徽商银行深陷同业资金"依赖症"：刚吃十余张罚单又抛2240亿同业存单发行计划

　　在同业资金融入上，徽商银行（03698.HK）又有了更为庞大的计划。

　　1月5日，徽商银行公布2021年同业存单发行计划。计划显示，徽商银行发行备案额度为2240亿元，和去年1750亿元的备案额度相比上升明显。另据评级报告，截至 2019 年末，该行总存款在总负债中占比56.98%，以公司存款和活期存款为主；同业负债和同业存单在总负债中合计占比 31.05%。

　　"整体来看，徽商银行的存款稳定性有待改善，同业资金占比较高，负债稳定性有待提升。"一位评级机构分析师表示，"相对传统的存款业务，同业存单融资不仅难度小且操作便利，这是一些中小银行在资金压力下的首选。"

　　不过，随着近年来监管机构对同业业务的监管力度加大，一些商业银业因此频频受罚。公开资料显示，去年年末徽商银行就因同业业务连吃10张罚单，涉及总行、合肥分行及九名相关负责人，累计罚款高达419万元。

　　这意味着，在传统存款业务增速的压力下，如此之多的罚单也难挡徽商银行对同业存单融资的饥渴。

　　同业融资饥渴

　　据了解，同业存单是存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，其投资和交易主体为全国银行间同业拆借市场成员、基金管理公司及基金类产品。存款类金融机构可以在当年发行备案额度内，自行确定每期同业存单的发行金额、期限。

　　与传统业务相比，同业存单具有吸收更灵活、期限更固定、价格更公允、信用风险更可控的特点，能够拓宽银行的融资渠道和资金来源。同时，同业存单不存在提前支取的情形，其稳定性有利于进行流动性风险管理。

　　"通俗一点来讲，中小银行发行同业存单就是向吸储能力强的银行融资，用于自己的负债经营和保持流动性。"对外经济贸易大学金融学院教授高洁介绍说，"因为银行的信用越高吸收存款的能力越强，这些存款除了用于传统放贷挣利差外，也要兼顾贷款的风险和不良率。而通过同业存单短期借给其他中小银行既可挣利息风险又小。有利于资金充裕的银行盘活资金和提高收益率。"

　　1月5日，徽商银行公布2021年同业存单发行计划。计划显示，徽商银行发行备案额度为2240亿元，融易新媒体，和去年1750亿元的备案额度相比上升明显。

　　数据显示，截至2020年12月18日，徽商银行年度累计发行152期同业存单，累计发行量2291.8亿元，余额为1432.3亿元，未超过备案额度。

　　在同日披露的评级报告中，中诚信国际表示，徽商银行的资金主要来源于客户存款和同业资金融入。从债务结构来看，截至 2019 年末，该行总存款在总负债中占比 56.98%，以公司存款和活期存款为主；同业负债和同业存单在总负债中合计占比31.05%。

　　"通常而言，同业资金占比越高就意味着商业银行的负债稳定性越差。"前述分析师表示，"从另一侧也反映出商业银行吸收存款能力不足，存款的增速可能赶不上信贷的投放增长。很可能会出现用'短融长投'现象扭曲资产负债结构水平。"

　　从资产负债结构来看，徽商银行在存款增速放缓的同时，仍不断加大信贷投放力度，截至 2019 年末，总贷款/总存款较年初上升10.68个百分点至78.13%，该比率已升至万亿级商业银行首位。相较而言，资产规模低于徽商银行千亿的杭州银行，同期的总贷款/总存款也仅为67.42%，仍低于前者10个百分点以上。

　　信息来源：中诚信国际

　　再进一步从资产负债的期限结构看，在徽商银行的贷款中政府项目和房地产相关贷款比重较大，且非标投资占比较高，而存款则以活期为主，导致对短期同业资金依赖度较高。数据显示，截至2019年末，该行一年以内的金融资产占比39.06%，一年以内的金融负债占比 82.33%，且3至12个月的流动性缺口较大。

　　对此，中诚信国际在徽商银行的主体评级报告中提示，该行面临一定的短期流动性风险管控压力。但考虑到该行交易对手广泛且市场融资能力较强，整体流动性风险较为可控。不过从实际操作来看，徽商银行化解短期流动性风险管控压力的手段，很大程度上依赖于同业资金的"输血"。

　　但是今年这一同业"输血"的代价将高于去年。数据显示，国有大行一年期同业存单发行利率由去年6月末的2.4%上行至11月末的3.35%，年底稍有回落。去年12月25日，建行发行30亿元的一年期同业存单利率为2.95%。通常情况下，城商行与国有大行由于自身信用的差别，前者同业存单发行利率往往高于后者0.1个百分点左右。

　　图片来源：公开资料