银行理财子公司渐行渐稳 投资者教育有待进一步加强

　　2019年6月3日，全国首家银行理财子公司建信理财正式成立，掀开了银行理财净值化转型新篇章。目前，已获批准的银行理财子公司共有20家，其中已开业的共有14家。

　　随着多家拥有雄厚资金、客户资源及渠道优势的银行理财子公司相继成立，资管行业迎来新变局。一年以来，银行理财子公司发展情况如何？理财子公司在权益投资领域是否有进一步拓展空间？理财子公司如何在合规前提下稳健发展？《金融时报》记者就上述问题采访了有关专家，聚焦一年来理财子公司的成长之路。

　　理财子公司运行平稳

　　筹备之初，银行理财子公司便被期待能够推动理财产品净值化转型，促进资管业务回归本源。从盈利能力以及产品发行情况来看，一年来，银行理财子公司运行平稳。

　　从已披露的2019年银行年报来看，有8家银行理财子公司披露了开业后的业绩情况，共实现净利润近8亿元。其中，工银理财全年实现净利润达到3.3亿元，位居首位；农银理财、交银理财、建信理财分别实现净利润2.96亿元、0.89亿元、0.60亿元。

　　普益标准数据显示，截至7月23日，理财子公司共发行产品1379只。从产品类型来看，涵盖固收类、混合类、权益类三种类型。固收类产品占据主要地位，共发行1073只，占比达77.81%；权益类产品较少，仅有3只，其中工银理财在去年11月推出1只产品，光大理财分别在今年5月和7月推出1只产品。

　　东方金诚首席金融分析师徐承远告诉《金融时报》记者，理财子公司的银行股东实力强，长期以来在固定收益类产品投资方面具备一定的竞争优势，但在权益领域仍难以与有着10多年经验积累的基金公司等竞争。

　　“理财子公司还处于起步阶段，权益领域投资经验还不足，未来还有进一步拓展的空间。实际上，权益类资产的配置比例正在逐渐提升，很多固收类理财产品也配置了少量权益类资产。”融360大数据研究院分析师刘银平在接受《金融时报》记者采访时说。

　　投资者教育仍待加强

　　“打破刚兑”不再是一句口号。5月以来，受债券市场波动影响，多只净值型理财产品出现浮亏。对此，针对理财产品特别是净值型理财产品的投资者教育，显得尤为重要。

　　“资管新规”实施以来，净值型产品占比持续上升。央行数据显示，截至5月末，净值型产品募集资金占全部资管产品募集资金余额的60.3%。针对个别理财产品出现的浮亏现象，人民银行调查统计司司长兼新闻发言人阮健弘在7月10日举行的2020年上半年金融统计数据新闻发布会上表示，市场变化必然会导致净值产品的波动，出现阶段性浮亏是正常现象。5月末，全部资管产品的资本公积和未分配利润比年初增加了约5000亿元，资管产品总体上收益是正的。

　　“近期由于债市走熊导致多款银行理财产品净值下跌，这是打破刚性兑付的表现，对理财市场来说不算坏事，能让投资者更加深刻地意识到银行理财产品向净值化转型、投资者自负盈亏的真正含义。”刘银平说道。

　　在“资管新规”时代，净值型理财产品将成为主流，打破刚性兑付是大势所趋。徐承远提到，在“资管新规”的要求下，绝大部分银行产品采用市价法估值，对于市场利率的变动更加敏感，资管产品净值反映了所投标的的市场价格，是银行理财净值化转型道路上的必经之路。

　　刘银平表示，银行需要加强对净值型理财产品的普及宣传工作，充分揭示产品风险，尽量避免由于产品净值下跌导致与投资者之间产生纠纷。

　　徐承远也认为，在投资者教育方面，首先要引导投资者建立正确的理财观念，引导价值投资理念；同时，要向投资者传递正确的信息，做好风险提示工作，提示投资者仔细阅读产品说明书，并提示产品潜在风险，融易资讯网（www.ironge.com.cn），让投资者自主决策，选择适合自身风险承受能力的理财产品。

　　合规框架内稳健前行

　　6月24日，银保监会印发《关于开展银行业保险业市场乱象整治“回头看”工作的通知》，其中提到母公司向理财子公司划转理财产品存在产品不合规、程序不规范、利益输送、调节风险指标等问题；理财新产品存在池化运作、投资非标资产出现期限错配、相互调节收益、刚性兑付、投向限制性领域、净值计量不准确、信息披露不到位、违背投资者适当性原则或违规销售等问题。

　　根据监管要求，理财子公司需要“洁净起步、轻装上阵”，杜绝“带病上岗”，这也就要求不管是发行新产品还是承接由母行迁移过来的老产品，都要符合“资管新规”要求，不能有历史遗留包袱。但从实际情况来看，部分银行及理财子公司未做到上述要求。