发放券商牌照 优势银行将受益

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　　■ 本报记者 林珂

　　端午节期间一则消息引发市场热议。有消息称，证监会计划向商业银行发放券商牌照，传言中更是提及“或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商”。

　　随后证监会新闻发言人对此回应称，已关注到媒体报道，证监会目前没有更多的信息需要向市场通报。该发言人表示，发展高质量投资银行是贯彻落实国务院关于资本市场发展决策部署的需要，也是推进和扩大直接融资的重要手段。关于如何推进，有多种路径选择，现尚在讨论中。不管通过何种方式，都不会对现有行业格局形成大的冲击。有分析人士认为，监管层已经做了回应，没有明确的否定，也没有肯定。也就是说是有这种趋势的。

　　兴业证券分析指出，目前我国已有商业银行拥有信托、保险等牌照，获取券商牌照可认为是完成了综合业务经营的闭环。这应视为金融混业进一步推进的政策信号。但整体来看，券商对银行业绩贡献较低，更应看重借助该牌照参与股权资产的价值。

　　金控下“投行—资管—财富”模式运作，这有可能是打通商业银行和投资银行业务体系的解决手段。兴业证券表示，未来以更大力度推进“商行+投行”的转型，我国头部金融机构可以考虑实行金控的组织结构，融易资讯网（www.ironge.com.cn），即设立独立的管理实体，将券商与现有商业银行作为平行子公司管控，以此为基础实行差异化的投研、激励、中后台运作模式。此外，借助券商和银行的投行牌照提供股票、债券为一体的综合融资服务，并实现标准化资产流转化、产品化、资管化，最终通过商业银行现有线下和线上网点销售产品，这将成为“商行+投行”的业务解决方案。最后，银行控股券商更应落脚于对目前银行企业和高净值客户的增量需求挖掘，而非对目前不足4000亿元证券行业收入的再度“分羹”。

　　东吴证券表示，优质龙头银行如果获取券商牌照，将进一步提升以综合金融模式服务客户的能力，无论零售还是公司业务都将受益。同时银行股上半年预期过度悲观，估值大幅回调，安全边际充足。

　　招商银行(600036) 商业银行零售业务龙头

　　公司是国内首家完全由企业法人持股的股份制商业银行，无控股股东及实际控制人，并且金融牌照优势明显。自成立以来，公司结合银行业务发展趋势以及自身发展特点，成功打造为我国商业银行零售业务的龙头。新时代证券指出，公司盈利能力较强，净资产收益率、资产收益率均处于同业领先地位。贷款及垫款利息收入，是公司利息收入的最大组成部分。优势一是息差高于传统对公业务；二是风险分散，不良贷款率低于对公贷款；三是客户黏性高，能为公司带来更多中间业务收入。中间业务优势明显，非息收入占比较高，长期处于上市银行的前列。同时，公司管理费用较高，长期位于股份制银行首位。主要由于公司深耕零售业务所需投入较多，但同时从中获得较高收益率；并且公司大力支持金融科技创新，夯实科技基础，加大对IT基础设施建设及研发人员投入。

　　光大银行(601818) 财富管理业务发力

　　公司净利润和营收均实现双位数增长，不良贷款率继续下行，财富管理业务发力。华泰证券指出，公司战略目标为“一流财富管理银行”，正把全行经营管理行为与发展战略目标紧密结合。董事会决议拟设立一级部门私人银行部、渠道管理部、消费者权益保护部、国际业务部，从客户、渠道、国际发展等方面服务财富管理战略。3月末零售存款突破8100亿元，较上年末大增17.8%；零售AUM达1.8万亿元，较上年末增长5.5%；个人客户数、私行客户数分别为1.05亿户、3.37万户，较上年末增长4.1%、4.6%，财富管理业务稳步发展。一季度资管业务手续费收入同比增长284%，云缴费业务收入同比增长51%，虽然体量不大，但处于高速增长通道。

　　中信银行(601998) 一季度业绩好于预期