银行理财也“私募”

　　经济日报·中国经济网记者 钱箐旎

　　据第三方机构普益标准统计，近两年，银行私募理财发行量已超过1.4万只，今年以来即已发行了近6000款。私募银行理财究竟是什么？它的风险等级如何？经济日报记者带您一探究竟。 

　　听说过基金有公募基金和私募基金，但银行理财，也分公募和私募了？其实，今年以来，银行私募理财产品已发行了近6000款。那么，私募银行理财究竟长啥样？购买私募银行理财会不会血本无归？相关问题值得投资者关注。 

　　严苛的准入条件 

　　“知道‘私募’，知道‘银行理财’，但不知道‘银行私募理财’。”这是大多数普通投资者对于银行私募理财产品的印象。其根本原因在于，与银行公募理财不同，私募产品面向群体较窄，对投资者具有资产要求，且产品购买门槛比较高，因此，只有少量客户符合购买条件。这也决定了此类产品知名度不高。 

　　不仅如此，条件的严苛在近两年还有所加强。2018年9月，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法》（“理财新规”），与此前下发的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（“资管新规”）衔接，共同构成银行开展理财业务需要遵循的监管要求。其中，理财新规对银行私募理财的要求有所提高。 

　　“理财新规提高了私募理财准入门槛，使得投资者风险承受能力与产品风险相匹配。”普益标准研究员郭全毓表示，原有规定下，各产品投资起点由发售银行自行决定，而在新规下，投资起点因产品类型而有所不同。其中，权益类、商品与金融衍生品类门槛最高，投资于单只该类产品金额需不低于100万元。 

　　不仅如此，理财新规对私募理财产品的发行对象也做了限制，增加了个人投资者的投资经历与资金实力要求，以便投资者在自身风险承受范围内选择产品，更好保护投资者权益。再者，理财新规还要求理财产品不能投资于无金融牌照机构所发行的产品。郭全毓表示，该规定最核心的影响在于，理财产品不能直接或间接投资于私募基金产品，因为私募基金不能被当作持牌金融机构，这也侧面降低了私募理财产品的投资风险。 

　　另外，理财新规在私募理财产品的投向上还增加了集中度与杠杆率限制。例如：单一股票不得超过其所有流通股的30%，非标债权终止日不得晚于封闭式理财的到期日，或开放式理财的最近一次开放日，且单一非标债权余额不超过银行净资本的10%，同时单只私募理财产品的杠杆率不超过200%。 

　　在业内专家看来，理财新规对私募理财客户群体实施了更为严格的筛选，并对产品投向与运作有所要求，使产品风险与投资者的风险承受能力更加适配。 

　　中低风险产品占多数 

　　在不少人眼里，“私募”似乎与高风险画上了等号。 

　　事实真的如此吗？从普益标准公布的统计数据中可以看到，在理财新规后所发行的1.4万余只私募银行理财产品中，固收类产品仍是核心种类，占比83%，是各类银行发行的主力产品。混合类产品虽然位居第二，但发行量占比仅为15%，其中股份制银行发行的混合类产品占比60%。权益类产品发行量排名第三，仅占比2%，且有60%的产品由国有银行发行。可见，尽管是私募性质的银行理财产品，仍以债权投资为主要策略。 

　　就私募理财产品的风险等级来看，二级（中低）风险产品数量最多，占比70.4%；一级（低）风险产品数量排名第二，但仅占17.2%。整体来看，私募理财以较低风险产品为主。对于个人与机构投资者来说，平均而言，投资四级（中高）风险的产品门槛最低，个人投资起点均值为107万元，机构投资起点均值为100万元。另外，对于四级以下的产品来说，机构的投资起点整体要高于个人投资起点，对于四级、五级产品来说，则情况相反，这反映出机构对于私募理财的风险偏好相对更低。 

　　值得一提的是，从产品公布的相关业绩表现来看，四级风险产品的预计业绩表现要优于五级风险产品，前者公布的收益率为6.28%，后者预计收益率为5.03%。对于风险等级为一至三级的产品而言，随着风险等级上升，所公布的预期收益表现也逐渐上升。另外，三级风险产品的投资期限最长，二级风险产品其次，四级风险产品的投资期与二级风险产品接近。 

　　“银行理财的投资人整体来看风险偏好较低，大部分人追求资产稳健增值。当前，固收类产品仍占据私募银行理财主导地位，而风险较高的权益类产品发行量仅占2%。”在苏宁金融研究院高级研究员陆胜斌看来，银行私募理财产品当前的投资思路仍未摆脱原有低风险追求。 

　　购买前需认清产品 

　　有观点认为，随着理财子公司在权益类产品上发力，未来银行私募理财数量或会增加。对此，不同专家看法有所差异。