德邦证券--微观流动性跟踪双周报：基金申赎比趋势上升，北上大幅增持钢铁行业

　　【研究报告内容摘要】

　　个人：个人整体交易回暖，但开户情绪波动加剧。本期预估开户变化率均值为22.79%，环比增加11.77%，个人整体交易意愿回暖；波动率为92.86%，较上期45.37%快速上升，情绪波动加剧。融资余额小幅下降，个人投资者情绪稳定。本期融资余额较上期下降63.17亿元，融资余额占流通市值2.35%，与上期基本持平，个人投资情绪维持稳定。个人投资者继续增持下游消费与上游原料，医药生物与食品饮料板块受青睐。本期下游消费和上游原料分别增持78.23亿元、18.71亿元。另外，中游制造连续三期减持，金融房建和支持服务延续上期减持状态。在行业层面，医药生物期间净买入额最高，为53.05亿元；其次为食品饮料和有色金属，分别为31.48亿元和15.05亿元。融资ETF增持沪深300、恒生ETF，融易资讯网（www.ironge.com.cn），减持黄金ETF。沪深300最受杠杆多头关注，华泰柏瑞沪深300ETF融资净买入额最高；黄金ETF净卖出额最多。

　　北上：北上资金整体小幅流入，但资金流入速度下降。本期沪股通资金净流入46.2亿元，下半期转入为出；深股通资金净流入81.45亿元，下半期资金流入速度放缓。北上资金增持力度减弱，偏好上游原料和中游制造。除下游消费小幅减持外，其余行业较上期增持力度减弱，其中，上游原料和中游制造维持在0.2%上下。另外，上游原料连续两期增持力度超0.2%。北上资金大面积增持行业，钢铁板块增持力度居首位。在申万一级中，北上资金增持力度前三名为钢铁、电气设备和采掘，其中，钢铁行业增持力度大幅领先其他行业。另外，上期增持力度较大的休闲服务板块本期遭减持。

　　机构(公募基金)：基金申购份额除以赎回份额比呈现扩大趋势，基金申购热情有所加大。基金申赎比自本期初逐渐扩大，基金投资者对基金申购表现积极。新成立偏股型基金份额增长近一倍，5月股票型基金平均发行份额超上月。本期新成立偏股型基金份额为486.53亿份，较上期增加99.24%。5月份股票、混合型基金平均发行份额分别为4.10和4.67亿份。其中，股票型基金超出上月平均发行份额0.63亿份。公募基金发行储备有所增加，公募基金发行类型以混合型为主。从基金储备来看，股票型和混合型基金材料接收总数在本期共有27只，较上期24只增加了3只；本期股票型基金材料接收仅有1只。股票型ETF再次出现净赎回，证券类ETF获资金净流入。本期证券类ETF获资金青睐，证券ETF和券商ETF净申购居前，总计18.37亿份。股票型ETF继续净赎回，达12.24亿份。其中主题类ETF净赎回规模较大，为14.99亿份。

　　产业资本：限售解禁有所下降，创业板解禁将迎历史峰值。本期限售解禁市值总计达1235.52亿元，较上期略有下降。进入五月后，限售股将面临大规模解禁，股市将短时间内加大对资金的需求。以医药生物为代表的下游消费限售解禁最多。从板块来看，下游消费解禁市值最大，为621.55亿元；中游制造其次，解禁市值为344.09亿元。从申万一级分类来看，医药生物、汽车与电气设备在本期解禁占比中处于前三名，分别为23%、11%和10%。产业资本减持力度与上期持平，国防军工获增持。从总体上看，本期重要股东减持81.16亿元，与上期几乎持平。从板块上看，中游制造减持最多，为37.95亿元；下游消费次之，为34.23亿元。从行业来看，医药生物和机械设备减持最多，分别为24.09亿元和20.68亿元；国防军工增持最多，为4.76亿元。