融易新闻头条： 去年净值型理财产品“火热” 发行数量同比增长超两倍

　　2019年已过去，回顾去年，对于银行理财业务而言是改革进程中的一年，也是艰难的一年。

　　对于任何一家商业银行而言，资管新规等配套文件发布以来，给曾经以“刚性兑付”为金字招牌的银行理财产品当头一棒，打破刚兑、净值化转型对于商业银行而言都是一个新课题。

　　《每日经济新闻》记者注意到，2019年净值型产品发行量增长迅猛，截至2019年12月20日，2019年发行的净值型产品较2018年增长近两倍，但该产品发行量不足预期收益型产品发行量的四分之一。

　　净值化转型提速明显

　　资管新规等配套文件发布以来，银行净值化转型不断加快，银行净值型理财产品发行数量不断增加，2019年净值型产品的发行节奏较2018年进一步加快。

　　根据普益标准数据，截至2019年12月20日，商业银行共计发行净值型理财产品15430款，下半年以来，单月发行量基本稳定在1500款以上。其中，10月受国庆假期影响发行量较少。

　　根据普益标准数据，2019年，全国360家银行业金融机构共发行理财产品81152款，较2018年减少12714款。其中预期收益型理财产品65722款，较218年减少23368款；净值型理财产品15430款，较2018年增加10654款。截至2019年12月20日，2019年发行的净值型产品规模较2018年增长近两倍。

　　《每日经济新闻》记者注意到，2019年净值型产品发行量增长迅猛，但该产品发行量不足预期收益型产品发行量的四分之一。

　　普益标准研究员陈飞旭告诉记者，虽然2019年净值化转型提速明显，但整体转型进度并不能完全达到预期。2020年是资管新规过渡期的最后一年，但银行仍面临着存量产品处置、新老产品接续、净值型产品运营管理系统建设、投研能力培养以及投资者对净值型产品接受度有限等诸多困难，银行需要加快补齐短板，进一步提高净值化转型速度。

　　融360大数据研究院分析师刘银平向《每日经济新闻》记者表示，虽然2019年净值型理财产品的发行量及存续规模均大幅提升，但是距离监管要求仍有较大差距。2020年是资管新规过渡期最后一年，理财产品净值化转型压力加大。小型银行理财产品转型速度较慢，融易新媒体，投资者对净值型产品的接受程度较差，银行发行意愿不强。

　　需要注意的是，银行理财业务马太效应持续上演。

　　从2019年银行资管市场发展情况来看，理财规模排名靠前的10家银行所占市场份额持续保持在60%以上，而规模排名靠前的50家银行更是占据着高达90%以上的市场份额。此外，对比规模排名靠前的100家和50家银行机构的市场份额，在机构数量翻倍的情况下，市场份额仅提升了5个百分点左右，侧面反映出了银行资管市场的头部效应比较明显。

　　2019年，银行资管行业的发展头部效应依旧明显，且随着理财业务转型以及理财子公司的设立，行业市场集中度或将进一步提升。

　　理财子公司产品多为固收类

　　2018年12月2日《商业银行理财子公司管理办法》正式发布，银行理财业务正式步入子公司制发展时代，各商业银行纷纷开始了理财子公司的筹备建设。

　　自2019年6月3日，首家银行理财子公司建信理财开业以来，理财子公司陆续入局。12月理财子公司加速进场，兴银理财、宁银理财、杭银理财相继获批开业，信银理财、南银理财、苏银理财、平安理财则相继获批筹建。截至12月底，共有11家理财子公司获批开业，5家理财子公司获批筹建。

　　根据普益标准统计，目前，已有多家理财子公司开业运营，截至2019年12月20日，已开业的理财子公司共新发产品196款。从产品投向类型来看，理财子公司发行的产品以固定收益类和混合类产品为主。固收类产品最多，有150款，占比76.53%；其次为混合类产品，有45款，占比22.96%，明显高于净值型产品整体的混合类产品发行占比4.27%；权益类产品仅有1款，由工银理财发行。

　　陈飞旭向《每日经济新闻》记者表示，净值化转型后，投研能力取代预期收益率成为投资者最关注的问题。固收类资产投资银行的传统优势领域，而权益类资产投资则较少涉及，相关投研团队建设普遍存在不足，当前阶段银行多通过FOF/MOM模式进行权益类投资，孱弱的投研能力难以支撑大量权益类产品的发行。同时，投研能力不足并非权益类净值型理财产品发行数量较少的唯一原因，投资者对权益类产品接受度不足也是重要影响因素。我国投资者整体风险偏好较低，即便投研能力较强的公募基金，其产品依然以货基和债基为主，权益类基金占比较低。银行理财投资者整体风险偏好更低，对缺少刚兑的净值型产品的接受度有限。净值型产品中权益类产品风险又显著高于固收类产品，投资者对权益类产品的需求远不及固收类产品。