最能打的基金不一定最赚钱？185只主动权益基正收益 近三成利润却为负

　　随着基金年报披露落下帷幕，主动权益类基金是否赚钱的又一维度指标也浮出水面。

　　

　　数据显示，全市场有可比数据的5544只主动权益类基金中(剔除成立年限截止2022年12月31日未满一年的，A/C份额分开计算，下同)，有185只产品去年全年取得正收益，其中，132只基金利润为正，有53只基金利润告负。此外，有188只主动权益类基金去年取得正利润，但其中45只产品却为负收益。

　　

　　这也意味着，部分基金产品虽然去年净值上涨，但赚钱效应却差，参与者并没有赚钱到，反之整体负收益率的基金，也许也有基民在波段操作中获益。

　　

　　公募基金已走过25年，管理规模飞速发展的同时，“基金赚钱、基民不赚钱”的行业难题始终处于待解状态。

　　

　　收益率增长，产品整体却是亏的

　　

　　Wind数据显示，全市场5544只主动权益类基金中，共有185只去年净值上涨，其中上涨最多的“冠军基”是万家宏观择时多策略A，为48.55%；同样是黄海所管理的万家新利位居第二，去年回报率为43.65%。跌幅榜来看，去年基金跌幅最多的达到50.07%。(如下图)

    

　　值得关注的是，在去年净值上涨的185只基金中，却有53只产品的利润告负。(如下图)

    

　　利润方面，去年全年取得正利润的基金有188只，其中，丘栋荣所管理的中庚价值品质一年持有在报告期内创造5.29亿元收益，为主动权益基金“最赚钱”榜单之首。此外，广发价值领先A、广发睿毅领先A、华商新趋势优选、华商甄选回报A均创造超4亿元的利润。(如下图)

    

　　反之，有188只主动权益类基金去年取得正利润，但其中45只产品却为负收益率。如上投摩根行业轮动C，去年净值下跌30.78%，报告期利润为150万元；博时量化价值A去年下跌12.32%，利润为268万元。

　　

　　易方达基金董事长詹余引曾谈到，“把过去基金年报统计以后发现很极端的情况，基金收益率为正，利润居然是负的，大概有10%的基金会出现这种情况；还有更极端的情况，比如，基金收益率超过50%，利润亏损还超过5亿，这给持有人的感受会非常差。”

　　

　　究其原因，他表示，“中国主动权益基金平均赎回率非常高。2015年中国主动权益基金的平均赎回率是250%，现在是115%，大概10个月换手一次。”

　　

　　“基金赚钱、基民不赚钱”仍是待解难题

　　

　　上述数据之下，基民还能赚到钱吗？

　　

　　《2022年公募基金投资者盈利洞察报告》显示，近一年，在市场大跌的背景下，基民反而相对跑赢，基民收益损益率达到了+19.72%。(注：基民收益损益率=(基民平均收益率-基金平均净值增长率)/|基金平均净值增长率|)

　　

　　不过，拉长时间维度看，“基金赚钱、基民不赚钱”的现象凸显。近三年、近五年的平均年化净值增长率分别达到了21.38%和14.87%。而基民平均年化收益率分别为18.31%、10.35%；对比而言，基民的平均收益出现了一定的损耗，为-14.35%，-30.38%。

　　

　　另外，上述报告考察过4682万主动权益类基金客户账户的5.65亿笔交易数据显示，对应时间节点，历史全部个人客户的平均收益率仅8.85%。

　　

　　从上述数据与报告仅是基金发展情况的缩影，事实上，在公募基金行业快速发展的同时，“基金赚钱、基民不赚钱”已是普遍现象。

　　

　　究其原因，一位华南的投研人士向记者表示，“大部分基民不赚钱一是与持有时间有关，如果投资者不幸在阶段高位入场，可能在短期持基体验上就不太好，甚至需要忍受剧烈的波动回撤。二是与自身交易操作有关，如可能频繁交易、高买低卖、仓位管理等因素会影响持基收益率。如果时逢市场下跌，就会因为高买追涨而导致账户收益率和基金本身的累计收益率有偏差。”

　　

　　“普遍以来，基金投资者的获得感不强、体验不佳，整个行业存在着‘基金赚钱，基民不赚钱’的行业痛点。”晨星(中国)基金研究中心总监王蕊认为，“在买基金产品的时候，投资者买的是未来，但是投资者仅仅能够观察到的是基金的过去。在过去和未来之间，尽管有些东西可以沿袭下去，但是还是有很多的变量、外部的冲击投资者没有办法提前预估。普通投资者还是比较容易陷入跟风的操作，赎旧买新，过度交易，最终对收益造成一些损耗。”