六大行净利降幅收窄 机构看好银行股估值提升

　　证券时报记者 孙璐璐

　　近日，六大国有银行陆续披露2020年三季报。最新数据显示，经历了第二季度净利润大幅下滑后，国有大行第三季度净利润负增长的趋势明显收敛，业绩表现普遍好于市场预期。

　　近期，银行股迎来一波估值修复，多家银行股价持续走高。不少业内人士认为，银行资产质量的修复，叠加持续改善的宏观经济数据，将有利于提振银行板块的估值水平。四季度银行单季利润增速环比会进一步提速，预计将有相当数量的银行可以在未来2-3个季度呈现更健康真实的资产质量报表。

　　净利润增速降幅收敛

　　经历了第二季度净利润大幅下滑后，国有大行第三季度营业收入保持稳健增长，净利润负增长的趋势收敛更加明显。

　　中金公司研究部副总经理张帅帅对证券时报记者表示，在经历了第二季度净利润显著下滑后，得益于外源性的资本补充，国有大行放贷空间拓宽，第三季度的业绩普遍好于预期，预计这一趋势将在第四季度得以延续。第四季度大行的单季利润增速环比会进一步提速，正增长是大概率事件。

　　例如，截至9月末，工商银行今年前三季度实现营业收入6656.9亿元，同比增长2.9%；其中，第三季度营收同比增6.47%。前三季度归属于母公司股东的净利润2286.8亿元，同比下降9.15%；其中，第三季度归母净利润同比下降4.65%。

　　中国银行前三季度实现营收4289.6亿元，同比增长3.03%；其中，第三季度营收同比增2.61%。前三季度归属于母公司股东的净利润1457.1亿元，同比下降8.69%；其中，第三季度归母净利润同比下降仅1.62%。

　　邮储银行第三季度归母净利润更是同比大增13.48%，而前三季度归母净利润同比下降2.66%。

　　今年以来，为对冲疫情对实体经济造成的冲击，国有大行进一步加大信贷投放力度，从而推动利息净收入明显增长。例如，截至9月末，农行实体贷款较年初增加1.65万亿元，增量增速均创近5年新高；其中，普惠性小微企业贷款余额为9542亿元，融易新媒体，比年初增长61%。实现利息净收入3937.85亿元，同比增长9.24%。

　　截至9月末，中行人民币贷款比年初新增9020.58亿元，同比多增1509.76亿元；其中，普惠型小微企业贷款较年初增长42%；境内对公制造业贷款较年初增长880亿元，新投放制造业贷款平均利率4.13%，较年初下降50个基点；对公中长期制造业贷款比年初增长22.96%。利息净收入同比增长7.09%。

　　不良率小幅上升

　　疫情影响因素或接近尾声

　　尽管受疫情影响，六大行不良率有所上升，但上升幅度较小；不过，值得注意的是，不同于其他一些上市银行拨备覆盖率的大幅上升，六大行拨备覆盖率均出现不同程度的下降。

　　按照贷款五级分类划分，截至9月末，建行不良贷款较上年末增加430.55亿元。不良贷款率1.53%，较上年末上升0.11个百分点。拨备覆盖率为217.51%，较上年末下降10.18个百分点。

　　建行表示，今年以来，该行前瞻主动消化风险，夯实资产质量基础。坚持经营发展以风险管控能力为边界，完善全面主动智能的风控体系。加快集团统一风险视图建设，提升协同控险能力。积极开展多轮专项压力测试，评估疫情蔓延对资产质量和经营目标实现的影响。充分考虑宏观经济可能面临的不确定性，审慎计提拨备，加大风险资产处置力度，提高风险抵补能力。

　　另据媒体报道，交通银行首席风险官张辉表示，截至三季度末，交行不良贷款率较二季末开始下降，虽然只降了一个基点，但是已出现下降态势。三季度交行对公贷款的风险暴露的确有所抬头，下一阶段，继续强化各类风险管控措施。

　　对于未来的资产质量演变，光大证券首席银行业分析师王一峰表示，疫情因素影响已接近尾声， 资产质量整体向好，不良压力更多源自“老问题”。现实的风险点更多在于经济新旧动能转换之际的“历史问题”，考验行业稳定的主导因素是一些僵尸企业大额问题资产的化解能力。

　　看好银行板块

　　估值修复

　　银行业净利润上半年出现大幅下降，一个重要原因就是按照监管要求，银行要严格资产质量分类，做实利润，及时填补拨备缺口，全面覆盖风险损失。“这既是督促银行业提早谋划应对不良资产的增长，也是借此机会处置消化历史包袱。中资银行正在经历历史上第一次以业绩大幅负增长的方式出清风险，资产负债表的清理将更彻底、更迅速。”张帅帅称。

　　从资本市场角度看，真实的银行资产质量报表修复银行板块的估值。至于资产质量风险的化解何时会出现拐点，张帅帅建议，要关注拨备覆盖率和关注类贷款等指标。“对大行来说，如果拨备覆盖率大幅提高且关注类贷款维持在较低水平，可能会更令投资者信服。考虑到良好的拨备前利润增长、大幅增加的拨备计提规模和不良贷款核销规模，预计将有相当数量的银行可以在未来2-3个季度呈现更健康真实的资产质量报表”。