汇添富两员消费上将反如何调仓？胡昕炜重仓仍在酒类，杨瑨在细分板块寻找新兴消费品龙头

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　　汇添富两员“消费”大将胡昕炜、杨瑨旗下产品三季报已悉数披露。较二季度，胡昕炜、杨瑨在管基金规模均有缩水，各自代表基金份额也在三季度有所减少。即使如此，胡昕炜、杨瑨仍以524.88亿元、241.95亿元的资管规模，分别位居三季度主动权益基金经理管理规模排名第7名、第27名。

　　

　　根据三季报，报告期末，胡昕炜在管基金十大重仓股中，白酒、啤酒各占5席、2席。在三季度，古井贡酒、珀莱雅成为“汇添富消费行业”新晋十大重仓股，片仔癀、酒鬼酒则退出十大重仓股行列。

　　

　　同期，杨瑨旗下基金十大重仓股中白酒占据2席，为贵州茅台和山西汾酒。在三季度，古井贡酒成为旗下产品“汇添富文体娱乐主题A”新晋十大重仓股，同时，中国中免退出了十大重仓股行列。

　　

　　在三季报中，杨瑨回顾，市场在三季度经历了较大幅度的调整。从行业(申万一级)来看，涨幅居前的行业包括煤炭、综合、公用、事业、石油石化和通信，跌幅居前的行业包括建筑材料、电力设备、电子、汽车和传媒。表现较好的以资源能源等受益于通胀的资产为主，成长类资产下跌较多。

　　

　　多重不利因素影响，市场跌幅较大，胡昕炜则表示自己尽量淡化短期扰动，聚焦真正具有长期竞争力、能受益中国经济增长和行业发展趋势的优质公司。并且相信很多困难只是阶段性的，坚信中国的增长潜力。将继续在消费结构升级、中国品牌崛起、服务消费爆发等方向进行重点投资。

　　

　　胡昕炜：继续聚焦于A股消费行业优质公司

　　

　　截至三季度末，胡昕炜在管基金共计8只，基金总规模524.88亿元。二季度末，其在管基金规模为616.65亿元。较二季度，杨瑨旗下规模减少91.77亿元。

　　

　　三季度末数据显示，胡昕炜在管基金前五大重仓行业依次为：制造业，科学研究和技术服务业，租赁和商务服务业，卫生和社会工作，房地产业，所配资产占净值比分别为57.55%、1.93%、1.51%、1.27%、1.16%。较二季度末，仅有卫生和社会工作行业的持仓市值占净值比上调了0.14%，其余4类行业资产配置占净值比均有下滑。

　　

　　同一阶段，胡昕炜在管基金前十大重仓股依次为：山西汾酒、贵州茅台、泸州老窖、李宁、五粮液、古井贡酒、华润啤酒、美团-W、青岛啤酒、海尔智家。较二季度末，山西汾酒、贵州茅台、李宁、五粮液的期末持仓市值均有下滑；同时，青岛啤酒的期末持仓市值占净值比上调了2.37%，是十大重仓股中上调幅度最大的个股。

　　

　　截至三季度末，“汇添富消费行业”基金规模为178.56亿元，较二季度末减少了14.09%。季度末总份额为28.06亿份，较上季度增加了0.2亿份。根据三季报，该产品基金份额净值增长率为-14.68%。同期业绩比较基准收益率为-10.50%。

　　

　　三季度末数据显示，“汇添富消费行业”前十大重仓股依次为：贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、五粮液、海尔智家、伊利股份、中国中免、重庆啤酒、古井贡酒、珀莱雅。

　　

　　在三季度，古井贡酒、珀莱雅成为“汇添富消费行业”新晋十大重仓股，同时，片仔癀、酒鬼酒已退出十大重仓股行列。较二季度末，该产品大幅增持了古井贡酒41.66%的股份。

　　

     　　

　　三季度，融易新媒体，A 股市场震荡下行，上证指数下跌了 11.01%，且各行业分化较大，煤炭、公用事业、石油石化等行业表现靠前，汽车、电子、电力设备、建筑材料等行业跌幅较大。此外，国内消费行业环比二季度有所复苏，自9月开始，随着疫情在多地复发偶发等因素的影响，国内消费受到一定程度影响。

　　

　　在三季度，“汇添富消费行业”继续聚焦于A股消费行业中的优质公司。受大环境影响，三季度消费行业股票回调较多，但胡昕炜表示仍然着眼于中长期，整体上保持了较为稳定的持仓结构。并相信很多困难只是阶段性的，坚信中国的增长潜力。在季报中，胡昕炜坦言将继续在消费结构升级、中国品牌崛起、服务消费爆发等方向进行重点投资。

　　

　　杨瑨：在细分板块寻找新兴消费品龙头

　　

　　截至三季度末，杨瑨在管基金共计8只，基金总规模241.95亿元。二季度末，其在管基金规模为282.46亿元。较二季度，杨瑨旗下规模减少40.51亿元。

　　

　　三季度末数据显示，杨瑨在管基金前五大重仓行业依次为：制造业，信息传输、软件和信息技术服务业，交通运输、仓储和邮政业，金融业，租赁和商务服务业，所配资产占净值比分别为45.71%、10.03%、2.47%、2.05%、1.94%。较二季度末，周智硕持仓制造业，信息传输、软件和信息技术服务业占净值比分别上调了6.37%、0.06%%，其余3类行业资产配置占净值比均有下滑。

　　

　　根据三季报，报告期末，杨瑨旗下基金十大重仓股依次为：美团-W、广联达、海尔智家、顺丰控股、北方华创、恒生电子、贵州茅台、纳思达、山西汾酒、拓荆科技-U。较上季度，杨瑨持仓广联达、纳思达占净值比有所下滑，其余8只个股持仓市值占净值比均有上调。

　　

　　截至三季度末，杨瑨旗下“汇添富文体娱乐主题A”基金规模为19.35亿元，较二季度减少了15.85%。同期，该产品份额为9.83亿份，较上季度减少了0.63亿份。在三季度，该产品份额净值增长率为-10.48%，同期业绩比较基准收益率为-13.78%。

　　

　　三季报显示，“汇添富文体娱乐主题A”十大重仓股分别为：贵州茅台、青岛啤酒、美团-W、李宁、泸州老窖、山西汾酒、珀莱雅、同仁堂、古井贡酒、特步国际。较上季度，该产品仅增持了古井贡酒14.8%的股份。在古井贡酒成为新晋十大重仓股的同时，中国中免退出了十大重仓股行列。

　　     　　

　　在三季度，“汇添富文体娱乐主题A”主要投资于文体娱乐相关的泛精神消费领域，而这些领域的产品和服务与衣食住行等必需消费品不同，普遍具备可选属性，在疫情多地散发、动态清零政策的大背景下，大部分可选消费的需求在居民活动受限后而被动推迟，包括社交、餐饮、线下服务、旅游住宿等，该产品所投资的大部分上市公司阶段性业绩受损不可避免。

　　

　　杨瑨表示将在细分板块中寻找：具备较强定价能力，可以通过产品结构改善、跟随通胀水平持续提价的行业龙头；那些在中国消费者中普及率较低、有机会快速提升渗透率的新兴消费品龙头。

　　

　　报告期内，该产品的持仓变化较小，主要增持了一些与休闲娱乐需求相关的两轮车个股。但整体脉络仍集中于社交休闲娱乐、美容、体育健康保健等与精神消费高度相关的可选消费领域。