视频|杨德龙：一季度外资流入A股1860亿元 大盘有望迎来新一轮行情

　　

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　　一季度行情已经收官，从去年10月底大盘触及低位以来，A股市场先是展开了一波前进上攻，消费白马股、中字头股票以及信创轮番表现，带动了整个市场的人气。一季度则是出现了冲高回落的走势，市场出现了一定的回调，但是二季度市场有望迎来第二波上攻。一方面经济面正在逐步复苏，根据统计局公布的一二月份经济数据，我国消费以及制造业投资等多方面都在逐步回升，特别是制造业PMI已经连续三个月处在扩张区间，经济复苏的态势已经形成。欧美经济则是面临着滞涨的风险，欧美的银行危机从侧面反映出，美联储连续九次暴力加息对于企业的财务负担正在加重，而银行则是受到了一定的冲击，虽然瑞银收购瑞信暂时化解了瑞信破产的风险，但是让我们从侧面看到欧美现在经济增速放缓的迹象也比较明显。

　　

　　相对而言，中国经济复苏态势已经形成，所以外资流入A股的迹象也越来越明显。据统计，1月份外资流入A股就达到了1860亿，是去年全年流入量的两倍。3月初开始，我国已经全面实施注册制，并且上周一首批在主板注册上市的新股开始打新，主板迎来了首批注册上市的公司。注册制改革是让新股发行制度和成熟市场接轨，在新股询价、发行、上市等方面更加市场化，所以投资者在注册制之下做投资也要做出相应的改变。注册制实施之后，对于市场最大的影响应该是改变了市场的生态。因为注册制下会有更多代表新经济的企业登陆资本市场，同时严格执行退市新规，让一些绩差的公司及时退出市场，实现优胜劣汰，会使得留在市场上公司的平均水平提高。同时也打击了一些炒题材、炒概念的行为，所以市场资金以及成交量会更加集中于龙头企业，行业集中度也会进一步提升。所以在全面实施注册制之后，价值投资的重要性不言而喻，这会进一步提高行业龙头企业的估值水平。

　　

　　探索中国特色估值体系提升了中字头板块整体的估值，价值回归的迹象也比较明显。中特估板块今年表现比较突出，这从侧面也反映出低估值蓝筹股具有一定的配置价值。探索中国特色估值体系和过去几年我提出来的做中国特色价值投资有异曲同工之妙，可以说是做中国特色价值投资的重要内涵。优质公司会迎来更多的资金关注，这些对投资者的投资行为会形成一定的影响。首批注册主板上市的公司，部分出现了上市之后当天破发的迹象，也给投资者提示了风险，在注册制之下可能会迎来一些破发的现象，打新不败的神话被打破。因为新股发行价是询价制，没有23倍的市盈率限制，这可能会出现新股发行价高估的情况。投资者在打新的时候也要谨慎，要充分研究新股而不是盲目打新，防止打新出现亏损。

　　

　　今年我国经济复苏一方面是消费的复苏，在疫情之后被压抑的消费需求集中释放带来了消费的增长。一二月份社会消费品零售总额同比增长3.5%，告别了负增长，但是增长的强度还不大。在疫情期间，失业率上升，人们收入受到一定的影响，可能会对今年的消费形成一定的掣肘，我国政府正在采取各种手段来提升中低收入人群的收入水平，提高就业率，特别是大学生就业等方面给予一定的帮助，从而提升居民收入水平，增加消费弹性。今年消费增长是推动经济增长的重要方面，后续还需要继续发力。出口方面，受到欧美经济增速放缓的影响，出口贸易出现了负增长。从去年12月份开始一直是负增长的状态，这也说明在全球经济增速出现下滑的背景之下，出口贸易可能会受到一定的影响，这也使得我们在出口方面要及时根据市场需求调整出口的结构，增加出口产品的附加值。在整体出口贸易收入放缓的情况之下，提高利润的水平。在投资方面，今年我国在固定资产投资方面还会进一步发力，通过地方专项债的发行，为地方政府提供更多的资金，可以做一些基建投资来稳定经济增长基本盘。房地产投资方面，目前还是负增长的状态，但是从房地产销售来看，一季度已经有所回暖，特别是北上广深等一线城市房地产销售回暖较为明显。但是房地产现在还是很难回到以前的繁荣状态，房地产销售方面还需要出台更多的支持政策来促进房地产市场的销售回暖，从而形成良性的循环，让更多居民对未来的收入有信心，对房地产市场有信心，这样房地产销售才会逐步复苏。一些地方对房地产限购限贷方面的政策比较严格，现在已经显得不合时宜，所以很多城市会因城施策，根据本地房地产市场的特点来修改限购限贷措施，让房地产市场更加市场化。同时要完成保交楼的工作，让购房者的合法权益得到充分的保护，这样也是提振房地产销售信心的重要方面。房地产市场的回暖对于房地产整个产业链都会有很大的提振。