明年货币政策定调：稳健，灵活精准、合理适度

　　中央经济工作会议于12月16日至18日在北京举行，会议总结了2020年经济工作，分析当前经济形势，部署2021年经济工作。

　　在货币政策方面，会议指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，处理好恢复经济和防范风险关系，多渠道补充银行资本金，完善债券市场法制，加大对科技创新、小微企业、绿色发展的金融支持，深化利率汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　《每日经济新闻》记者注意到，与去年中央经济工作会议中的货币政策相比，除了对货币政策描述和社会融资规模增长有新定调外，而“处理好恢复经济和防范风险关系”等多条内容均为新提法。

　　“灵活精准、合理适度”

　　记者注意到，央行在11月26日发布的《2020年第三季度中国货币政策执行报告》中对货币政策的表述为“稳健的货币政策要更加灵活适度、精准导向”，而中央经济工作会议对此的最新定调为：“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。”

　　对于这一表述的转变，招联金融首席研究员董希淼在接受《每日经济新闻》记者采访时表示：“2021年，我国仍然实施积极的财政政策、稳健的货币政策，宏观政策既不会大幅度收紧，也不会进一步滑向宽松。货币政策方面，在坚持稳健基调不变的同时，强调要‘灵活、精准、合理、适度’八字方针。”

　　董希淼进一步分析指出，“灵活”，要求根据国民经济和社会发展需求进行适时调节，如果经济恢复速度较快，部分阶段性政策可能退出；“精准”，要求流动性更加精准滴灌到重点领域和薄弱环节，加大对科技创新、小微企业、绿色发展等支持；“合理”，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，流动性将保持在合理水平；“适度”，既不会让市场感觉到“缺钱”，也不会“大水漫灌”，保持宏观杠杆率稳定，在恢复经济和防范风险上寻求平衡。

　　记者注意到，今年以来由于受疫情影响，央行采取了一些非常态化的货币政策，加大了对实体经济扶持力度。民生银行首席研究员温彬认为，今年名义GDP增速低于M2、社会融资规模增速，宏观杠杆率阶段性升上。

　　而会议对社会融资规模增长也有新定调。由去年的“货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，降低社会融资成本”转变为“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定”。

　　专家：新政策会逐步推出

　　会议指出，明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度，政策操作上要更加精准有效，不急转弯，把握好政策时度效。

　　董希淼认为，会议强调保持宏观政策的连续性、稳定性、可持续性，政策操作上不急转弯，有助于稳定市场信心和预期。2020年，为应对疫情冲击，我国出台了较多的临时性、阶段性措施。随着近期部分经济指标向好，2021年经济和社会回归正常，这些措施如何进行调整备受关注。比如在货币政策方面，部分市场人士认为2021年将可能收紧。中央经济工作会议的表态，让市场吃下“定心丸”。

　　关于宏观政策的连续性，民生银行首席研究员温彬表示：“新政策会逐步推出，虽然宏观经济在改善，但是部分小微企业仍然面临经营压力，明年如果在继续承诺稳岗就业的基础上，银行还是会通过无还本续贷等方式加大对实体支持力度，保持资金流稳定，防止政策断档，引起小微企业经营出现压力。比如，今年6月央行创立两个直达实体经济的货币政策工具，在加大中小银行对实体经济支持方面成效还是较为显著的。”

　　温彬认为，当然，货币政策有一些“退出”问题，比如年初央行发放3000亿元再贷款加大金融机构对疫情物质生产、运输等企业的支持，利率为1.6%，随着生产进入常态，这类政策可能会退出，而对于小微企业可能会保持“连续性”，本息应延尽延。