全球ESG投资浪潮彰显低碳价值 碳中和主题指数基金适宜长线布局

　　近年来全球气候变暖、极端天气频发，环境保护问题愈发受到重视。与此同时，ESG投资理念逐渐成为主流，将环境影响、社会责任、组织管理与公司绩效水平三个衡量可持续发展的重要维度纳入到投资决策中，推动企业向绿色成长转型。

　　国内系统化ESG投资起步较晚，目前仍处于探索阶段，但大部分节能环保主题的绿色指数历史收益情况较好，未来有望显现出持续的超额收益。

　　投资理念逐渐深入人心

　　资金支持下长期大有可为

　　ESG分别指的是环境、社会与治理。传统投资理念考察的是企业的财务等基本面状况，而ESG关注的则是企业的环境影响、社会责任和组织管理，对于社会经济的可持续发展具有长远意义。

　　在欧美等发达国家资本市场，ESG投资理念已经被广泛实践。截至2020年，已有超3500家机构签署了联合国支持的责任投资原则合作协议，融易资讯网（www.ironge.com.cn），资产管理规模约3000万亿美元。国内ESG投资渗透率较低，但近几年保持快速增长的趋势。

　　笔者了解到，目前海外主流的ESG评分机构包括MSCI、汤森路透、富时罗素等。以MSCI为例，通过环境、社会、公司治理三大核心下的合计35项关键评价指标，对企业的ESG相关表现进行评估。ESG水平高的企业往往在成本控制、生产效率、运营效率以及公司风险管理和公司治理方面表现优异，从而产生较强的竞争优势。

　　从具体投资效果来看，ESG策略在发达国家起步较早，运用成熟；而在新兴市场，ESG策略方兴未艾，但投资效果更佳。根据海通证券统计，2009年2月至2020年12月，MSCI新兴市场ESG指数累计收益为367.9%，明显跑赢MSCI新兴市场综合指数的258.6%。

　　参考海外市场，养老金等中长线资金是推动ESG投资的重要驱动力量。根据全球可持续金融协会的统计,全球ESG投资中机构投资者占据主导地位，2018年占比约75%。欧洲2020年有88%的养老机构将ESG因素纳入投资策略，与2019年的68%相比有显著提升。

　　就国内市场来说，养老金入市成为大势所趋。人社部近期表示，目前所有省份均启动基本养老保险基金委托投资，合同规模为1.25万亿元。长期投资、责任投资、价值投资一直都是养老金、社保基金等中长线资金坚持的投资理念，未来或将助推ESG投资理念的普及。此外，熟悉ESG理念的北向资金不断流入也会强化ESG投资逻辑。截至2021年一季度，陆股通持有A股流通市值2.36万亿元，占A股流通市值的5.17%。

　　同时，监管层面也在推动上市公司的ESG报告披露。2020年有1021家公司发布ESG报告，沪深300披露率高达86%以上。相关上市公司在ESG披露体系上起到了表率作用，未来将会与北向资金、养老金等的投资逻辑形成相互反馈。

　　国内ESG投资仍处在探索阶段

　　投资者或可关注碳中和主题指基

　　目前来说，ESG投资在国内仍是一种新兴的投资理念。虽然相关指数已经出现，典型的如沪深300ESG指数、中证500ESG指数等；但对于投资者来说，这些ESG指数还没有跟踪的标的，看起来似乎落地到投资较为困难。

　　实际上，其核心的“社会责任投资”和“绿色环保”等理念一直是国内发展的主旋律。随着我国碳达峰、碳中和目标规划的提出，大部分节能环保主题指数去年以来均有不错的表现，超额收益正在逐渐显现。

　　如果细看中证500ESG指数成分股，可以发现它包含了不少钢铁、煤炭、化工等老能源行业的上市公司，近期这些公司纷纷大涨。短期来说，碳中和首先是要压降这些高耗能产业的产能，从而使得行业的集中度和盈利水平显著提升。今年以来，中央和地方钢铁限产措施不断发布，而煤炭也因为安全审查等因素产能趋紧。因此现阶段仍然可以优先考虑钢铁、煤炭、化工等老能源行业指数基金。

　　从长远来说，可再生能源发展的潜力和空间巨大。受益于政策规划和产品力驱动，新能源汽车渗透率快速提升，整车和零部件企业业绩高速增长。此外，环保行业包含的风电、光伏、核电、水电等，也将逐步取代化石能源，从根源上解决高碳排的问题。因此，新能源的代表新能车ETF、环保ETF等虽然今年面临估值收缩的压力，但长期有望在ESG理念的推广下取得一定的超额收益。