江苏银行200亿配股方案获批 配股价将如何敲定？

　　终于来了！江苏银行200亿配股方案获批，打破7年市场“空窗期”，配股价将如何敲定？

　　段久惠

　　11月16日，江苏银行公告称，其A股配股方案申请获得证监会核准。这意味着时隔七年，A股上市银行的首单配股将落地发行。

　　据江苏银行最新配股说明书显示，拟向股权登记日登记在册的A股股东以每10股配3股的比例，共计发行34.63亿股新股，融资规模不超过200亿元。

　　一位华东银行业人士向记者表示，江苏银行本次配股定价有看点。按配股募集书测算，配股价最高或不超过5.77元，而从江苏银行的三季报数据看，该行最新每股净资产约10.48元，2019年末经审计的每股净资产为9.77元。

　　11月16日，江苏银行盘后收6.01元/股，从配股方案发布到获监管核准区间跌幅10.83%；PB值为0.6025倍。

　　配股定价或将低于最新每股净资产

　　11月16日晚间，江苏银行公告称，该行近日获得的证监会相关批复显示：核准其向原股东配售不超过34.634亿股，发生转增股本等情形导致总股本发生变化的，可相应调整本次发行数量；本批复自核准发行之日起12个月内有效。

　　江苏银行配股项目于今年7月通过董事会、股东大会审议，8月获得江苏银保监局核准，9月完成证监会反馈意见回复，11月初通过证监会发审会审核，近日获得发行批文，前后历时4个月。

　　此次公告批复并未显示配股募资金额。不过，据其最新配股说明书显示，江苏银行拟向股权登记日登记在册的A股股东以每10股配3股的比例，共计发行34.63亿股新股，融资规模不超过200亿元，扣除相关发行费用后的净额将全部用于补充核心一级资本，提高资本充足率，支持未来各项业务健康发展。

　　“江苏银行本次配股定价有看点。”一位华东银行业人士向记者测算，按配股募集书，本次配股约发行34.63亿股，募资规模不超过200亿元，按此倒算配股价最高或不超过5.77元，而从江苏银行的三季报数据看，该行最新每股净资产约10.48元，2019年末经审计的每股净资产为9.77元。

　　“这样算来，这一配股价格低于其2019年末经审计的每股净资产、2020年三季末的每股净资产及近期股票市价。”该人士指出，“进一步分析过往A股银行配股定价情况，最终发行价约为发行前股票市价的70%左右。目前，江苏银行股价在6元附近窄幅波动，如参考行业惯例进行定价发行，江苏银行配股价格或将具有吸引力。”

　　今年7月9日晚间，江苏银行披露配股方案。当日盘后江苏银行报收6.67元/股，但自7月1日以来的连续上涨，期间最高涨至近7元/股、已补回农历春节后疫情带来股价缺口。11月16日江苏银行盘后收6.01元/股，从配股方案发布到获监管核准区间跌幅10.83%；PB值为0.6025倍。

　　截至11月16日盘后，wind数据显示，A股37家上市银行中，仅宁波银行、招商银行、厦门银行、杭州银行、平安银行、常熟银行、青农商行、紫金银行和张家港行这9家银行PB在1倍以上，破净率达到75.676%。

　　“（如果配股方案）成功完成，那么等于突破了1倍PB的限制。”民生证券金融行业首席分析师郭其伟告诉告诉记者，现在政策上要求支持银行补充资本，注册制改革也要求各个板块的融资标准统一，江苏银行当前方案里配股价格预计是低于1倍Pb的，如成功完成发行，这将是一次标志性事件。

　　为何时隔7年再现银行配股？

　　券商中国记者注意到，这是近年来鲜见的银行再融资方式，也是今年2月份上市公司再融资制度部分条款修订后，首家银行推出配股方案。

　　回顾过去十年间，银行机构配股主要集中于2010年，以国有大行和股份行为主。2010年，招商银行、兴业银行、交通银行、中国银行、建设银行、工商银行、南京银行分别完成了配股计划，当时7家银行共募资1353.16亿元。2011年7月，中信银行完成配股、募资175.61亿元。2013年9月，招商银行历时两年多完成了A+H配股方案、募资275.25亿元。

　　招商银行之后，此后至今尚无任何一家银行股推出过配股融资计划，上述华东银行业人士推断，与银行股股价长期低于每股净资产有关。“这也是七年之后，首家银行推出配股计划，按江苏银行公告的发行规模、募资规模测算，配股价或低于每股净资产值，引起关注的一个重要原因。”