今日头条新闻： 包氏家族携南亚新材二冲A股：科创含金量华而不实 营收增长乏力行业老三地位不保

　　3月10日，上交所受理了南亚新材料科技股份有限公司（简称“南亚新材”）科创板上市的申请。

　　实际上，这不是南亚新材第一冲击资本市场。

　　南亚新材自2018年4月就开始接受上市辅导，2019年1月份，公司提交招股说明书，申请上交所上市。

　　然后，就没有了声音。

　　据资本邦报道，2019年4月30日，中国证券业协会组织完成了对首发企业信息披露质量抽查的抽签工作，并抽中了南亚新材料等5家企业，随后证监会对南亚新材信息披露质量及中介机构执业质量进行检查。5月28日，南亚新材出现在了IPO终止审查企业名单之中。

　　南亚新材本次科创板上市保荐人仍是光大证券(601788,股吧)，保荐代表人由曾双静、何科嘉换成了曾双静、王如意。

　　南亚新材主要从事电子电路基材的设计、研发、生产及销售，主要产品为覆铜板和粘结片。

　　本次南亚新材冲击科创板，可谓上站在5G风口。公司预计随着5G商用实施拉动通讯及计算机市场进一步增长，以及消费电子和汽车电子领域的稳步发展，未来覆铜板行业将继续保持良好的增长态势。

　　站上风口之上，融易新媒体，南亚新材的募集资金也较2019年增加了2个多亿，从6.9亿到9.2亿。募集资金主投入项目由“年产1500万平米高频高速高性能覆铜板项目”，改为了“年产1500万平方米5G 通讯等领域用高频高速电子电路基材建设项目”。

　　不得不说，5G风口真香！

　　既然站在了5G大风口，那么南亚新材在市场竞争力又如何呢？

　　南亚新材科技含金量华而不实 营收增长乏力行业老三地位不保

　　资料显示，覆铜板行业有较高的技术、资金和市场壁垒且已充分国际化，目前已形成较为集中的市场格局，且台资、日资企业占据了较大的市场份额。

　　而在内资中，排在南亚新材之前的生益科技、金安国际又占据了很大的市场。生益科技市场地位全球第2，内资第1，全球份额占比12%；金安国纪市场地位全球第8，内资第2，全球份额占比5%。

　　此外，南亚新材还面临全球排名第17、内资第4的华正新材的追赶。华正新材2018年销售覆铜板981.49万张，南亚新材销售覆铜板1380.33万张。

　　从上图营收看，除了2017年的昙花一现，南亚新材营收增长乏力，且2019年出现下滑，已经被排名靠后的华正新材全面超越。

　　除了市场地位的不保，再来看南亚新材盈利能力。

　　从可比主营业务毛利率看，南亚新材普遍跑输主要竞争对手。而且，生益科技实现了强者恒强，毛利率连续攀升。

　　生益科技是国内覆铜板行业的龙头企业，综合实力强且品牌美誉度高；金安国纪产品以基础中厚板为主，并以中小客户为主导，该细分领域的波动性较强、毛利率起伏较大。报告期内，尽管本公司发展较为迅速，但距离行业领先企业仍有一定的差距，公司毛利率总体要略低于生益科技和金安国纪，而与规模相近的华正新材大致相仿。

　　偿债能力看，南亚新材也是低于生益科技与金安国纪。与同行业上市公司相比较，公司的流动比率、速动比率低于同行业平均水平，资产负债率高于同行业平均水平。

　　此外，从4家同行业公司看，南亚新材的大客户集中度过高。

　　其他3家前五大客户占比均低于20%，南亚新材却高达44%。

　　公司应收账款周转率的变动趋势与可比上市公司的变动趋势基本一致。公司应收账款周转率高于华正新材，低于金安国纪，与生益科技基本持平，处于同行业上市公司中等水平。

　　站在了5G大风口，冲击科创板，我们再来看看南亚新材的科技含金量怎么样？