的传言，蓝色光标（300058.SZ）做了澄清。

　　“公司经与公司实际控制人赵文权先生及其一致行动人孙陶然先生，以及第一大股东西藏耀旺网络科技有限公司沟通后确认，相关媒体传闻不实，截至目前，上述股东没有与字节跳动有过关于收购蓝色光标的正式洽谈，也没有就收购事项达成任何意向。”蓝色光标的这一则声明，也对乱炒字节、头条、抖音概念股的做法泼了一盆冷水。

　　6月19日开盘后，“字节概念股”中的天龙集团（300063.SZ）、广博股份（002103.SZ）、佳云科技（300242.SZ）、华扬联众（603825.SH）等纷纷大幅低开，截至收盘，天龙集团封死跌停。不过，也有像凯撒文化（002425.SZ）这样的强势概念在短暂跳水后，很快反弹并涨停。

　　一场关于字节跳动概念成色的分辨已悄然展开。

　　资本看好游戏领域潜力

　　日前，融易新媒体，有报道称，字节跳动2019年收入超过170亿美元，净利润超过30亿美元，资本市场对字节跳动产业链的关注度明显提高。

　　而在机构投资者的投资逻辑中，游戏业务的成长性、确定性均有十足吸引力。基于此，也就不能理解为何资金对凯撒文化“字节概念”的成色会给予相当的肯定。

　　6月19日开盘后，天龙集团、广博股份等一众概念股纷纷低开，凯撒文化短暂调整后很快反弹并牢牢封死涨停。

　　6月12日，凯撒文化与字节跳动子公司朝夕光年达成十年全面战略合作，虽然目前尚无合作金额，上市公司也表示该协议履行对公司2020年度的资产总额、净资产和净利润等不构成重大影响。但资本市场对此却给予极高评价，比如天风证券的判断是，字节和凯撒重大合作基础正是基于顶级IP，而本次战略合作公告，从时间上（十年）以及区域上（全球），都可以看出字节跳动和凯撒的合作诚意和力度。

　　“海外S级别IP以及中国自有IP《火影忍者》、《航海王》、《幽游白书》、《三国系列》主导权就在公司手中，这部分IP大概率是头条合作的基础。”天风证券表示。

　　第一财经注意到，字节跳动有较大比例广告收入来自于游戏行业，而腾讯又占据着国内移动游戏超6成。在业内人士看来，无论是防止被扼住游戏广告、视频和直播的咽喉，还是补全内容品类、产业链延伸获得更多收益和稳定性，游戏行业都是字节跳动的必争之地。

　　因此从2018年起字节跳动就开始布局游戏领域，今年以来更是加速游戏业务的进程。以抖音广告为例，接近1/3的广告投放数量来自于游戏行业，字节跳动亦成为游戏买量第一大渠道。

　　除了凯撒文化这样的十年战略合作，目前仍有不少上市公司和字节跳动在游戏领域有了实质性的合作，资本市场也在高度关注字节跳动产品流量增长给游戏产业链带来的机会。

　　比如这方面有字节系买量规模较大且已经产生规模效应的三七互娱（002555.SZ）及休闲游戏领域与字节跳动开展代理合作的姚记科技（002605.SZ）。

　　6月13日，上海姚记科技发布公告称，拟以现金方式收购参股公司芦鸣科技88%的股权，交易完成后，芦鸣科技将成为姚记全资子公司。

　　第一财经也了解到，姚记的游戏产品主要在字节跳动系买量，休闲游戏《小美斗地主》的广告变现也来自字节跳动，而芦鸣科技作为专业的流量运营公司，主要在字节跳动系APP进行流量经营。

　　谁在深度捆绑“头条系”

　　除了在游戏领域的业务合作，营销服务类上市公司基于抖音等社交媒体的增长红利来带动广告投放代理业务实现高速增长，从而与字节跳动的合作模式更为常见。

　　一些上市公司的合作模式是，以市场通行的二级代理的方式，向一级代理采购今日头条、微信朋友圈、谷歌等媒体资源，然后售卖给广告主，在媒体平台为广告主投放实现效果广告。

　　上市公司对于头条系等采购的金额也在逐年增大并占据较高比例。

　　比如整合营销服务商三人行（605168.SH）的年报显示，2019年字节跳动的采购金额为2.55亿，占比20.08%。

　　根据三人行的公告，2020第一季度客户通过三人行向今日头条、抖音等字节跳动系媒体下单量同比增长了79%。“公司未来有望持续受益于字节跳动系媒体的影响力，吸引更多广告主，带来业绩增量。”三人行便表示。

　　“字节跳动系流量占比持续提升，包括游戏投放需求不断释放，叠加直播电商、MCN 等新生态，相关代理公司便有望受益，营销服务行业具备良好的主题投资机会。”北京一位私募基金研究员认为。

　　移动应用数据分析商Sensor Tower的数据显示，抖音及海外版 TikTok在5月份实现营收9570万美元（约6.8亿元人民币），为去年同期的10.6倍。

　　第一财经在梳理中也发现，在部分上市公司中，与字节跳动的深度捆绑所带来的营收也相当可观。