上投摩根副总司理兼投资总监杜猛：上半年有望估值修复，下半年甚至有望戴维斯双击

　　

     　　

　　很兴奋介入《红周刊》的贺年勾当！祝《红周刊》的投资者新春快乐，阖家幸福，大展宏“兔”，兔年投资顺利！

　　

　　2023年A股迎来“开门红”，尽量板块与主题轮动较快、行情此起彼伏。但仍然可以看到市场对付整个2023年的行情是颇为等候的。刚刚已往的2022年，对付身处个中的每一小我私家都很是不易。所幸的是，2022年已经已往，2023年“冬去春来、蓄势新生”。

　　

　　2023年“两会”后估量会有更麋集的稳经济政策出台，有望对年内整体经济向上形成有力支撑。另外，美联储加息历程年内或将告一段落，资金面将趋于宽松。经验了2022年估值大幅回落，A股市场上半年或将迎来估值修复，下半年甚至有望迎来“戴维斯双击”。

　　

　　“硬科技”和“泛安详”相关行业有望驶入快车道

　　

　　回首去年，受能源价值上涨、外洋加息、地缘斗嘴等因素影响，全球成本市局势临了很是大的挑战。而从海内这方面来看，由于受房地产下行和疫情演变等风险攻击，海内的宏观经济呈现了必然幅度的下行，投资者的风险偏好也大幅低落，进而加剧了资金博弈和行业轮动，A股不只呈现了较大幅度的调解，颠簸也明明加大，并且泛起出严重的南北极分化。

　　

　　综合来看，在申万一级行业中，2022年全年只有少数几个行业取得了正收益，其他行业均呈现了差异水平的下跌。对许多基于中恒久根基面投资的基金司理来说，2022年是较量大的挑战，难度品级也可以说是堪比2018年。

　　

　　不外，在笔者看来，A股市场最坏的时间或者已经已往，新的机会正在展开。而支撑我们相对乐观的原因有三：第一，防疫政策显著优化，尽量疫情大概仍有重复，可是在整个政策迅速优化之后，本年防疫对付经济勾当、社会勾当，以及权益市场的影响，估量会越来越小；第二，经济支持政策不绝加码。2022年四季度，一系列的经济政策逐渐出台，我们估量2023年“两会”今后会有越发麋集的政策出台，2023年整体经济可期；第三，外洋方面，2023年美联储加息周期大概逐渐告一段落，包罗美股的调解大概也进入尾声，所以整个外洋市场对海内影响大概也在削弱。在这三厚利好叠加的配景与预期下，本年市场应该会迎来一个估值修复，甚至下半年大概会进入到一个业绩与估值双击的阶段。

　　

　　当前，海内经济成长的驱动力正在产生转变，正从房地产转向高质量制造业，那些财富链上的重点规模和“瓶颈”行业，将会是将来财富打破的重要出力点，尤其是像“硬科技”和“泛安详”相关的行业，或将继承取得较快成长。

　　

　　“恒久主义视角”是反抗不确定性的较好方法

　　

　　展望2023年，从行业层面看，有几类时机值得我们重点存眷：第一，一些估值性价较量高的品种会合在新能源车和光伏等偏向上。固然部门公司股价呈现较大回撤，但整体业绩并没有下滑，甚至有一些是有超预期增长。当前由于市场对其预期已经较低，所以反而大概是较量好的投资时机；第二，信创是国度大力大举支持的偏向之一，估量2023年需求会大幅晋升，大概会成为一个较量值得存眷的偏向；第三，2023年半导体和消费电子应该也会有所苏醒；第四，关于消费或医药，大概有一些子行业会在一到两个季度之内有所好转，因此存在时机。

　　

　　正如查理芒格所言，投资要反过来想，老是反过来想。由于受宏观经济颠簸、资金博弈等因素的影响，一些恒久趋势确定、根基面优秀的公司，股价短期呈现了必然的扰动，可是这些优质资产的根基面没有产生改变。跟着经济苏醒和市场情绪好转，已往非理性下跌的幅度越大，将来股价修复的空间也越发可期。假如短期内资金需求不是出格强烈，发起可以稍作期待，给以优秀的行业和公司以更多信心。

　　

　　投资之路并非老是一片坦途，而是布满了各类妨害和波折。笔者认为，“恒久主义视角”是反抗不确定性的较好方法，“老是相信来日诰日会更好”的乐观心态，也是乐成穿越周期的法门。

　　

　　在新的一年里，等候与列位投资人一起与时代同行，融易新媒体，力图配合分享将来财富厘革所带来的投资红利！