今日网络热点： 渝农商行股价腰斩的背后：营收增速放缓，息差持续下行

　　华夏时报记者 王仲琦 冯樱子 北京报道

　　渝农商行A股上市半年后，股价终究难逃腰斩的命运。截至4月8日，渝农商行收盘价定格在5.34元，较上市当天最高点下滑49.62%。

　　一般来说，公司股价的涨跌主要受到经营状况的影响。

　　渝农商行2019年度报告显示，该行于2019年实现营业收入266.3亿元，同比增长1.97%；净利润97.6亿元，同比增长7.75%；截至2019年末，该行不良贷款率1.25%，同比下降0.04个百分点，拨备覆盖率提升32.52个百分点至380.31%。

　　看上去这是一份不错的成绩单，但为什么没有给该行的股价形成正向推动呢？进一步分析年报数据不难发现，虽然渝农商行的营收保持增长，但疲态尽显，从2017年增长10.52%一路下滑至去年的1.97%；而盈利的增长则更多来自压缩成本的贡献。

　　此外，渝农商行盈利能力也出现下降，2019年该行净息差为2.33%，连续第二年出现下降。更加不利的是，随着同业之间揽储竞争导致计息负债成本上升，该行未来息差或继续承压。

　　不过，渝农商行对此却较为乐观。该行在给《华夏时报》记者的回复中表示：“目前本行净息差已呈现出止跌趋稳的态势，未来仍会继续加强生息资产和计息负债的管理措施，稳定息差水平。”

　　回“A”半年股价腰斩

　　重庆农商行成立于2008年6月，是在原重庆市农信社和39个区县行社基础上改制组建的股份制商业银行，也是全国第三家、中西部首家省级农商行。重庆农商行的大本营在重庆本地，2012年在云南曲靖成立分行，这也是农商行首家异地分行。

　　2010年底，成立仅两年半的重庆农商行正式登陆香港联交所。由此成为首家赴港上市的地方银行，也是全国首家上市农商行、中西部首家上市银行。去年8月15日，证监会官网显示，重庆农商行通过证监会发审委审核，融易新媒体，成为全国首家“A+H”股农商行。

　　2019年10月29日，渝农商行（重庆农商行）在上交所敲钟上市，但让很多人没有想到的是，该行出师不利。当天渝农商行A股上市首日以每股8.83元开盘，最高价上冲至10.6元后开始回落，成为A股罕见的上市当天即开板的新股。而第二天渝农商行就上演跌停板，从此该行的股价一路下滑。

　　面对股价下跌，渝农商行展开自救行动。

　　2019年12月10日，渝农商行发布公告称，自2019年11月12日至2019年12月9日，该行A股股票收盘价连续20个交易日低于本行最近一期经审计的每股净资产，已触发稳定股价措施启动条件。本次需履行稳定股价义务的董事、高级管理人员共12人，以不超过上一年度自本行领取薪酬（税后）15%的自有资金增持该行股份。增持实施期限为自2019年12月9日起6个月内。

　　3天后，该行再次发布公告称，近日陆续收到部分总行管理人员拟自愿增持股份的通知函，基于对本行价值的认可、对未来战略规划及发展前景的信心，自愿增持股份。

　　增持结果显示，截至2019年12月31日，共61位管理人员已自愿增持该行股份，累计增持87.38万股，成交价格区间为每股人民币 6.52 元至 6.95 元，增持总金额585.75万元，资金来源均为自有资金。截至2020年1月9日，上述12位董事和高级管理人员以自有资金增持该行股份11.22万股，成交价格区间为每股人民币6.57元至6.79元，合计增持金额75.7万元。

　　然而，从增持效果看，这些金额对于总市值600多亿元的渝农商行来说显然是杯水车薪，该行依然颓势不改。今年3月23日，渝农商行收盘价跌至上市以来最低点5.25元，较最高点下跌了50.47%，股价腰斩。

　　盈利能力衰减推动股价下行

　　对于渝农商行股价持续低迷，多位市场分析人士认为是该行A、H股溢价过高造成的。目前，渝农商行A股相较H股的溢价率超过80%，而其余10余家银行A股相较H股的平均溢价率还不到30%。渝农商行如果不解决A、H股之间过大的溢价率，股价仍存在下跌的压力。

　　其实，除了A、H股溢价过高等因素外，渝农商行股价下行与自身经营状况密切相关。

　　年报显示，截至2019年末，渝农商行资产总额达10297.9亿元，同比增长8.38%，其中贷款总额4370.85亿元，同比增长14.68%。负债总额达9404.28亿元，同比增长7.05%，其中客户存款6734.02亿元，同比增长9.29%。

　　截至2019年末，渝农商行不良贷款率1.25%，比上年下降0.04个百分点。虽然2019年该行房地产业不良贷款率高达8.62%，不良贷款余额为6.92亿元，同比增长1087.48%，但考虑到该行拨备覆盖率380.31%，比上年增加32.52个百分点，充足的拨备对信贷风险的抵御能力较强。