利率越低越好？理财产品浮亏怎么看？宏观杠杆率还会升吗？央行开了场发布会

　　央行10日召开2020年上半年金融统计数据发布会，市场关心的资管新规延期、宏观杠杆率上升、部分理财产品浮亏、房地产融资乃至“热钱”流动等话题，央行统统进行了回应。

　　重点一：

　　稳妥有序推进资管行业整改转型

　　近期业内关于资管新规延期的讨论又起。

　　中国人民银行金融稳定局局长孙天琦表示，目前，全球经济受到疫情的影响暂时出现了萎缩，我国经济也存在一定的下行压力，增加了资管业务规范整改的难度，市场非常关注资管新规过渡期相关政策。下一步，人民银行将会同有关部门在坚持资管新规基本要求的基础上，密切跟踪监测资管业务规范整改的情况，按照实事求是的原则做好相关工作，稳妥有序推进资管行业的整改与转型。

　　中国人民银行办公厅主任周学东表示，今年受疫情冲击，建议延期是合理的。但也有机构、学者认为不能延太长，可能延一年较为合适。无论是延1年、2年还是3年，对金融机构来说，关键是必须要转型，再回到过去大搞表外业务、以钱炒钱、制造金融乱象的状态是不可能的。

　　重点二：

　　压实相关金融机构和股东主体责任

　　对于安信信托暴露风险等问题，孙天琦回应称，关于几个信托公司风险处置过程中有关投资者、消费者的问题，相关监管部门和地方政府正在研究方案，人民银行也在紧密配合。

　　孙天琦强调，第一，坚持市场化、法治化原则，压实相关金融机构和相关股东的主体责任。第二，依法保护投资者的合法权益，保护投资者的知情权、公平选择权、财产安全权、求得赔偿权等合法权益。第三，加强投资者教育，帮助投资者树立“收益自享、风险自担”的风险责任意识，准确评估自己的风险承担能力。产品处理上，要严肃市场纪律，防止道德风险和逆向选择。第四，对监管部门而言要举一反三，加强金融业行为监管体系的构建，规范类似产品的销售行为，杜绝欺诈误导投资者，保护投资者合法权益。

　　重点三：

　　个别理财产品浮亏是正常现象

　　在影子银行方面，中国人民银行调查统计司司长阮健弘表示，大家通常理解的影子银行就是银行体系以外的信用中介，这是一个很宽泛的概念，央行主要关注资管产品。

　　“总体来看，资管产品的风险进一步收敛。”阮健弘表示，一是同业交叉持有的占比持续下降。5月末资管产品的同业资金来源占其全部资金来源为49.8%，比年初下降了1.2个百分点。二是杠杆率回落。三是净值型产品占比持续上升，5月末净值型产品募集资金占全部资管产品募集资金的余额是60.3%，比年初高4.9个百分点。四是非标准化债权规模持续减少。5月末资管产品投资的非标准化的债权类资产规模同比下降7.6%，比年初下降1.2个百分点。

　　阮健弘还称，关注到近期个别理财产品出现了浮亏。市场变化必然会导致净值产品的波动，目前净值产品的占比已达60%，有如此大的规模，出现阶段性浮亏也是正常现象。

　　重点四：

　　二季度宏观杠杆率可能还会上升

　　阮健弘表示，一季度受疫情影响，我国宏观杠杆率提升了14.5个百分点。从现在的情况来看，二季度宏观杠杆率可能还会上升。

　　阮健弘指出，要看到宏观杠杆率上升背后的机理。当前宏观杠杆率上升是逆周期政策调节，支持实体经济复工复产、复商复市，在这个过程中应当允许宏观杠杆率有阶段性上升。这种阶段性上升体现的是金融扩大对实体经济的信用支持，实际上是为未来保持合理宏观杠杆率水平创造条件。虽然二季度宏观杠杆率还会上升，但更要看到逆周期政策支持实体取得了显著的成效，融易资讯网（www.ironge.com.cn），经济和生产秩序都在加快恢复。

　　重点五：

　　利率不是越低越好

　　中国人民银行货币政策司副司长郭凯强调，货币政策的立场仍然是稳健的，货币政策更加灵活适度，更加强调“适度”两字。一是总量上要适度，信贷投放要和经济复苏的节奏相匹配。如果信贷投放节奏过快的话，快于经济复苏就会产生资金淤积，产生信贷资金没法有效使用的问题。二是价格上要适度。一方面要引导融资成本进一步降低，向实体经济让利；同时也要认识到，利率适当下行并不是利率越低越好，利率过低也是不利的。利率如果严重低于和潜在经济增长率相适应的水平，就会产生套利、资源错配问题，产生资金可能流向不应该流向领域的问题。所以利率适当下行但也不能过低。

　　重点六：

　　高度重视“热钱”流动现象