这个要知道：保本型理财逐步退出市场，银行理财净值浮亏是常态

　　上海市商业银行理财业务联席会议最新发布的2019年《上海地区商业银行理财业务年度报告》（以下简称《报告》）显示，截至2019年末，上海地区非保本银行理财产品余额2.7万亿元，同比增长17.4%，占全国11.5%。其中，净值型产品余额占比约51%，较2019年初提升约14个百分点。

　　就在上周，受到受债券市场波动的影响，人们发现，银行理财产品出现了浮亏，这打破了银行理财“稳健”的风格设定。事实上，按照资管新规的要求，保本型理财产品将在2020年底前逐步退出市场。在可预见的未来，打破刚性兑付、净值型理财产品成为银行理财未来的发展方向。

　　理财产品波动一直有，净值更直观

　　按照资管新规的要求，保本型理财产品将在2020年底前逐步退出市场，净值型理财产品成为银行理财未来的发展方向。

　　融360大数据研究院监测数据显示，2020年5月，共有6888只理财产品披露了收益类型，其中保证收益类产品224只，保本浮动收益类产品653只，非保本浮动收益类产品6011只。

　　据不完全统计，近一个月有十多家银行、几十个理财产品出现了年化负收益，单位净值和累计净值都出现下跌。

　　新网银行首席研究员、中关村互联网金融研究院首席研究员董希淼对第一财经记者说，5月份以来，债券市场出现一轮下跌，部分以债券为主要投资标的的银行系理财产品波动较大，出现了浮亏，同时公募基金的固收类产品，如债券型基金，也出现了回撤。

　　除了受到债市影响，银行理财产品浮亏也与理财产品估值方式变化有关。

　　苏宁金融研究院高级研究员黄大智对第一财经记者称，理财产品的估值主要有两种，摊余成本法和市价法。

　　在资管新规实施之前，银行理财产品基本都以“摊余成本法”估值，收益呈现的是一直增长。而资管新规实施之后，银行理财除了少数现金管理类（类似于货币基金的产品）和长期定开产品外，其他产品基本都以市价法估值，产品收益率和净值随市价波动而波动。简单来说，两种估值方式，摊余成本法波动小，但不能真实反映市价波动；市价法真实反映投资组合的市价，但波动大，反应在理财产品的收益率曲线上。

　　“近期跌破净值的理财产品多是4、5月份新发型的产品，需根据资管新规要求采用市价法进行估值。银行早期发行的同类理财产品，并非是没有收益率下降过，只是由于估值方式的不同而掩盖了产品收益率的波动。”黄大智说。

　　不过董希淼提示，正如股票价格涨涨跌跌，理财产品净值波动是一种正常的市场现象。资管新规强调打破刚性兑付，金融机构不得承诺保本保收益。因此，应全面理性地看待银行系理财产品出现的浮亏现象。

　　随着银行理财子公司发展，理财子公司投资权益类资产的比重将会上升，理财产品价格波动情况可能会更多，幅度可能会更大。投资者应充分考量自身的风险承受能力，平衡好风险与收益，理性选择适合自己风险偏好、投资能力的理财产品，并对自己的选择结果负责。金融机构要加强信息披露，全面、及时、准确披露理财产品相关信息。总之，在银行系理财方面，一直强调的是要做到“卖者尽责，买者自负”。

　　权益类资产投资比重将上升

　　受疫情的严重影响，短期内国内货币政策引导货币市场和债券市场利率下行，企业融资成本显著下降；经济活动受抑制后，企业的融资需求也有所下降。资产价格和资产数量的收缩，资产配置受到较大挑战。

　　普益标准研究员王晨宇对第一财经记者分析称，在低利率环境下，银行以后或将加大权益类资产在理财产品中的投资比重，减少固收类资产的投资比重，权益类和混合类产品或是发展的重点。

　　融360大数据研究院分析师刘银平对第一财经记者称，由于银行理财客户大部分风险承受能力不高，所以未来理财产品的投资标的中，债券配置比例仍然会最高，但权益类资产投资占比会逐渐提升。

　　刘银平分析，从理财子公司发行的产品来看，固收类产品占比依然最高，融易资讯网（www.ironge.com.cn），权益类产品很少，混合类产品占比上升。不过固收类产品和混合类产品中，权益类资产、商品及金融衍生产品的投资占比都在提升。从产品说明书中的投资范围和比例来看，70%~80%产品都配置了权益类资产、商品及金融衍生产品，配置比例大多在20%~30%之间，个别混合类产品的权益类配置比例最高可达79%。

　　但是银行理财在权益类的风险管理方面缺乏经验，这就需要理财子公司需搭建更为完善的投研体系。