翼付出二度增资 中国电信再试“混改”

　　本报实习记者谭伦记者张靖超北京报道

　　在距离完成首次战略增资过去近一年半后，中国电信集团旗下的天翼电子商务有限公司（以下简称“翼支付”）日前宣布了其第二轮的增资计划。

　　6月28日，翼支付最新增资项目在上海联合产权交易所正式挂牌，公告显示，翼支付此次拟新增注册资本不超过3.45亿元，融易资讯网（www.ironge.com.cn），具体募资金额视征集情况而定，对应持股比例不超过35.2%，拟新增不超过10家投资人，并同步实施核心员工股权激励。

　　在增资完成后，原股东出资比例不低于64.77%，其中中国电信股份有限公司出资比例不低于51%；本次增资投资人和核心员工股权激励出资比例合计不超过35.2%，其中核心员工股权激励出资比例不超过3%。

　　《中国经营报》记者从中国电信方面了解到，此次挂牌旨在引入更多的外部资本与资源，增强公司运作能力，此轮增资将有望在2020年内完成。但在业界看来，翼支付此轮再次增资，更像是在首轮战略引资未达到理想结果后的再度尝试，凸显了中国电信在推进“混改”进程中遇到的挫折与困境。

　　首次增资目标受挫

　　根据既定时间表，翼支付原本就有计划在完成首轮增资后，于2018年至2019年上半年进行第二轮融资。

　　翼支付的首次增资始于近年来引入战略投资、增强国企活力、加快国企股权“混改”的大背景下，2018年3月国务院国资委发布《关于开展“国企改革双百行动”企业遴选工作的通知》，意在决定选取百家中央企业子企业和百家地方国有骨干企业进行综合改革探索，电信运营商便隶属其中。

　　近年来，在传统业务增长放缓压力下，电信运营商纷纷踏出转型步伐，扩展包括物联网、大数据、云计算、互联网金融在内的新业务，成立于2011年的中国电信翼支付便是其中发展最快的企业之一。经过遴选，翼支付成为中国电信进行“混改”探索的代表，也是入选“双百行动”企业中少数的互联网公司和唯一金融科技公司。

　　2018年3月，翼支付宣布首次战略增资方案，目标引入不超过五位股东，增资完成后投资人持股比例合计不超过49%，中国电信持股比例不低于51%，历时9个月后，翼支付成功引入前海母基金、中信建投、东兴证券和中广核资本四家战略投资伙伴，融资9.45亿元，占股21.26%，中国电信的持股份额降至78.74%。

　　记者梳理公开信息发现，根据既定时间表，翼支付原本就有计划在完成首轮增资后，于2018年至2019年上半年进行第二轮融资。但由于低估了引资难度，因而大大推迟了次轮融资计划。对此，独立电信分析师付亮向记者表示，翼支付首轮原目标其实就是引入五位股东，并将中国电信的持股比例从100%降到绝对控股的51%，但结果并未实现。“这代表翼支付的首轮增资目标并未达成。”付亮认为。

　　而这也成为中国电信此次新一轮增资的主要原因，付亮表示，此次增资其实就是上次增资的延续，意图能够完成引入49%外部战略股份的目标。

　　再度引资难度更大

　　目前国内移动支付市场的竞争格局与态势对翼支付增资趋于不利。

　　官方公告显示，相比第一轮，翼支付此轮增资的门槛已经有大幅降低，要求包括：投资人为依法设立并有效存续的企业（包括公司制及非公司制企业，提供营业执照），过往三年内无对本次增资造成实质障碍的违法违规记录；投资人应为实际投资方，不得存在代持/委托持股行为；投资人符合法律法规及监管机构关于投资增资人的出资人资格的规定。

　　但对于引资前景，付亮并不看好。“此次二度计划引入十家新股东，降低了每个投资者的投资额度，但完成49%的入股仍有难度。因为在增资项目说明中，并不能看到入股可能给投资者带来的好处。”付亮告诉记者，此次公告也未列出战略合作的具体条款，看不出有任何深度合作的迹象，此外募集资本的金额也没有太多吸引力。

　　同时，据多位投资圈人士向记者反映，在今年疫情影响下，资本市场的投资意愿也相对比较谨慎，如果不是投资回报率非常明确的企业，很难获得大型资本机构的信任。

　　在此背景下，目前国内移动支付市场的竞争格局与态势对翼支付增资趋于不利。研报显示，截至2019年第四季度，支付宝和腾讯财付通合计占据国内移动支付市场的份额高达94%。其中支付宝市场份额稳居龙头地位，份额达55.1%；排在第二位的是腾讯财付通(含微信支付)占比38.9%。翼支付拥有的市场空间已经极为有限，且还在进一步减少。