热点网络事件： 优质非标项目稀缺 信托如何念好“投资经”

　　近期，随着市场违约的信托项目增多，越来越多的投资者认识到，买信托不等于完全没风险，低风险高收益神话难以持续。

　　2020年优质的信托产品或许更加稀缺。分析人士认为，短期内优质非标类产品减少，主要是经济下行及疫情的影响。不过，2020年整体来看，优质项目尤其是基建类项目还是不会太少的。

　　对此，投资者方面可在了解自身的风险承受风险能力的同时，选择资质高和实力强的信托公司，并注意选择合适的产品类型，仔细了解信托项目相关文件所含有的信息，特别要关注资金投向、交易对手信用及财务状况、还款来源、风控增信措施等内容。

　　存量风险项目大增

　　近日，中国信托业协会指出，近年来，伴随国内经济进入减速换挡期，供给侧结构性改革步入深水区，信托行业风险面临持续上升的压力，信托业风险项目数量和规模持续上升，风险资产率也有显著上升。

　　相关数据显示，2019年第四季度末，信托行业风险资产规模为5770.47亿元，较2018年末增加3548.6亿元，增幅159.71%。从风险项目数量看，也有逐步上升的趋势。2019年第四季度末，信托业风险项目个数为1547个，较三季度增加242个，较2018年末增加675个。

　　那么，如何看待2020年信托业存量风险项目的化解以及所面临的兑付压力？

　　用益信托研究员喻智在接受《国际金融报》记者采访时表示，2020年的信托业面临的兑付压力是由于前期融资业务过于激进，叠加近年来监管趋严所致，目前来看还相对可控。

　　而对于信托业的存量风险项目大幅增加的原因，喻智告诉记者，目前来看主要是两方面因素造成的：一是经济增长下行，企业经营状况不佳、资金链趋紧；二是信托行业自查，主动暴露风险。

　　“从外部环境来看，国内经济未来保持增长的预期还是比较稳，金融对实体经济的支持也在加大力度。”喻智补充道，而从信托业内部来看，主动自查暴露风险虽然会有阵痛，但有利于信托行业的长期发展。

　　在喻智看来，虽然短期兑付压力会比较大，但隐藏的风险暴露出来，信托公司主动去化解，对行业和投资者来说都是一件好事。

　　而对于投资者来说，应注意具体信托项目的以下几个方面：一是选择资质高和实力强的信托公司；二是了解自身的风险承受风险能力；三是选择合适的产品类型，仔细了解信托项目的相关文件所含有的信息，特别要关注资金投向、交易对手信用及财务状况、还款来源、风控增信措施等内容。

　　优质非标项目稀缺

　　一直以来，信托产品以高收益和安全受到投资者的欢迎。有分析认为，在监管收紧叠加经济下行、优质底层资产被多数金融机构竞争的情况下，2020年优质的信托产品或许更加稀缺。

　　信托业内人士林峰（化名）告诉记者，以融资类业务为主的信托业，“顺周期”的特征较显著，经济下行叠加疫情将给信托公司存续的信托项目带来新的风险。

　　而另一方面，在打破刚兑的大背景下，随着市场上信托违约产品的不时传出，信托投资者忧虑情绪有所上升，在产品选择方面也面临着前所未有的谨慎与困惑。

　　“随着集合信托产品的资金募集已经逐渐走出了低谷并回归正轨，优质非标类项目稀缺成为了目前需要考虑的问题。”用益金融信托研究院近日指出，一季度本是信托公司储备项目的重要时间段，但受疫情影响，信托公司不能外出展业、尽调、办抵押等，无法开发新资产。

　　不过，喻智也告诉记者，短期内优质非标类产品减少，一是经济下行的影响，另一个则是疫情的影响。但从整个2020年来讲，优质项目尤其是基建类项目还是不会太少的。“从这一点看，投资者的信心应该不会受到较大影响”。

　　近期，用益理财工作室在《2020年信托投资策略报告》中指出，政策红利是2020年政信业务保持增长的重要支撑。

　　尽管一方面在新冠疫情冲击下，短期内地方财政压力大增，项目复工延迟，进一步也影响到平台与政府业务结算及回款进度，短期内对政信业务的开展影响较大；但当实体经济受到重创时，城投信仰反而逆势增强。

　　具体来看，用益理财工作室指出，一方面城投稳增长预期上升，与政府信用的捆绑将更为紧密；另一方面，中央对再融资的政策也出现了放松的迹象。从长期来看，政府对疫情后经济进行托底，基础设施建设成为保增长的重要抓手。

　　林峰告诉记者，一直以来，基础产业类信托以其安全系数最高的特点而受到投资者的青睐，投资者可以从中“优中选优”。具体来看，包括优先选择经济较发达、财政较富裕的地区，以及尽量选择级别更高，实力更强的平台公司（或城投公司），同时关注项目本身的质地等方面。

　　“相比之下，目前投资者最需要关注的信托产品包括房地产类和工商企业类，这两类产品出现问题的概率更大。”林峰告诉记者。

　　转型与探索在路上

　　有分析指出，资管新规的发布以及强监管政策的实施，信托公司迎来了真正的调整和转型。