阿里巴巴为什么亏损？2021财年第四季度财报收入利润分析

　　5月13日晚间，阿里巴巴集团发布2021财年第四季度（即2021年第一季度）及全年财报。

　　财报期内，阿里巴巴实现营收1873.95亿元，同比增长64%，高于彭博预期的1803.97亿元。若不考虑合并高鑫零售（大润发、欧尚超市母公司）的影响，同比增速为40%，仍是近七个季度以来，阿里巴巴获得的最高营收同比增速。

　　2021财年，阿里巴巴生态体系全球年度活跃消费者超10亿，阿里巴巴生态体系的商品交易额（GMV）达到8.119万亿元，创历史新高。

　　值得指出的是，上个季度经历了年活跃买家数首次被拼多多赶超后，本季度阿里或又在用户数方面与拼多多进入缠斗状态。财报期内，阿里巴巴年度活跃消费者达8.11亿，单季度增加3200万，为9个季度以来新高。

　　多项核心指标超过市场预期，财报发布后，阿里巴巴股价却未呈现抬头之势，原因之一是阿里巴巴反垄断处罚落地，这笔高达182.28亿元的罚款体现在了第一季度的财报之中。

　　4月10日，市场监管总局依法作出行政处罚决定，责令阿里巴巴集团停止在中国境内网络零售平台服务市场滥用市场支配地位，处以其2019年中国境内销售额4557.12亿元4%的罚款，共计182.28亿元。

　　需指出，这182.28亿元的罚款一次性进入到了阿里2021年第一季度的损益当中。这让阿里承受了自2014年9月上市以来的第一次季度经营亏损。

　　本季财报显示，截至2021年3月31日，阿里巴巴经营亏损为76.63亿元人民币，主要是因为国家市场监管总局开出的罚单，以及与蚂蚁集团相关的员工股权激励费用增加；剔除该一次性影响，阿里经营利润为105.65亿元人民币，同比增长48%。

　　归属于普通股股东的净亏损为54.79亿元人民币，净亏损为76.54 亿。上年同期，归属于阿里普通股股东的净利润为31.62亿元，这也主要受到上述反垄断法罚款影响，但部分被阿里于2021年3月31日止三个月里，由投资公允价值变动而产生的净损失同比减少所抵消。

　　具体而言，2021财年，阿里巴巴按权益法核算的投资损益为收益69.84亿元人民币，对比2020财年为损失57.33亿元人民币。这是因为蚂蚁集团在新一财年，为阿里巴巴集团带来了196.93亿元投资收益。

　　剔除罚单影响及其他若干项目，阿里第一季度非公认会计准则（Non-GAAP）下的净利润为262.16亿元，同比增长18%。经调整EBITDA同比增长18%至人民币298.98亿元，而经调整EBITA同比增长14%至人民币226.12亿元。

　　同样剔除反垄断法罚款及其他若干项目，阿里非公认会计准则摊薄每股美国存托股收益为人民币10.32元，这逊于英为财情Investing.com分析师每股11.8元收益的调查预期。

　　上述指标是阿里本季财报目所能及的利空因素，财报发布后，二级市场已经给出消极反馈。但摩根大通相信，阿里股价自罚款令下达后将开始恢复，其电商业务的监管风险会告一段落，虽然可能有部分商户流出平台，但风险可控，料影响仅占其明年每股盈利预测4%。

　　利润承压之下，阿里巴巴本季度营收提速可圈可点，在剥离高鑫零售并表因素外，仍取得40%同比增速，成为近七个季度以来的最高营收同比增速。但其中，云计算业务收入同比增长37.2%至167.61亿元，季度收入增长放缓、不达预期，占阿里总收入比例从11%下降至9%。

　　究其原因，云计算来自互联网行业的单一头部客户收入下降，该客户于中国以外拥有具规模的业务，过去一直采用阿里的海外云服务，但该客户决定终止其国际业务与阿里的关系。剔除此客户，阿里云前十大非关联客户在2021财年全年总收入中的占比不超过8%，说明阿里云收入的集中度并不高。

　　2021财年，来自云计算业务的收入同比增长50%至人民币601.20亿元，主要由互联网、公共部门及金融行业客户收入的增长所推动。阿里巴巴集团执行副董事长蔡崇信在高管财报会议中表示，云的时代才刚刚开始，相信云计算的收入将来自更多元广泛的客户及行业。