私行14万亿资产转向股权投资

　　在宏观经济增速放缓叠加客户风险偏好收紧的影响下，高净值化客户回流至银行私人银行部现象显著。

　　保守估计，目前中资私人银行的资产管理规模（AUM）已超过14万亿元，该资产的投向亦成为市场风向标之一。

　　进入2021年，公募基金发行正猛，私人银行亦参与其中。除了分羹公募基金的“盛宴”，多家私人银行还积极引入“爆款”私募基金。

　　一位资深私行人士告诉《中国经营报》记者，按照国外经验来看，财富管理人是“逆趋势”布局，即在熊市买入、牛市卖出。在当前权益市场火爆的形势下，私行在帮客户配置资产时，还需警惕崩盘的风险。

　　高净值客户偏爱金融资产

　　由银行业协会与清华大学五道口金融学院联合发布的《中国私人银行发展报告（2020）暨中国财富管理行业风险管理白皮书》（以下简称《报告》）显示，截至2018年底，我国私人财富总量达23.56万亿美元（约165万亿元人民币），较2008年增长130%，增速为全球之最。其中，中资私人银行的资产管理规模从2018年的12.26万亿元，增至2019年的14.13万亿元，增长率达15.25%。

　　受新冠肺炎疫情的冲击，高净值客户的资金呈现出向金融机构集中的趋势。

　　一位资深私行人士向《中国经营报》记者透露：“2020年多家银行私人银行AUM实现两位数增长。”该人士向记者举例道，某头部私人银行在2020年6月份已完成了全年AUM指标。

　　谈及2020年银行私人银行AUM增长较快的原因，农行私行相关人士分析，近年来高净值客户在财富配置中偏爱金融资产的趋势越来越明显。总体来说，随着我国人均GDP的上升，居民可支配财富不断提升是不争事实；一、二线城市地产等曾经火热投资领域普遍受限，客观上也使高净值客户将目光投向金融资产。此外，随着我国金融监管的全面深化，不少高净值客户原有投资的部分信托类高收益非标项目资金，越来越多地回流至私人银行的标准化投资产品中。

　　值得注意的是，由于高净值客户中有相当一部分为企业主，其资金亦呈现从实业回流至金融机构的迹象。

　　“以企业主为代表的富裕人群在危机背景下对短中期宏观经济前景信心不足，企业扩大生产等长期投资愈加谨慎，这部分高净值人士更多转向了流动性更好、投资回报率相对较高的金融资产，通过财富管理实现保值增值的目标。”植信投资研究院团队认为。

　　私募股权配置热情高涨

　　“管理的私人银行财富越来越多，传统的代销信托供给跟不上，越来越多的钱投向哪里、怎么投，是我目前最为关心的。”某股份行私人银行负责人坦言。

　　在金融市场大幅波动下，高净值人群的风险偏好也在调整。《报告》发现，在全球“低利率+资产荒”背景下，我国资产的估值优势凸显，高净值人群相较2019年大幅增持了资本市场产品，同时保持了对私募股权的配置热情。

　　平安私人银行投资策略研究团队发布2021年第一季度投资策略报告《浪遏飞舟，中流击水》中指出，宏观经济从国内领先修复到海外复苏共振，2021年经济增长“前高后低”，政策随之“归位”。结合2021年经济将呈前高

　　后低走势的研判，平安私人银行提出“因时而动，顺风而为”的资产配置策略，上半年预期回报率排序依次为，商品>股票>债券。

　　记者注意到，在权益市场上涨趋势下，高净值客户的资金也加速进场。例如，2021年1月11日，由私募宁泉资产发行的宁泉汇享信托计划系列产品在兴业银行私行渠道发售，仅在4日内达到100亿元的募集上限，提前募集结束。而一般情况下，融易资讯网（www.ironge.com.cn），百亿规模产品的募集期至少要10天以上。

　　谈到近期公募基金和权益市场的火爆情形，前述农行私行相关人士认为，伴随着资本市场的改革，权益市场仍有很好的布局机会，不过并不意味着2021年可以复制2020年权益市场的收益率，农行私行也会教育投资者理

　　性看待净值的波动并调降收益预期，理性看待收益中枢的回归。

　　某股份行私人银行人士亦告诉记者：“跑赢2020年的基金行情恐怕不太现实，我们也在积极引导客户降低预期。”

　　在客户资产配置方面，农行私行相关人士告诉记者，就公募基金和私募基金对比而言，从长期来看，优秀的公募基金和私募基金都有为客户长期创造价值的可能性，而如果以5年的维度去观察，私募基金的业绩大概率会跑赢公募基金。

　　他补充道：“投资是有周期的，购买公募基金的‘择时’很重要。在市场情绪的影响下，大多数普通客户可能出现高位买进、低位卖出的行为，这样就不能使公募基金的净值增长最终变成客

　　户自己的收益。”