社保基金再度减持中国银行 套现2.3亿释放什么信号？

　　原标题：社保基金再度减持中国银行，套现2.3亿，释放什么信号？年内股价大涨超16%…

　　今年以来，中国银行H股涨幅居四大行之首，随着股价的修复，社保基金也对中行股票多次出手买卖。 

　　4月14日，港交所数据显示，全国社会保障基金理事会4月8日以平均每股2.95港元的价格出售7760万股中国银行H股股票，套现近2.3亿港元，持股比例降至6.93%。

　　目前社保基金仍持有中行近57.99亿股。值得注意的是，今年以来，社保基金在中国银行H股多次买卖，有银行业分析人士认为，国内经济与企业基本面持续转暖等利好银行板块估值修复，今年以来，中国银行H股股价涨幅居四大行之首。作为财务投资者，社保基金的减持应该属于短期战术性调整交易策略，高位减持是很正常的操作。 

　　中行3月底公布的2020年度经营业绩显示，去年集团营业收入和拨备前利润同比分别增长3.21%和3.84%。实现本行股东应享税后利润1928.70亿元，同比增长2.92%。资产质量保持稳健，尤其是去年下半年不良贷款额和不良贷款率出现明显的下降趋势，有分析认为，预计中行未来总体不良压力持续减轻。 

　　今年以来中行H股大涨超16% 

　　这不是社保基金今年以来第一次减持中行H股。港交所此前公布的数据显示，2月2日，社保基金按每股平均价2.66港元减持5986.7万股中国银行H股，套现逾1.59亿港元。中行2020年年报显示，截至2020年底，社保基金持有近66.85亿股中行H股，也就是说，今年以来社保基金共减持中行H股近8.9亿股。 

　　但有意思的是，从港交所披露的信息看，今年以来，尽管2月2日、4月8日社保基金减持中行H股，但在3月17日社保基金以每股平均价2.91港元购入3200万股中行H股。也就是说，在过去两个月的时间里，社保基金多次买卖中行H股。 

　　目前社保基金仍持有中行近57.99亿股，折合市值约178.6亿港元。 

　　社保基金今年以来多次减持中行H股，或源于其股价的良好表现支撑。统计显示，今年以来，中行H股股价涨幅超16%，居四大行之首。相比之下，农行、工行H股涨幅均为9.5%，建行涨幅11.7%。 

　　中金公司研究部执行总经理张帅帅认为，中行2018年开始推进战略转型，包括聚焦数字化、综合化、轻型化等，2019年下半年开始推进组织架构等重大层面改革，融易新媒体，2020年上半年改革成效在零售业务条线显现，零售业务收入同比增长21%，增速四大行最高。中行改革转型战略基本契合“十四五”规划对应的业务机遇，若战略执行得力，预计中行资产负债表和损益表将进入改善通道，目前股票价值被低估。 

　　银行业盈利有望回暖，支撑估值修复 

　　去年下半年以来，受益于国内经济与企业基本面的持续转暖，银行板块估值持续修复。上市银行公布的去年经营业绩情况显示，国内主要银行盈利能力将逐渐趋稳，资产劣变压力逐步缓解。不少分析认为，这一趋势将在今年持续，并将继续利好银行股价的提升。 

　　近日，国际评级机构穆迪将中国银行体系展望调整至稳定。穆迪表示，支撑中国银行体系展望稳定的因素主要包括运营环境已经企稳、资产质量将保持稳定、盈利能力逐渐趋稳、资本状况将受益于风险加权资产增长的放缓、融资和流动性将保持稳定等因素。 

　　“由于央行逐渐回归中性的货币政策导向，银行业平均净息差不大可能从2020年2.1%的水平进一步收窄。该因素以及银行持续降低运营费用将会巩固其拨备前盈利能力。同时，盈利能力逐渐趋稳将会支持银行通过留存利润内生资本的能力。”穆迪称。 

　　尽管目前银行尚未公布今年一季度经营业绩，但多数分析师预计，银行业盈利能力有望持续改善，并利于进一步支撑股价。 

　　光大证券首席银行业分析师王一峰表示，经济回暖带动资产质量整体边际改善，预计银行业一季度不良率稳定向好。银行去年大幅增加拨备计提与风险处置力度，而今年一季度拨备压力将有所缓释，信用成本预计边际趋降，形成利润释放的来源。 

　　“我们维持顺周期视角下的银行板块投资大逻辑不变，并继续认为一季度财报发布前大型银行或呈现较好相对收益。进入二季度，在输入性通胀压力、两税上缴、准备金缴存压力下，同业存单价格存在持续走高可能，因此大型银行或存在相对收益。”王一峰称。