A股农商行一季报盘点：资产质量向好资本待补 “破净”估值修复尚需时日

　　《投资者网》 丁琬璎

　　截至4月30日， A股上市的8家农商行2021年一季报已经披露完毕。 

　　根据中信证券最新研报，一季度银行总体板块表现回暖，主要得益于宏观经济环境修复，利好资产质量预期以及业绩增长预期，板块市场关注度及交易量均较上年提升。全年视角看，银行板块将延续稳健经营格局，配置价值仍将延续。 

　　渤海证券最新研报提到，资产质量方面，大部分银行不良贷款率较去年末有所改善或基本持平，资产质量持续向好，不良生成压力有所缓解，同时部分银行继续加大拨备计提力度，风险抵补能力较强。

　　不过，《投资者网》通过整理发现，部分农商行呈现双位数增长，而一些农商行的业绩表现并未跟上经济增长的脚步。 

　　业绩“倒挂”和“双增长”各占一半 

　　2021年第一季度，渝农商行、无锡银行、常熟银行和张家港行营业收入及归母净利润实现“双增长”，而苏农银行、紫金银行、江阴银行和青农商行则出现了营收下滑净利润上升的“倒挂”现象。 

　　在8家上市农商行中，一季度营收增长和下滑的各占一半。其中，营收增长的有渝农商行、无锡银行、常熟银行和张家港行，其中渝农商行营收增速最高，为7.42%，而苏农银行、紫金银行、江阴银行和青农商行一季度营收下滑。

　　值得注意的是，紫金银行一季度营业收入10.29亿元，同比下降22.14%，对此紫金银行2021年一季报提到，受手续费及佣金净收入、投资收益减少拖累。

　　青农商行营业收入为26.6亿元，同比降6.08%，营业收入中，投资净收益同比大降46.55%，公允价值变动净收益同比骤减53.72%。

　　可喜的是，2021年一季度，8家农商行归母净利润均为正增长，其中张家港行以14.20%的增速排名第一。 

　　不良率稳中有降 资产质量呈向好趋势 

　　各大银行去年增加了不良核销力度，部分银行资产质量有所修复。在8家A股农商行中，有6家不良率下降，融易资讯网（www.ironge.com.cn），紫金银行不良率未变，青农商行不良上升。 

　　其中，表现较为优异的是江阴银行，截至一季度末，该行不良贷款率较年初进一步下降0.27个百分点至1.52%，创上市以来新低。从资产质量看，江阴银行表内外存量风险资产已经基本出清，新增资产表现良好，各项指标均符合监管要求。

　　风险抵补方面，江阴银行拨备覆盖率274.27%，较年初上升50个百分点，上升幅度排名第一。与此同时，8个农商行中只有渝农商行、青农商行和紫金银行的拨备覆盖率下降，其中青农商行拨备覆盖率下降26个百分点，降幅最大。

　　值得关注的是，青农商行一季报显示，该行不良贷款为37.69亿元，较上年末增长20.16%；不良贷款率为1.62%，较上年末上升0.18个百分点，是唯一一个不良率上升的农商行，不良“双升”叠加拨备覆盖率的大幅下降，该行风险抵补能力呈现下行趋势。 

　　资本充足率指标普降 资本亟待补充 

　　2020年疫情期间，银行积极让利实体经济导致自身盈利能力下滑，商业银行特别是中小银行资本消耗持续增加，中小银行提高资本充足率的愿望也更加迫切。 

　　资本充足率方面，A股农商行中，6家银行资本充足率3个指标均表现为下滑，渝农商行三个指标表现均为上升，青农商行的指标表现较为“特别” 。

　　截至2021年一季度末，青农商行资本充足率和一级资本充足率分别为12.64%和10.81%，分别较上年末上升0.32个和0.35个百分点，不过，该行核心一级资本充足率为9.45%，较去年末9.73%下降0.28个百分点。 

　　据青农商行公告，“经中国人民银行和中国银行保险监督管理委员会青岛监管局批准，本期债券发行规模为人民币20亿元，前5年票面利率为4.80%。本期债券的募集资金将依据适用法律和监管部门的批准，用于补充本行其他一级资本。”这也解释了为何该行一级资本充足率和资本充足率上升，然核心一级资本充足率下降。

　　A股农商行中，6家农商行资本充足率指标全线下滑，“补充资本”已成为重中之重。

　　4月16日召开的银保监会2021年一季度新闻发布会上，银保监会党委委员、副主席肖远企也明确表示，中小银行补充资本是很重要的问题。未来将继续通过发行地方政府专项债、银行永续债、二级资本债等多种渠道补充银行资本，增强风险抵御和损失吸收能力。

　　据各银行公告，3月18日，渝农商行获批发行不超过80亿元永续债，张家港行4月16日公告称获准发行20亿元永续债，青农商行于3月29日完成发行20亿元永续债。

　　“破净”常态化 估值修复尚需时日