直击招行股东会：招行为何自称是农民？投资者提问直指非标业务

　　6月23日上午，招商银行2019年股东大会在深圳市福田区招商银行总部举行，董事长李建红、行长田惠宇、监事长刘元等核心管理层全部到场，并和投资者们进行了问答交流。

　　据工作人员统计，本次出席的股东共计88人，少于过去几年的参会人数，但投资者对招行的热情和期待并没有减少。在会后交流环节中，投资者关于招行的金融科技投入金额逐年增加、宏观环境的不利影响、低估值等方面进行了广泛探讨。管理层表示，今年盈利增长有巨大压力，有些压力是趋势的“提前变现”，比较来看，招行依然处于较好的成长状态之中。管理层对招行当前10%的年营收增速表示满意，同时也确定继续加大对金融科技的投入，2020年金融科技投入达到百亿，超过去年的水平。

　　以下是投资者交流实录：

　　“我们称呼自己是农民”

　　今年盈利增长压力巨大

　　投资者：目前市场对银行板块的估值相对悲观，平均PB在1倍以下，目前也有很多负面因素，例如国际政治的变动、疫情的冲击、不断推动的直接融资比例等。银行未来的发展路径大概是怎样的？

　　招商银行：我们称呼自己是农民，农民要做的事是什么？日出而作日落而息，按照24节气，芒种该干什么、夏至该干什么、冬至该干什么，都有明确的安排，应该按照自然规律去做事。

　　商业银行也一样，要按照规律做事，不要乱来。中国经济整体上遇到一些困难，我们从高增长转向高质量增长。所谓高质量增长，说白一点就是中低速增长，这个转折期正好让我们赶上了。但是尽管如此，在全球各大经济体中，中国的机会还是最好。就像桥水基金创始人达利欧说的，为什么看好中国？因为看全球其他主要国家，例如日本、欧洲、美国，都是接近零利率甚至负利率。做银行的最怕的就是负利率，所以中国的银行业，从招商银行来说，我认为并不是很难做。

　　至于未来怎么样，其实这个问题我们在四五年前的一次股东大会上讲过，如果用传统眼光看银行业的挑战，一共有4个：第一个挑战是经济由高速增长转向中低速增长。第二个是利率从高利率环境变成一个中低利率环境。这对银行来说很重要，我们的息差大幅减小了。第三个是脱媒。过去我们常说金融脱媒，现在支付也脱媒了，目前中国的间接融资占比是80%。现在越来越转向直接融资也就是股票融资了，银行出现资产荒就是支付脱媒的变现。第四个是互联网。

　　但是换一个角度，四大挑战也是四大机会或者说是四大动力，促进银行转型的动力。招商银行怎么转型的？是从零售业务十年磨一剑开始，然后过渡到“一体两翼”，这两个方向本质上就是为了摆脱规模对业绩的影响。

　　我们不依靠频繁地在市场上发普通股来补充资本金、来支撑加权风险资产的增长。大家经常会说，现在利率下降了，银行可以以量补价，多放点贷款。但说实话，多放贷款短期内看不出什么风险，但长远来看不符合经济银行的发展方向，因为经济银行第一条要素就是轻资产、轻资本。有了轻资产才有竞争，不需要通过频繁地补充资本金来支撑资产规模的扩大。

　　第二点要摆脱对利差的依赖。怎么摆脱对利差的依赖？就是收入结构里面，不主要靠贷款利息来支撑，当然我们现在还做不到，但占比越来越低。我们的中间业务收入、分析类的收入占比越来越高。

　　如果你持续地看我们过去1年做的事情，以及我们为未来做的准备可以看出，我们在做的就是围绕着四大挑战，摆脱两个依赖，持续地推进转型，把四大挑战转化成我们的四大机遇。

　　疫情只是加剧了这四大挑战，并没有改变趋势。比如之前大家关心的央行货币政策降低贷款利率，给实体企业提供贷款支持的政策，就在引导贷款利率下行。只不过疫情没来的时候，下行的速度慢一点；疫情来了，下行的速度快一点。海外的很多发达经济体利率都在零或负值水平，中国早晚会面对这一天——10年、20年或更长时间，既然知道那一天迟早会到来，我们为什么不提早一点做工作呢？何况招行有很好的基础。

　　投资者：公司去年在投资方面增加了非常多的非标，我想问非标这些问题解决了没有？

　　招商银行：去年年底的时候，我们在投资类科目中计提的拨备，增提了大概50多亿，总共达到大概93亿元，我们为什么这么处理呢？因为我们招行非标科目累计的资产余额大概是3000多亿，表内贷款达到了百分之五点几，但我们自营非标投资年初只有40多亿，拨备的覆盖率比较低，所以我们去年增提了50多亿，即使增提了50多亿，总共90多亿的规模与3000多亿的非标投资的余额相比，仍然还是偏低的。当然，对这3000多亿也要进行分析，其中有约2000亿是票据资产，但这里面有1400多亿在信贷领域，所以我们把它作为信贷类资产来进行管理。因为疫情影响，经济下行风险可能会上升，所以及时提出补充拨备。