地方AMC：疯狂的“地产生意”

　　本报记者樊红敏郑利鹏北京报道

　　近期，地方AMC扩容、增资、拓宽融资渠道等消息频出。

　　据《中国经营报》记者不完全统计，2019年至今，已先后有5家地方AMC完成增资。海南省即将成立第二家地方AMC——海南新创建资产管理股份有限公司，目前已上报银保监会等待审批。除此之外，浙江、广东、湖南、江苏等多个省份亦在加速牌照扩容。

　　值得注意的是，一方面，不良资产市场火爆，资本持续涌入；另一方面，地方银行、信托等主流融资渠道被严格限制之下，地方AMC地产类信贷业务正日渐活跃，地方AMC继续“不误正业”。据了解，目前已经有地方AMC通过发放委托贷款、购买存量地产类债权、购买关联地产商之间构建的债权，来为地产商提供融资。

　　资本持续涌入

　　天眼查信息显示，2019年2月，云南省资产管理有限公司注册资本由10亿元增至20亿元；4月，江西省金融资产管理股份有限公司注册资本由13亿元增至20亿元；光大金瓯资产管理有限公司注册资本由10亿元增至30亿元；7月，内蒙古金融资产管理有限公司注册资本由26.3亿元增至52.3亿元；2020年1月，山东省金融资产管理股份有限公司（以下简称“山东金管”）注册资本由101.1亿元剧增至366.39亿元。

　　今年年初，有消息称，浙江金融资产交易中心、民生置业等机构将联合成立一家地方AMC，若推进顺利，这将成为浙江省第四家地方AMC。4月28日，广东省第三家AMC深圳资管成立。6月11日，湖南省第二家地方资产管理公司——长沙湘江资产管理有限公司在湖南湘江新区举行授牌仪式。该公司将由湖南湘江新区发展集团有限公司发起筹建，公司性质为国有控股的混合所有制公司，注册资本30亿元人民币。有消息称，江苏省还计划成立其第三家地方AMC。

　　另外，本报记者根据公开资料梳理发现，除传统的银行贷款之外，2020年以来，至少有十余家地方AMC通过超短期融资券、中期票据、非公开定向债务融资工具、公司债、美元债等众多融资工具进行融资。近日，山东金管发行10亿元公募债券,发行利率3.1%,期限为3+2年,创全国地方资产管理公司同期限债券最低利率水平。

　　对于资本持续涌入的原因，多位业内人士表示，这两年国家强化调结构、降杠杆政策落实，以及受今年以来的新冠疫情影响下全球经济形势不明朗，不良资产加速暴露。

　　地产类信贷业务活跃

　　值得关注的是，类信贷业务，尤其是收益较高的地产类信贷业务，或是资金涌入地方AMC的另一大原因。

　　西南财经大学金融学院数字经济研究中心主任陈文提到，对于地方AMC来说，房地产企业，尤其存在较大融资困难的中小房企，是一个较为庞大的资金需求市场。

　　“不良只是对外的名义，实际上是类信贷，在公司财务中占比较高。很多AMC表面上类信贷占比在一半左右，实际上可能达到80%，不少类信贷项目会包装处理成不良资产重组。”近期，有媒体在相关报道中引用中部地区一位地方AMC人士说法。

　　其中，收益率较高的地产类信贷业务，则是地方AMC开展业务的主要领域。

　　以山东资管为例，记者根据公开资料不完全统计发现，山东金管有7笔委托贷款总额超32亿元，从已知的收益率来看，都在8.5%以上。值得一提的是，其大部分对外贷款融资方均为地产企业。

　　再以湖北省资产管理有限公司（以下简称“湖北资管”）为例，记者注意到，公开资料显示，2016年、2017年、2018年湖北资管均开展过类信贷业务。其中，公开资料中涉及到的湖北资管2018年开展的两笔类信贷业务也均为地产类。

　　此外,记者注意到，陕西金融资产管理股份有限公司、中原资产管理有限公司等多家地方AMC也均开展过多笔地产类信贷业务。

　　值得关注的是，尽管地方AMC监管政策不断收紧，但在传统银行、信托等主要地产融资渠道受限之下，地方AMC地产类融资业务近期却日渐活跃。

　　多位信托行业人士也向记者透露，信托地产额度被限制后，地产融资需求分流给了地方AMC等机构，现在房地产企业通过AMC融资比较多。

　　“合规”路径

　　2019年7月份银保监办发布的《关于加强地方资产管理公司监督管理工作的通知》（银保监办发〔2019〕153号文）要求，“地方AMC收购处置的不良资产应当符合真实、有效等条件，通过评估或估值程序进行市场公允定价，实现资产和风险的真实、完全转移。”“不得以收购不良资产名义为企业或项目提供融资，不得收购无实际对应资产和无真实交易背景的债权资产，不得向股东或关系人输送非法利益，不得以暴力或其他非法手段进行清收。”