境内羽绒服提前热销！波司登公司迎来2020年销售旺季

　　据报道，淘宝数据显示，10月1日至6日，波司登品牌旗舰店销售额同比增长574%至1910万元，销售件数同比增长300%至1.8万件，销售平均单价由去年同期的613元提升到2020年的1034元。受劲爆销售数据的影响，波司登10月5日至10月9日一周暴涨32%。

　　浙商证券：十一假期降温带动波司登（03998）销售，拉开旺季序幕

　　浙商证券认为——

　　卫生事件+暖冬影响上财年去化，渠道库存健康化为本财年主旋律。公司2020/3/31为止财年受到暖冬及卫生事件影响致春节后无法正常销售、损失10%左右零售，从渠道存货来看，上财年经销商普遍售罄率为6-7成（正常年份9成，兼有10%-15%退货额度），并用足退货额度15%，由此渠道存货预计在经销商去年订货额的15%-20%之间，而公司报表体系除承担直营体系存货外还需承担加盟商退货，20/3/31产成品存货为22.6亿元，较上财年同期增加8.6亿元左右。

　　本财年主要基调为恢复库存健康，由此公司采取措施包括：

　　1）更灵活的销售策略：本财年期货比例进一步由往年的40%下降到30%，融易资讯网（www.ironge.com.cn），鼓励经销商谨慎订货，后期根据渠道实际零售情况灵活补货;

　　2）温和的提价政策：公司在过去的19/20财年提价幅度分别在25%-30%/15%-20%之间，品牌升级成果斐然，但本财年考虑到零售环境及上财年库存去化，采取平稳的价格政策，在产品持续创新的同时价格带保持稳定，以完成平稳过渡;

　　3）积极的库存处理：除了传统的线上通过唯品会、天猫奥莱，线下通过奥莱去化同时，由于上财年库存多数为12月拉式补货订单，货品款式新，将在旺季采取老融新动作完成去化，同时在以往退货政策的基础上本财年给予经销商少量换货额度，促进区域库存消化;

　　4）精耕细作的渠道策略：卫生事件下线上渠道发展得到促进，公司上财年线上销售占比23%，本财年预计达到25%-30%;线下方面，经历了连续两个财年积极的渠道扩张，本年度将把重点放在已有门店的店效提升，尤其上财年多数新店为旺季开出，春节后受卫生事件影响未发挥销售作用，本财年该等次新店将贡献自然增长;

　　5）谨慎的费用投放：公司上两个财年在品宣上分别投入5/7亿元，通过央视/分众广告/国际时装周/设计师联名/杨幂等代言人聘请/KOL合作等方式完成了品牌势能的持续提升，本年度投放动作仍将继续，但卫生事件下将采取更精准投放策略，预计品宣整体预算有望节省20%，叠加卫生事件以来的租金减免，以及上财年投入的4000万元左右捐赠成本以及8000万元左右的应收账款减值拨备本财年将大幅缩减，为公司卫生事件下节流打下基础。 　　

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