“温度计”灵敏 新基金认购“结构性”降温

　　公募基金的赚钱“光环”正逐渐消退。统计数据显示，不仅新发基金遇冷，作为基金认购“温度计”的认购户数近期也出现明显变化。不过，在基金机构看来，公募基金行业“好发不好做、好做不好发”的规律颠扑不破，虽然投资热情退潮，但市场长期配置的机会开始显现。

　　新基金认购户数锐减

　　随着A股市场近期持续调整，新基金发行有所降温，根据统计，截至5月10日，4月以来全市场有127只新基金成立，仅有7只基金合并募集份额超过50亿份。其中，招商金融债3个月定开、易方达悦安一年持有超过100亿份，分别达到141.99亿份和140.40亿份，多只基金募集规模均在2亿份上下，甚至有部分基金募集规模不足2亿份。

　　与近来新基金发行相对冷清形成鲜明对比的是，今年年初市场情绪高涨时，一日售罄的爆款基金屡见不鲜，一季度新成立基金429只，合计发行超1万亿元，发行基金数量和规模均为历史次高。今年1到4月，新成立的基金规模逐渐下降，分别为4901.40亿份、2966.80亿份、2819.95亿份、1406.86亿份。

　　认购户数是基民认购新基金热情的“温度计”，观察4月以来发行新基金的认购户数，可以发现这一指标明显“降温”。数据显示，在4月以来新成立的基金中，仅有工银瑞信战略远见认购户数超过10万户，易方达悦安一年持有、兴全合远两年持有、嘉实价值臻选等5只基金认购户数超过5万户。29只基金认购户数不到1000户，其中，7只基金认购户数不足10户。

　　今年1到3月新成立的基金中，有63只基金认购户数超过了10万户，易方达竞争优势企业、广发兴诚、汇添富数字未来认购户数更是超过100万户，分别达到219.39万户、136.42万户、104.41万户。

　　在今年市场情绪相对较高的1月，57只基金认购户数超过5万户，其中40只基金认购户数超过10万户。

　　产品着力差异化竞争

　　平安证券研究报告指出，2021年1-4月公募基金新发产品规模12095亿份，数量536只，远高于2020年同期水平(6291亿份)。受到权益市场回调影响，权益基金新发规模持续回落，4月主动权益基金发行435亿份，占比31%；主动债券型基金发行514亿份，占比37%，今年以来首次占比反超主动权益基金。

　　报告还指出，从公募发行的前十管理人和托管人情况来看，发行规模靠前的管理人普遍布局了主动权益型产品，并在ETF、“固收+”等产品上形成差异化竞争；托管人方面，可以看到各家侧重点有所不同，部分银行更积极布局权益类产品，如招行、工行、中行等，部分银行则主攻固收和“固收+”，如农行、民生、平安等。基金发行高度集中在前十位的管理人，总规模占比达52%左右。

　　谈及近期基金发行特别是权益类基金发行冷清的原因，有业内人士表示，3月以来基金发行较冷清，与市场近期较大调整有关。对于专业投资者来说，过去几个月市场的震荡更偏向常态化波动，但对基民可能产生很大影响，股市调整，基金净值应声下挫，投资者对新基金的投资热情迅速降温，新基金发行市场上很难出现爆款。

　　另外，有基金经理直言对此前基金过于火热的情况比较“反感”，认为当下时点反而是吸引长期和理性投资者入场的好机会。“普惠金融是公募基金追求的目标，但过于娱乐化也影响了基金的专业水平。随着市场趋于冷静，反倒是真正的基金‘粉丝’长期和理性投资的机会。”上海一位基金经理表示。

　　对后市保持适度乐观

　　基金业内素有“好发不好做，好做不好发”的说法，意指基金大批量发行时往往是市场顶部，不好发的时候或许是市场底部。A股市场经过此轮调整，部分公司的估值已进入相对合理位置，配置价值逐渐显现。平安基金表示，二季度宏观经济增速有望维持在相对高位，企业盈利持续修复是当前市场最大的确定性，这预示着市场大幅下跌的空间较为有限。

　　金鹰基金则指出，近日市场出现调整是对一些不利因素的集中反映。第一，国内流动性边际趋紧态势逐步显现；第二，美国放弃新冠疫苗知识产权专利是导致上周医药板块出现快速下行的直接催化剂。从市场层面看，在经历4月的震荡上行后，融易新媒体，市场结构性高估仍然存在，龙头股票估值偏高的矛盾没有得到根本性缓解，交易拥挤的现象依然存在。

　　展望后市，金鹰基金对5月A股市场保持适度乐观的态度，建议在股指震荡过程中寻找结构性机会。由于市场主流品种高估、流动性整体不会宽松这两大背景没有发生变化，这也奠定了今年的A股市场基调。可关注景气趋势向上和产业趋势带来的结构性投资机会。行业配置方面，建议配置顺周期景气度向上的钢铁、有色、银行和产业趋势向上的新能源汽车、光伏等板块。