不良贷款转让火热 估值难题仍待解

　　“先发优势很重要，我们就想争取第一个拿到试卷，先练几遍。”在谈及顺利拿下首批个人不良贷款批量转让资产包的感受时，一位地方资产管理公司(AMC)人士向中国证券报记者感慨道。 

　　自单户对公不良贷款转让和个人不良贷款批量转让试点开展以来，各市场主体展现了极大的参与热情，截至目前已成交的资产包多为溢价成交。业内人士认为，个人不良贷款批量转让还面临估值及数据的交接管理等问题。未来随着更多市场主体加入，市场会慢慢建立起科学客观的个贷估值和转让体系。 

　　竞逐蓝海 

　　从账户开立情况看，银行业信贷资产登记流转中心网站显示，截至4月16日，已开立不良贷款转让业务账户机构数量达333个。其中，出让方包括6大行和12家股份行及其分支机构，受让方包括五大全国性AMC及其各地分公司和31家地方AMC。此外，交银金融资产投资公司入局，这也是首家开立不良转让业务账户的金融资产投资公司。 

　　自3月工商银行和平安银行的6单单户对公不良贷款转让和个人不良贷款批量转让业务成功竞价以来，更多银行不良资产包已经挂牌。 

　　平安银行副行长郭世邦表示，个贷批量转让政策试点实际上建成了不良资产领域的一项重要金融基础设施，完善了全社会不良资产处置、流动的大生态。这项政策能让平安银行对个贷不良进行批量出清，快速收回被长期占用的无效资金，并将资金投放到最需要的行业、地区和群体当中，更好从消费端发力服务实体经济。 

　　价高者得 

　　试点开展以来，各市场参与方对不良贷款转让业务抱有极大的热情。 

　　多家机构早已做足了准备。平安银行自收到征求意见稿之日起，即为业务落地做全面准备，包括推动市场需求调研工作，摸底各大AMC对资产包的偏好与措施，并在全行范围内多轮筛选合适资产等。中国长城资产年初即走访各试点银行了解转让计划，组织分公司对基础资产开展尽调，最终成功竞得工商银行公开转让的某单户对公不良贷款。广西广投资管积极对接征信系统建设机构，已与中国金融电子化公司、北京信加科技有限公司就个贷不良资产征信系统建设开展对接工作。 

　　从竞价过程来看，兴业银行宁波分行所经营的宁波晶海工贸有限公司不良贷款挂牌后，经过73轮竞价，最终中国长城资产以2810万元的价格摘牌，较起拍价溢价35%。首批6单单户对公不良贷款转让和个人不良贷款批量转让业务全部采用多轮竞价方式，挂牌后申请参与竞价的受让方达16家。其中，平安银行的个人不良贷款债权批量转让竞拍吸引了8家AMC争夺，起拍价100万元，经过44轮竞价，最终溢价189%，以289万元价格成交。 

　　估值问题待解 

　　目前不良转让试点资产包多为溢价成交，有市场人士认为，抢夺先机的意义或大于资产包的收益。 

　　上述AMC人士表示，目前市场上仍是需大于供的状态，相信随着资产包不断推出，市场价格会逐渐回归理性。但个贷资产包的估值的确是一个难点。他说：“目前来看，个贷不良资产包中资产笔数较少，融易新媒体，如果其中存在单笔金额较大的客户还款意愿较强，就会左右这个包的价值。对于这类资产包的估值还没有一个特别精准的模型，而且截至目前样本也很少。” 

　　毕马威中国特殊资产组合伙人胡雪梅预计，经过银行和AMC的小规模试水，市场可能会用1-2年时间以多样化的合作形式慢慢步入常态，中间还会经过反复调整和纠偏。随着越来越多的银行和AMC加入，市场会慢慢建立起科学客观的个贷估值和转让体系。