9家银行11月获批发行永续债 今年16家城商行固定利差超1.80％

　　原标题：9家银行11月获批发行永续债 今年16家城商行固定利差超1.80%

　　商业银行发行永续债补充资本提速，11月以来，已有9家银行获批发行永续债。

　　11月27日，《21世纪经济报道》记者统计，今年以来获批发行永续债的银行共有43家，其中34家为中小银行。

　　业内人士认为，近来永续债的持续扩容，与银行的资本补充迫切有关。特别是对于资本补充渠道相对较少的中小银行来说，融易新媒体，永续债成为了重要的“补血”渠道。

　　但另一方面，永续债由于流动性差，加上银行永续债有特定的减记条款，对投资人来说具有减记本金或取消付息的潜在风险，中小银行永续债也存在市场吸引力较弱的问题。

　　央行第三季度货币政策执行报告指出，下一阶段主要政策思路包括，健全可持续的资本补充体制机制，加大对中小银行发行永续债等资本补充工具的支持力度，提升银行服务实体经济和防范化解金融风险的能力。

　　永续债持续扩容

　　11月23日，银保监会官网显示，张家口银行获批发行不超过40亿元人民币的永续债，并按照有关规定计入该行的其他一级资本。这是11月以来，第9家获批发行永续债的银行。

　　9家获批发行永续债皆为中小银行，包括：张家口银行、济宁银行、临商银行、烟台银行、青岛农商银行、赣州银行、兰州银行、河北银行和珠海华润银行，额度20-50亿元。

　　今年以来，共有43家银行获批发行永续债，其中34家为中小银行。特别是11月份以来，中小银行的永续债获批提速。

　　根据Wind数据统计，截至11月27日，今年已有31家银行发行永续债，包括4家国有行、6家股份行、18家城商行、2家农商行、1家民营银行。

　　从发行规模来看，国有大行占了半壁江山，其中，农业银行发行的永续债规模最大，为1200亿元；从发行时间上看，目前，11月份发行的永续债规模已超过1000亿元，比10月份的总计发行规模高出748亿元。

　　整体上看，根据Wind数据统计，今年已发行的银行永续债规模合计5985亿元。其中，4家国有银行合计发行3000亿元，占比为50.13%；6家股份制银行合计发行2150亿元，占比为35.92%；18家城商行合计发行755亿元，占比为12.61%；农商行及民营银行合计发行80亿元，规模占比仅为1.34%。

　　利差进一步分化

　　在永续债持续扩容的情况下，利差也在进一步分化。一般而言，票面利率由两部分构成，基准利率为中债国债到期收益率曲线5年期品种算术平均值，固定利差为票面利率扣除基准利率。

　　去年，国有大行的永续债固定利差在1.1%-1.3%之间，今年则有所上升，永续债固定利差在1.4%-1.6%附近浮动。

　　以中国银行为例，中国银行今年分别于4月、11月发行了两次共700亿元永续债。4月，400亿元“20中国银行永续债02”票面利率3.40%，基准利率为1.85%，固定利差为1.55%；300亿元20中国银行永续债02” 票面利率4.55%，基准利率3.07%，固定利差为1.48%。

　　股份制银行永续债利差明显上升。截至11月27日，今年以来共6家股份行发行永续债，按发行顺序来看，利差分别为1.19%、1.29%、1.59%、1.63%、1.61%、1.79%。最新发行的为“20恒丰银行永续债”，票面利率4.95%，基准利率为3.16%，固定利差为1.79%，与年初发行的“20平安银行永续债01”相比，固定利差上升0.60%。

　　城商行的永续债利差则普遍比国有行、股份行高，且分化严重，利差最低与最高的两家城商行，差距超过2个百分点。

　　今年以来共22家城商行发行永续债，利差超过1.80%的多达16家。如10月发行的“20三峡银行永续债02”，票面利率4.80%，基准利率为2.99%，固定利差为1.81%。

　　21世纪经济报道记者注意到，国有行、股份行的主体评级与债项评级一致，皆为AAA，而在城商行与农商行中，除江苏银行、杭州银行，其余债项评级皆比主体评级低。

　　光大证券研究报告指出，城商行资质差异较大，永续债固定利差波动幅度高，另外，资本充足率高的银行利差也会较低。

　　一位券商分析师认为，永续债由于流动性差，加上银行永续债有特定的减记条款，对投资人来说具有减记本金或取消付息的潜在风险，因此一般会选择资质更高的银行。而中小银行的永续债对市场的吸引力则相对较弱，投资者会尤其担忧中小银行发行永续债的流动性问题，高利差也是一种吸引手段。

　　中金公司固收团队曾发布报告指出，永续债利差主要受投资者风险偏好、负债端息差压力带来的边际需求边际及永续债自身相关政策因素（及担忧）影响。而对于银行永续，除了受类似前述需求变化影响外，供给受制于银行资本补充压力相对更刚性，因此受到供给端的因素影响也较大。这也是2020年以来企业永续债利差整体压缩而银行资本补充工具利差整体走扩的原因。