多项投资“失手” 国民技术“资本术”失灵

　　本报记者 秦枭 北京报道

　　对外投资屡屡失利，收购标的业绩不达标，业绩补偿迟迟未能追回，主营业务持续低迷，国民技术（300077.SZ）的“业绩阴霾”久久未能散去。

　　6月19日，距离5月21日国民技术向华夏芯发送律师函，要求业绩承诺方履行业绩补偿约定——向国民技术赔偿6964万元，已过去20个工作日的时间。但时至今日，华夏芯履行业绩补偿约定的进展仍处于一片迷雾中。

　　对此，融易新媒体，国民技术证券部工作人员在接受《中国经营报》记者采访时表示，最近一段时间，一直在为此事忙碌，原计划是于6月19日发布新的上市公司公告披露此事进展，公司5月21日寄出律师函，本以为是从寄出之日算起。但律师告知是以对方接收之日算起，公告会晚一到两个工作日发出。

　　业绩大幅“跳水”

　　成立于2000年的国民技术是一家集成电路设计企业，曾一度被冠以“安全芯片龙头”称号，于2010年登陆资本市场。

　　上市之前，国民技术的业绩完全对得起“安全芯片龙头”这个称号。

　　2008~2010年，其营业收入分别为2.19亿元、4.66亿元和7.02亿元，同比分别增长45.74%、112.97%和50.77%，净利润分别为2412万元、1.17亿元和1.58亿元，同比分别增长88.69%、384.83%和51.37%。在国民技术2010年的营收构成中，以USBKEY芯片为代表的安全芯片业务贡献收入和利润达到90%左右。

　　然而国民技术上市后，其业绩便迅速变脸。2011年，其营收和净利润分别为5.71亿元和1.08亿元，同比分别下降18.65%和39.15%。

　　随后三年，国民技术进入持续低迷，扣除非经常损益后，净利润分别只有-1308万元、3322万元和3085万元，只能靠巨额政府补贴勉强维持生计。

　　虽然经过几年调整，业绩有所回升，但好景不长，2017年开始，国民技术的经营情况又每况愈下，其营业收入不断下滑，其中2017年~2019年，分别下滑了1.58%、13.37%和34.44%。净利润2017年和2018年连续两年分别亏损4.89亿元和17.86亿元。

　　若国民技术2019年度再次出现亏损，则股票将被暂停上市交易。

　　从经营情况看，2019年国民技术营业收入和营业利润同样出现了大幅下滑，实现营业收入3.95亿元，同比下滑34.44%，营业利润亏损5.6亿元。

　　但国民技术却依靠对并购公司交易对价的下调而扭亏为盈，实现净利润4291万元。

　　一证券人士对记者表示，非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系，以及虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，不能完全真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。

　　同时他指出，年报披露季，对于业绩不佳，且之前连续两年出现亏损，上市公司退市的风险将会增加。如果无法靠业务扭转亏损的局面，那么通过非经常性损益“保壳”，也是资本市场上大家心照不宣的手段之一。事实上，一个公司非经常性损益的绝对金额和占净利润的比例过高，这说明公司的主营业务是有待观察的。

　　标的业绩接连暴雷

　　虽然靠对并购公司交易对价的下调实现了扭亏为盈，避免了退市的风险，但也难掩国民技术投资接连失利的尴尬。

　　2018年6月12日，国民技术以1.4亿元的价格认购华夏芯21.37%的股权。

　　与此同时，华夏芯做出业绩承诺，2018~2020年度，华夏芯公司经审计的销售收入分别不低于人民币1000万元、7000万元和15000万元。并制定以下运营目标：

　　2018年：华夏芯SoC产品流片的时间不得晚于2018年7月31日；产品测试验证时间不晚于2018年12月31日，产品测试验证结果需要达到可销售水平；在2018年IP实现对外授权许可销售。

　　2019年：华夏芯在重点目标行业完成重点客户订单锁定；在2019年12月底前完成一款SoC芯片设计，同时完成2个新的芯片IP的研发。