股市持续震荡 银行资管机构对后市判断更为谨慎

　　本报记者 吕 东

　　7月份以来A股市场呈现长达两个多月的震荡态势，银行资管机构对于后市的判断也在悄然发生变化。

　　一份最新调查数据显示，对于未来A股走势，部分银行资管机构变得更为谨慎，有七成资管机构认为未来A股市场将会出现震落或下行走势。

　　中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林在接受《证券日报》记者采访时表示，调查数据从银行资管机构的角度反映了其对于当前市场的看法，银行资管机构对资本市场的看法将对于资金进入起到一定的引导作用。

　　A股市场在经历了二季度较大幅度的上涨后，在三季度开始换为震荡状态，市场出现进一步上涨的动力不足，从而使得部分银行资管机构对股市的看法由乐观转向谨慎。

　　普益标准日前发布的对银行资管机构投资信心调查显示，对于未来3个月的股票市场，部分资管机构表现出绝对信心减弱。其中，融易新媒体，有30%的银行资管机构认为未来3个月股票市场将处于上升趋势，有65%的银行资管机构认为未来3个月股票市场将处于震荡状态，而认为股市表现将进入下降通道的机构有5%。

　　而此份调查共涉及20家商业银行，涵盖了大部分银行类型，其中全国性银行（国有行+股份行）4家，城市商业银行7家，农村金融机构9家。

　　由于银行理财规模大，已高达20余万亿元，且其他资管机构管理规模有部分来自银行理财，银行资管机构对资本市场的看法将在很大程度上影响市场走势。随着理财产品由预期收益型向净值化转型，投资策略亦有调整，由配置型为主逐渐向“配置型+交易型”双驱动演进，投资策略的调整将直接影响市场整体变化。

　　普益标准研究员王建波对《证券日报》记者表示，当前，虽然随着经济逐步修复，股票市场流动性依然宽裕，银行资管机构对股票市场依然具有较高信心。但由于受到近期股票市场震荡加剧、市场上涨乏力等因素影响，银行资管机构在信心方面也出现一定幅度回落。

　　盘和林对记者表示，虽然银行资管机构看法具有一定专业性，会在一定程度上为金融市场研究、资产配置方向提供参考。但银行还要根据一定的销售原则，即银行最终的盈利来自于理财产品和基金产品的销售，所以银行很少有悲观的观点。

　　与此同时，在债券市场方面，同样是因为市场震荡加剧，在对资管机构9月份的调查中，债券市场情绪偏弱，资管机构对债券市场悲观情绪增大，多数银行资管机构投资信心出现明显回落，普遍认为未来3个月债券市场将处于震荡或下降趋势。

　　其中，有20%的银行资管机构认为未来债券市场将处于下降趋势，有75%的银行资管机构认为未来债券市场将处于震荡状态，只有5%的银行资管机构认为债市将进入上升通道。

　　值得注意的是，在债券各细分市场中，短期利率债的信心指数较高，而AAA以下信用债的信心指数最低。而在不同债券品种中，因企业信用风险仍然较高，市场为青睐城投债和利率债，从而信用风险较低的城投债和利率债受到更多关注。

　　王建波认为，债券市场悲观情绪加剧主要有两个因素造成，首先，由于经济恢复虽有所放缓，但仍处于修复趋势中，且基建增速有望继续抬升，对经济形成支撑；此外，宽信用格局短期内仍然存在，因此经济修复、货币中性、宽信用格局等经济基本面对债市仍不友好，短期内很难看到趋势性下行的机会，导致债券市场情绪偏弱、震荡加剧。